Ласкаво просимо до економіки типу «E»: розрив у багатстві вже не лише між високими та низькими доходами, середній клас також бореться сам по собі

За останні 12 місяців інвестори та споживачі звикли до ідеї «економіки у формі літери K». Чи то робота, чи витрати — літерна форма ілюструвала зростаючу розбіжність між статками багатих та всіх інших. Ті, хто на вершині, рухалися вгору, тоді як ті, хто вже бореться, опускалися вниз.

Але новий аналіз від Bank of America свідчить, що траєкторія споживачів середнього класу тепер віддаляється від тих, хто знаходиться на нижньому кінці доходного спектру: ці споживачі не почуваються так добре, як багаті люди, але їхня купівельна спроможність не настільки зменшена, як у бідніших споживачів.

Огляд даних BofA показує, що форма вже не є літерою K. Якщо дотримуватися теми алфавіту, можна припустити, що з’являється літера «E».

У нотатці, опублікованій вчора шістьма економістами BofA, група написала, що «відмінності у витратах та зростанні заробітної плати, засновані на доходах, зберігаються, і ми стурбовані тим, що між домогосподарствами з високим доходом та середнім доходом відкривається «K»-подібна форма, поряд із існуючою різницею з домогосподарствами з низьким доходом».

Рекомендуване відео

З посиланням на внутрішні дані група повідомила, що у січні зростання витрат між домогосподарствами з високим доходом та всіма іншими було найвищим з середини 2022 року, піку споживчого буму часів COVID. В річному обчисленні у січні, зростання витрат споживачів з високим доходом на кредитних та дебетових картах склало 2,5%. Домогосподарства з низьким доходом зросли лише на 0,3%, тоді як середньодоходні залишилися майже без змін — 1%.

«Подібна картина спостерігається і у зростанні післяподаткової заробітної плати, при цьому різниця між домогосподарствами з високим та середнім доходом досягла найвищого рівня за майже п’ять років», додала команда BofA. «Зростання заробітної плати домогосподарств з високим доходом у січні склало 3,7% у порівнянні з минулим роком, що є суттєвим покращенням порівняно з 3,3% у грудні, тоді як зростання заробітної плати середньодоходних сімей було лише незначним — зросло до майже 1,6% у січні з понад 1,5% у грудні».

Хоча розмови про економіку у формі K стали більш поширеними під час останніх дебатів щодо доступності (і того, наскільки рецесійною здається реальна економіка, на відміну від зростання у концентрованих секторах, таких як технології), відлуння зростаючої розбіжності можна простежити протягом десятиліть: Федеральна резервна система почала моніторинг розподілу сімейних багатств у третьому кварталі 2010 року і повідомила, що загальне багатство становить 60,76 трильйонів доларів. З них 0,1% володіли 6,53 трильйонами доларів, а ті, хто входять у 99% до 99,9%, — 10,75 трильйонів доларів. На противагу цьому, нижні 50% мали лише 330 мільярдів доларів.

Перенесімося до третього кварталу 2025 року: багатство нижніх 50% зросло на 1189% і становить 4,25 трильйона доларів — хоча й досі значно поступається багатству, яке належить 0,1% найзаможніших, ще й 15 років тому. Ті, хто входять до 0,1%, побачили зростання своїх статків на 281% і досягли 24,89 трильйонів доларів, майже у шість разів більше, ніж у нижніх 50% разом.

Більш досвідчені споживачі

З кінця пандемії Уолл-стріт радіє та дивується стійкості американського споживача, особливо на тлі підвищених відсоткових ставок і зростаючих витрат на життя.

Що стосується боргів, то ті, хто знаходяться на найвищому рівні економіки, стикаються з труднощами: Нью-Йоркський Федеральний резерв повідомив цього тижня, що рівень прострочень за іпотекою близький до історично нормальних рівнів, але погіршення зосереджене у районах з нижчим доходом і з падаючими цінами на житло. Водночас, перехід у ранню стадію прострочення відбувається здебільшого через іпотеки та студентські позики, тоді як інші види боргів залишаються стабільними.

Дані BofA розповідають схожу історію: частка домогосподарств, що погашають повний баланс кредитних карток щомісяця, зросла у всіх доходах і поколіннях порівняно з 2019 роком. Наприклад, при середньому індексі 100 за 2019 рік, у січні 2026 року молоді з низьким доходом показали майже 20-відсоткове зростання. Траєкторія така сама, хоча й менш виразна, серед поколінь X і старших (бебі-бумерів і традиціоналістів).

Банківські залишки споживачів зміцнилися завдяки таким факторам, як зростання заробітної плати та зниження цін на газ, що компенсувало інші інфляційні чинники. Але BofA зазначає, що покупці стають більш обережними, що проявляється у феномені «зниження рівня споживання». У звіті йдеться: «Зростання витрат домогосподарств було значно вищим у магазинах зі зниженими цінами, ніж у преміум-магазинах, з 2022 року до початку 2025 року. І хоча зростання витрат серед домогосподарств із середнім і високим доходом дещо збігся за останній рік, зниження витрат у нижчих доходах у магазинах зі зниженими цінами перевищило зростання у преміум-магазинах приблизно на п’ять відсоткових пунктів протягом останніх трьох років».