Usual у новаторських спробах у сфері стабільних монет

稳定币市場 давно контролюється традиційними гравцями, такими як USDT і USDC, але Usual як новий учасник намагається знайти новий шлях через диференційований дизайн. Цей проект, який очолює IOSG Ventures і підтримують такі інституції, як BlackRock, прагне переосмислити механізм захоплення цінності стабільних монет.

Інноваційне рішення Usual Labs включає три рівні продуктового дизайну: стабільна монета USD0, забезпечена державними облігаціями; ліквідний стейкінг-інструмент USD0++ з розподілом доходів; та нативний управлінський токен USUAL, що руйнує порожнечу управлінських токенів. Проект вже має TVL у 355 мільйонів доларів і залучив 50 тисяч активних користувачів.

Основна конкурентна перевага стабільних монет: від долара до державних облігацій

Традиційні USDT і USDC прив’язані до резервів у доларах США. Кожен випуск USDT супроводжується резервуванням відповідної суми фіатних грошей, що створює базу для “забезпечених стабільних монет”. Але ця модель має ризики: резерви банків можуть коливатися через монетарну політику, а банківські ризики безпосередньо впливають на безпеку стабільних монет.

Інновація Usual полягає у виході за межі цієї традиційної моделі. USD0 забезпечена не доларовими готівками, а державними облігаціями — активами, тісно пов’язаними з центральним банком (M0), що дозволяє уникнути ризиків банківської системи. Економічна теорія вважає, що державні облігації є оптимальним забезпеченням для стабільних монет, оскільки вони мають високу ліквідність і вважаються безризиковими активами. Такий підхід дозволяє відокремити стабільну монету від банківських ризиків і безпосередньо підключитися до системи центрального банку.

Як працює трьохкомпонентна система продуктів Usual

USD0++: доходи для власників стабільних монет

У 2023 році USDT і USDC принесли своїм емітентам понад 6 мільярдів доларів прибутку, але ці доходи концентрувалися в руках кількох акціонерів. Вирішенням є USD0++, що є ліквідним похідним продуктом на базі USD0.

Користувачі блокують USD0 на 4 роки і отримують USD0++ токени, а їхній дохід розподіляється у формі USUAL токенів. Ця модель запозичена з ve-token у екосистемі Curve, але ключова інновація — у ліквідності: на відміну від простих токенів, USD0++ має реальну торгову цінність на вторинному ринку, що дозволяє користувачам отримувати протоколні доходи і водночас зберігати доступ до активів. Крім того, USD0++ вже інтегрований з кількома DeFi-протоколами, такими як Pendle, що розширює його застосування і ліквідність.

USUAL — управлінський токен: руйнування порожнечі дефляційної моделі

Більшість управлінських токенів у криптовалютному просторі — це “порожні монети” без реальної цінності, з недостатнім забезпеченням і схемами, що дозволяють внутрішнім учасникам отримувати вигоду від розмивання, а роздрібним інвесторам залишаються лише ліквідність.

Usual відповідає цьому виклику радикально:

Обсяг випуску залежить від розміру екосистеми: кількість USUAL випускається пропорційно заблокованим активам у USD0 і USD0++ (TVL). Зі зростанням TVL зростає і кількість випущених USUAL, що заохочує ранніх учасників отримати більше токенів. З розширенням екосистеми нагорода за TVL зменшується, створюючи природну дефіцитність і стимулюючи ранніх вкладників.

Децентралізована розподільча модель: близько 90% USUAL розподіляється серед спільноти, а внутрішні учасники і інвестори не володіють більш ніж 10% від загальної циркуляції. Це суттєво зменшує ризик розмивання для роздрібних інвесторів і відрізняється від традиційних проектів, де внутрішні учасники володіють 50%.

Що стосується захоплення цінності, власники USUAL можуть отримувати додаткові токени через стейкінг (близько 10% від нової емісії) і брати участь у голосуваннях. Це поєднує управлінський токен із реальним фундаментом стабільної монети, а не залишається у сфері очікувань.

Ринкова позиція та перспективи екосистеми

Станом на лютий 2026 року:

• Поточна ціна: $0.02
• Ліквідний ринковий капітал: $24.77 мільйонів
• Зміна за 24 години: +5.80%

Незважаючи на завершення недавнього раунду фінансування та підтримку таких гравців, як BlackRock і Starkware, конкуренція у сегменті стабільних монет залишається високою. Гравці на кшталт USDT і USDC мають глибоку закоріненість у користувачів, тому для захоплення частки ринку USD0 потрібно одночасно прориватися у трьох напрямках:

1. Продуктовий рівень: переваги, засновані на державних облігаціях, мають перетворитися у довіру користувачів через доходи і безпеку.
2. Спільнотний рівень: масштабна просвітницька робота для ознайомлення звичайних користувачів із механізмом USD0.
3. Екосистема: глибока інтеграція з DeFi-додатками визначає реальний обсяг застосувань USD0.

Практичне значення інновацій Usual

Незалежно від того, чи зможе Usual змінити баланс сил у стабільному сегменті, його експерименти мають демонстраційне значення. Впроваджуючи державні облігації у криптофінанси, застосовуючи модель ve-token і жорстко контролюючи внутрішні акції, Usual переосмислює підходи до управління і взаємодії з громадою.

У час, коли роздрібні інвестори все більше усвідомлюють ілюзорність більшості управлінських токенів, Usual пропонує приклад поєднання реальної цінності стабільної монети (USD0) із управлінськими правами. Чи зможе цей підхід розірвати порочне коло — покаже ринок і час.