Чому не варто турбуватися про те, що ШІ поглине фондовий ринок, — каже провідний аналітик. Економіка США «незабаром злетить»

Перший тиждень лютого став справжнім випробуванням для ринків. Anthropic, одна з найвищо голосних компаній у сфері штучного інтелекту, збурила акції своїм чатботом Claude з нібито надприродними можливостями, викликавши масовий розпродаж у секторі програмного забезпечення, адже потенційна застарілість раптом постукала у двері.

Рекомендоване відео

Марта Нортон, головна стратегиня з інвестицій у Empower Investments, сказала Axios, що їй це нагадало про заміну BlackBerry на тлі того, як iPhone переосмислив вигляд і відчуття смартфона. Технічно компанія вижила, але з 2008 року акції BlackBerry впали на 98%.

Bloomberg підрахував, що приблизно трильйон доларів ринкової вартості зникли за тиждень. Проте один із провідних голосів Уолл-стріт бачить зовсім іншу реальність для економіки в цілому: бум.

Зважаючи на те, що інвестори турбуються через волатильність у технологічному секторі та можливий вибух AI-бульбашки, Торстен Слок, головний економіст Apollo Global Management, закликав інвесторів ігнорувати шум. У своїй широко читаній колонці Daily Spark він зазначив, що тривоги навколо софтверної індустрії навряд чи зможуть потягнути за собою широку економіку.

У дослідницькому нотатці, опублікованій 8 лютого, Слок передбачив: «Проблеми у сфері програмного забезпечення не стануть макроекономічною проблемою, оскільки базова економіка США скоро почне зростати.»

Три стовпи зростання

Він виділив три сильні рушії, які мають сприяти зростанню у найближчі квартали, змінюючи економічний наратив із цифрової волатильності на фізичне розширення.

По-перше, інфраструктурна база для революції штучного інтелекту вже оплачена. Слок зазначив, що «багато фінансувань дата-центрів вже закріплені на 2026 рік». Це свідчить про те, що незалежно від короткострокових коливань акцій компаній у сфері софту, капітальні витрати на фізичне обладнання та об’єкти, необхідні для їх роботи, закріплені, що створює підлогу для економічної активності.

Financial Times повідомив, що Google, Amazon і Meta здивували інвесторів, оголосивши про спільні плани капіталовкладень на 2026 рік на суму 660 мільярдів доларів у своїх останніх звітах про прибутки. Вівек Ая з Bank of America Research прогнозує, що капзатрати на AI подвояться до 1,2 трильйонів доларів до 2030 року, що свідчить про стабільність цієї тенденції в економіці.

По-друге, процес реіндустріалізації США набирає обертів, із «сильною політичною підтримкою повернення виробничих потужностей для напівпровідників, фармацевтики та оборони», пояснив він. Це зусилля з повернення виробництва означає структурний зсув у економіці, інвестуючи у tangible manufacturing assets, менш залежні від мінливих настроїв, що часто керують технологічними акціями.

І по-третє, уряд підтримує фіскальну політику у розширювальному напрямку. Посилаючись на дані Конгресійського бюро бюджету (CBO), Слок зазначив, що державні витрати, за прогнозами, піднімуть ВВП цього року на 0,9 відсоткових пунктів.

Чи небезпечний цей поворот?

Цей прогнозований сплеск економічної активності змушує Слока робити висновок, який може здивувати інвесторів, що сподіваються на полегшення від Федеральної резервної системи. «Загалом, дуже важко бути песимістом щодо економічних перспектив США», — написав він.

Ще за день до цього Слок стверджував, що публічні ринки — це «зменшувальна частина» економіки США, і навів низку фактів, які яскраво свідчать про те, що люди надмірно реагують на рухи на акціях, зокрема на продаж софту на трильйон доларів.

«Більшу частину часу на фінансових ринках обговорюють Nvidia, Apple і Coca-Cola, але ці компанії та решта компаній S&P 500 становлять лише дуже малу частину економіки США», — написав він, зазначивши, що зайнятість у компаніях S&P 500 становить лише 18% від загальної кількості працівників у країні, а капітальні витрати цих компаній — лише 21% від загального обсягу.

Приватні компанії займають майже 80% вакансій, а 81% компаній із доходом понад 100 мільйонів доларів є приватними, додав він.

Однак, за словами Слока, бурхлива економіка принесе свої проблеми. Він попередив, що «пізніше цього року дискусія на ринках зміниться з обговорення зниження ставок Федрезерву на обговорення їх підвищення».

Цей прогноз свідчить, що економіка США може бути на межі перегріву. Якщо зростання прискориться, як передбачає Слок — зумовлене будівництвом дата-центрів, ренесансом виробництва та фіскальним стимулом — інфляційний тиск може змусити центральний банк посилити монетарну політику, а не послабити її.

Для інвесторів головна небезпека полягає не в тому, що сектор AI поглине фондовий ринок. Реальна історія полягає в тому, що «стара економіка» — будівництво, оборона та виробництво — знову оживає, що потенційно може змусити повністю переосмислити очікування щодо процентних ставок на 2026 рік.

Приєднуйтесь до нас на Форумі інновацій у сфері праці Fortune 19–20 травня 2026 року в Атланті. Наступна ера інновацій у робочому середовищі вже тут — і старий сценарій переписується. На цьому ексклюзивному, енергійному заході зберуться найінноваційніші лідери світу, щоб дослідити, як AI, людство і стратегія знову змінюють майбутнє роботи. Реєструйтеся зараз.