Уоррен Баффет відступає від Berkshire, оскільки його скептицизм щодо криптовалют визначає еру

Розгорнута кампанія Ворена Баффета проти криптовалют, яка тривала десятиліттями, досягла символічної точки завершення цього тижня з переходом легендарного інвестора з посади генерального директора Berkshire Hathaway. У віці 94 років Баффет передав операційні обов’язки Грегу Абелу у середу, зберігши при цьому посаду голови ради директорів, завершивши 60-річний період, який заклав його як одного з найвпливовіших архітекторів інвестицій, орієнтованих на цінність. Протягом останніх років повного керівництва Баффет активно критикував криптовалюту — особливо Біткоїн — і ця критика стала такою ж впізнаваною, як і його інвестиційна філософія.

Випробування “$25”, що визначило позицію Баффета щодо крипти

Найяскравішим виразом своєї антикриптовалютної позиції Ворен Баффет став під час зборів акціонерів Berkshire у 2022 році, коли він поставив провокаційне гіпотетичне питання десяткам тисяч інвесторів. «Якщо б ви сказали мені, що володієте всіма Біткоїнами у світі і пропонуєте їх мені за 25 доларів, я б їх не взяв», — заявив Баффет. Його аргументація відображала основний принцип його інвестиційної стратегії: активи мають приносити дохід або мати корисність. «Що я з ними зроблю? Мені доведеться продати їх вам назад одним або іншим способом. Вони нічого не робитимуть».

Баффет порівняв цей неприбутковий актив із tangible holdings, такими як сільськогосподарські угіддя або багатоквартирні будинки, що генерують постійний дохід. Він підняв купюру номіналом 20 доларів, підкреслюючи: «Активи, щоб мати цінність, мають щось приносити комусь. І є лише одна валюта, яка приймається». Це був не випадковий знецінювальний вислів, а систематичне застосування його фундаментальної інвестиційної доктрини.

Еволюція “Щурячої отрути у квадраті”

Шлях Ворена Баффета від скептичного спостерігача до відкритого критика розгортався на кількох зборах акціонерів. Під час щорічних зборів Berkshire у 2018 році в Омахі, коли Біткоїн торгувався приблизно за 9000 доларів після драматичного обвалу з майже 20000 доларів, Баффет посилив свою критику, виходячи за межі початкової характеристики 2014 року. Він сказав CNBC, що Біткоїн — це «щуряча отрута у квадраті», підкреслюючи спекулятивний характер криптовалюти та відсутність внутрішньої цінності. Ця фраза відображала погляд Баффета, що криптовалюта не має легітимної економічної основи — це спекуляція, побудована цілком на спекуляції.

Ця риторична інтенсифікація співпадала з волатильністю криптовалютного ринку, що свідчить про те, що все більш рішуча мова Баффета була пропорційною його сприйняттю зростаючого суспільного ілюзійного божевілля навколо цифрових активів.

Неприхований вердикт Манґера: крипта як цивілізаційна проблема

Партнер Баффета по бізнесу протягом десятиліть, Чарлі Манґер, висловлював свою скептику ще більш різкою мовою. На зборах акціонерів Berkshire у 2021 році Манґер перейшов від економічної критики до моральної, назвавши Біткоїн «огидним і протилежним інтересам цивілізації». У інтерв’ю Wall Street Journal 2022 року він подвоїв свою позицію: «Я вважаю, що маю сказати скромно, що весь цей дурний розвиток є огидним і протилежним інтересам цивілізації, і я залишу критику іншим».

Згодом Манґер став ще більш колоритним, описуючи криптовалюту як «гівно» і порівнюючи її рекламний механізм із поширенням «венеричної хвороби». Для Манґера проблема полягала не лише у фінансах — вона була системною, зачіпаючи питання того, як крипта підриває те, що він вважає здоровим економічним мисленням.

Філософська лінія розлому: продуктивні активи проти спекуляцій

Конфлікт між світоглядом Баффета і обіцянками криптовалют розкриває фундаментальний філософський розкол. Ворен Баффет створив Berkshire у гіганта в 1 трильйон доларів, ідентифікуючи бізнеси та активи з справжньою здатністю генерувати прибуток. Коли він у 1962 році придбав банкрутний текстильний завод, що став Berkshire, за 7,60 долара за акцію, він усвідомлював прихований потенціал, який можна було розкрити і примножити. Сьогодні акції класу А Berkshire торгуються вище 750 000 доларів — ця трансформація цілком базується на володінні продуктивними підприємствами.

Ця методологія не залишає місця активам, що існують лише як засіб обміну або спекулятивні інструменти. З точки зору Баффета, крипта — це все, чого його інвестиційна філософія відкидає: волатильність без фундаментів, корисність без внутрішньої цінності і створення багатства, розірване з продуктивною здатністю.

Стратегічна послідовність Баффета щодо відкидання крипти

Було б легко сприймати позицію Баффета як прояв старіння інвестора, що чинить опір інноваціям. Однак його систематичне відкидання криптовалют безпосередньо випливає з його життєвого досвіду отримання доходу через дисциплінований аналіз. Його особистий стан у 150 мільярдів доларів — майже цілком зібраний через акції Berkshire, незважаючи на пожертви понад 60 мільярдів доларів на благодійність за два десятиліття — є емпіричним підтвердженням його методу. Ворен Баффет не створив свою репутацію, ганяючись за новими класами активів; він зробив її, визначаючи, де справжня цінність.

Можливо, криптоіндустрія заперечить, що технологія блокчейн зрештою доведе свою продуктивність. Але ця аргументація не стосується основної ідеї Баффета: навіть якщо технологія криптовалюти з часом стане важливою, поточний спекулятивний ринок Біткоїна та подібних активів залишається відокремленим від будь-якої корисної функції, яка задовольнила б його критерії інвестування.

Що далі: ера Абела та послідовність крипто-політики

З переходом Грега Абела на операційне керівництво спостерігачі задаються питанням, чи збережеться обережність Berkshire щодо криптовалют. Оскільки і Баффет, і Манґер явно підкреслювали, що уникнення криптовалютних активів є принциповим рішенням, а не просто питанням часу, ймовірно, збережеться послідовність. Нове керівництво успадкувало не лише бізнес-імперію, а й філософську основу, яка визначає скептицизм щодо крипти як центральний елемент дисциплінованого управління цінністю.

Перехід Ворена Баффета від щоденного керівництва не означає кінця напруги між його інвестиційною моделлю і ринком криптовалют. Навпаки, він підкреслює, наскільки глибоко його критика крипти випливає з незамінних розбіжностей щодо того, що становить справжню цінність у розподілі активів.