Що означає випуск безстрокових привілейованих акцій у часи високих відсоткових ставок?

Якщо наразі існує відносно висока відсоткова ставка, і Strategy все ж обирає випуск безстрокових привілейованих акцій, це сам по собі є проявом позиції — керівництво вважає, що майбутня норма прибутковості інвестицій зможе покрити вартість залученого фінансування. Якщо ця оцінка правильна, це свідчить про впевненість компанії у перспективах галузі та своїй конкурентоспроможності.
Безстрокові привілейовані акції часто розглядають як «інструменти, близькі до капіталу», частково враховуючи їх у статутному капіталі з бухгалтерської точки зору, що сприяє покращенню показників левериджу. Тому вони є не лише інструментами залучення фінансування, а й інструментами управління фінансовою структурою. Для компаній, що цінують рейтинги та достатність капіталу, це особливо важливо.
Але ризики також існують. Високі дивіденди означають довгострокові зобов’язання щодо грошових потоків, і в разі спаду галузі таке зобов’язання може обмежити гнучкість компанії. Особливо у галузях з високою волатильністю прибутків, виплата дивідендів за привілейованими акціями може стати фінансовим тягарем.
Настрій ринку часто є короткозорим: побоювання щодо розмивання частки або тиску через залучення капіталу. Але досвідчені інвестори більше зосереджені на довгостроковій ефективності розподілу капіталу. Якщо компанія може інвестувати кошти у проекти з високим ROIC, тоді залучення капіталу є підсилювачем; якщо ж у неефективні сфери — це збільшує ризики.
Отже, основна логіка оцінки цього додаткового випуску зводиться до одного: чи має Strategy здатність перетворювати «капітал» у «стійкий дохід». Якщо відповідь так, залучення капіталу є поштовхом; якщо ні — навіть найскладніша структура лише відтермінує проблему.
#Strategy拟增发永续优先股