Тенденція глибокого аналізу злиття традиційних фінансів і криптовалютних фінансів: від еволюції концепцій до впливу на ринок

2025 рік, хвиля злиття традиційних фінансів (TradFi) та криптовалютного світу вже перетворилася з концепції у масштабну реальність: токенізований ринок американських державних облігацій виріс з майже нуля до майже 8 мільярдів доларів. Це лише один аспект великої історії — коли атомарне розрахункове здатність блокчейну починає обробляти власність на антикварні автомобілі та скакові коні, глибинна перебудова фінансової системи вже тихо входить у глибокий водний простір.

Злиття традиційних фінансів та криптофінансів по суті є переосмисленням “механізму довіри” та “механізму ефективності”. У 2025 році загальна вартість активів, керованих протоколами, пов’язаними з RWA (реальними світовими активами), вже перевищила 8 мільярдів доларів, з річним темпом зростання понад 150%. Цей процес не є простим заміщенням, а глибокою інтеграцією та розширенням інфраструктури традиційних фінансів і блокчейн-систем у сферах активів, розрахунків, відповідності та ліквідності.

Суть злиття традиційної фінансової та криптоекосистеми

Злиття традиційних фінансів і криптоекосистем — це не просто технічне підключення або переміщення активів, а системна перебудова фінансової інфраструктури на трьох ключових рівнях.

Ця модель трьох рівнів допомагає нам чітко зрозуміти цей процес:

• Рівень обліку: блокчейн як нова глобальна мережа розрахунків. Його основна цінність у заміні частини централізованих систем розрахунків децентралізованими реєстрами, що дозволяє майже миттєві атомарні розрахунки, суттєво знижуючи ризики контрагента та затримки у трансграничних і міжорганізаційних операціях.
• Рівень активів: токенізація та програмована репрезентація реальних активів. На цьому рівні акції, облігації, товарні ресурси та навіть мистецькі твори перетворюються у подільні, комбінаційні та програмовані токени, що забезпечуються правовими та технічними гарантіями, звільняючи їхню ліквідність.
• Рівень довіри: перехід від єдиної системи довіри до гібридної моделі “алгоритм + інституція”. Традиційне фінансування залежить від довіри до банків, урядів і законодавства, тоді як у криптосвіті — від коду та математичних алгоритмів. Злиття означає побудову нової системи довіри, що доповнює та взаємоперевіряє обидві складові, наприклад, через автоматичне виконання правил за допомогою смарт-контрактів.

Глибокий рушій цього перетворення — з одного боку, внутрішній тиск фіатної кредитної системи та геополітична потреба у незалежних каналах розрахунків; з іншого — зрілість технології блокчейн, що забезпечує ефективність і прозорість, недосяжні для традиційних систем. Їхнє злиття — неминучий шлях підвищення рівня фінансової системи у цифрову епоху.

Основні технологічні архітектури та механізми роботи мосту між TradFi і DeFi

Мостити TradFi і DeFi — це не просто технологічний прорив, а системна інженерія. Її ядро — “п’ятишаровий” модель, кожен рівень якої вирішує конкретну ключову задачу і разом забезпечує стабільну роботу злитої екосистеми.

Таблиця: П’ятишарова модель ключової технологічної архітектури мосту TradFi-DeFi

Наприклад, протокол фіксованої ставки кредитування — типовий представник рівня додатків, що оптимізує управління заставами RWA та ціновими ризиками, орієнтований на традиційних активів із високою чутливістю до ставок. Ефективність цієї архітектури залежить від міцної роботи кожного рівня: рівень відображення активів забезпечує легальну токенізацію активів, оракул — їхню справедливу оцінку, рівень розрахунків — остаточність транзакцій, рівень відповідності — дотримання регуляторних вимог.

Майбутній розвиток цієї архітектури — стандартизація та модульність кожного рівня. Як у конструктора LEGO, різні протоколи зможуть гнучко викликати та комбінувати стандартні сервіси, що значно знизить бар’єри та витрати на створення гібридних фінансових додатків.

Ключові кейси та поточний стан RWA і гібридних фінансів (HyFi)

RWA та гібридні фінанси вже перейшли від концептуальних досліджень до ранніх стадій масштабної експлуатації, зростаючи та розширюючи спектр застосувань.

На ринку спостерігаються три структурні тренди:

• Категорії активів розширюються від однорідних до багатогранних: від початкових американських державних облігацій — до корпоративних кредитів, приватних інвестицій, нерухомості, товарів, а також альтернативних активів, таких як скакові коні та антикварні автомобілі.
• Ефективність змінюється з “зарабляння відсотків” на “ліквідності”: RWA перетворюється з просто активів, що приносять дохід, у ліквідні застави для DeFi — для кредитування, створення стабільних монет або деривативів, що активізує їхню фінансову роль.
• Моделі змінюються з “каналу” на “рідні”: ранні проєкти були переважно “каналами” для токенізації традиційних активів, тоді як нові протоколи проектують рідні на блокчейні гібридні продукти, наприклад, автоматичне поєднання доходів RWA з винагородами DeFi.

Таблиця: ключові показники та структурні особливості сучасного ринку RWA

Ці дані малюють чітку картину: ринок RWA перебуває у фазі швидкого зростання під впливом інституційних інвестицій і одночасно — досліджень нових активів. Платформи, як Gate, що пропонують торгівлю цими активами і забезпечують ліквідність, стають важливими вузлами зв’язку між традиційним капіталом і криптоекосистемою.

Історія ринку та фазовий ціновий механізм злиття

Цінова динаміка злиття у капітальних ринках — це не просто поступове зростання, а циклічний процес, що відображає перехід від розмитих концепцій до глибокого аналізу фундаментальних показників.

Цінові цикли активів злиття зазвичай проходять через чотири фази:

• Перша: очікування концепції — до запуску продукту ринок оцінює потенціал революційності, часто відхиляючись від реальних даних, з високою волатильністю та “низькою ліквідністю” і “високою повною розподіленою оцінкою (FDV)”.
• Друга: бульбашка та корекція — після запуску перших проектів або токенів ринок досягає піку, але коли очікування не підтверджуються даними, відбувається обвал цін і період очищення.
• Третя: верифікація та диференціація — після відходу хвилі з’являються проекти із реальними показниками: доходами, зростанням TVL, партнерствами. Проекти з довгостроковою моделлю починають цінуватися вище.
• Четверта: стабілізація та зрілість — зростає довіра до стабільних потоків доходів, і ринок застосовує традиційні моделі оцінки, зосереджуючись на довгострокових перевагах, ринкових частках і прибутковості.

Історично, 2021–2022 роки пройшли перші дві фази. Нині ринок перебуває у ключовій третій фазі. Важливий ознака — середній FDV нових проектів значно знизився з пікових значень, а частка обігу токенів зросла, що свідчить про більш раціональний підхід інвесторів.

Ключовий ціновий механізм — це перехід від “чи належить концепції злиття” до “який унікальний внесок створює у злитті”. Чи це унікальне джерело активів, дешеві відповідні канали або ефективні розрахункові мережі — відповіді на ці питання визначають довгострокову цінність активів.

Основні виклики регулювання, розподілу та інституційної адаптації

Попри перспективи, процес злиття стикається з важливими перешкодами. Ці виклики не рівнозначні, а мають пріоритетність, що впливає на швидкість і характер інтеграції.

Найбільший бар’єр — фрагментація та невизначеність регуляторних рамок у світі. Регулювання визначає легальність участі та її межі. США, ЄС, Азія — різні правила щодо класифікації активів, випуску стабільних монет і ліцензування бірж, що підвищує витрати і ризики для проектів. Без чітких регуляторних сигналів великі інституційні капітали не зможуть масштабно і безпечно входити.

Другий — високі витрати та інерція традиційних інституцій. Інтеграція застарілих фінансових систем із блокчейном вимагає значних технічних і організаційних зусиль. Культура ризик-аверсії та обережність щодо нових технологій також створюють бар’єри для швидкої адаптації.

Третій — технічні виклики, зокрема міжланцюгова взаємодія, якість даних оракулів, механізми обробки дефолтів активів поза ланцюгом. Хоча ці питання важливі, вони визначають лише верхню межу ефективності та безпеки екосистеми, а не її фундаментальну можливість.

У сфері розподілу токенів минулі моделі “низька ліквідність — висока FDV” викликали невдоволення, а прості аірдропи — недовговічний стимул. Важливо розробити економічні моделі, що забезпечують чесний старт і довгострокове зростання цін.

Висновки

Отже, злиття TradFi і криптофінансів — це глибока трансформація, що рухається під впливом перебудови базової інфраструктури, проходить через цикли ринку і долає численні перешкоди. Його майбутній шлях передбачає:

• Інтеграцію та стандартизацію інфраструктури: з часом з’являться універсальні платформи “змішаної” інфраструктури, що об’єднуватимуть випуск активів, відповідність і міжланцюгові розрахунки.
• Поглиблення асортименту активів і ризикове розмежування: від державних облігацій високого кредитного рейтингу — до корпоративних боргів і нових високоризикових активів, формуючи повну криву ризиків і доходів.
• Впровадження AI та автоматизації як нових драйверів зростання: автоматизовані фінансові протоколи та управління активами, ризиками і арбітражами стануть основою майбутніх фінансових сервісів.

Загалом, межі традиційних і криптофінансів поступово розмиваються, формуючи єдину, програмовану, багаторівневу та взаємопов’язану глобальну фінансову систему. У цьому процесі платформи, як Gate, що поєднують безпеку, відповідність і інноваційні продукти, залишатимуться ключовими воротами і центрами ліквідності.