Більше ніж $70М нереалізованих збитків: розбір агресивних довгих позицій одного киту

Криптовалютні ринки принесли важкий тиждень для одного трейдера з високим кредитним плечем, його рахунок руйнувався протягом кількох днів знижувального тиску. Портфель досяг свого найнижчого рівня оцінки з жовтня 2025 року, що є критичним поворотним моментом. Нереалізовані збитки коливаються навколо 73-74 мільйонів доларів — і короткочасно сягнули 90 мільйонів під час внутріденної волатильності — ця масивна концентрація довгих позицій тепер перебуває під серйозним аналізом.

Поточна структура портфеля розповідає історію чистої напрямної впевненості: приблизно 794,5 мільйонів доларів вкладено в перпетуальні ф’ючерсні контракти, виключно на довгому боці без коротких позицій, що компенсували б ризик. Це ставка на все або нічого, і зараз вона перебуває під водою. Загальний нереалізований PnL становить приблизно -69,7 мільйонів доларів, що дає показник рентабельності капіталу (ROE) близько -45%. Однак ліквідація залишається далекою — запас маржі у 128,8 мільйонів доларів все ще забезпечує значний запас.

Повна картина: 794,5 мільйонів доларів у перпетуальних позиціях

Структура рахунку показує портфель, орієнтований на максимальне довге експозицію. Кожен долар спрямований на зростання, без механізмів хеджування. Це створює сценарій, де будь-яке зниження цін призводить до одночасного збільшення збитків по всіх позиціях. За поточних цін (BTC 67,72 тис. доларів, ETH 1,98 тис. доларів, SOL 81,01 долара станом на 12 лютого 2026 року) рахунок зазнає значних паперових збитків без диверсифікації або захисних стратегій.

ETH — лідер втрат: 644 мільйони доларів при 5-кратному кредитному плечі

Ethereum домінує у портфелі як основний драйвер збитків. Позиція складається приблизно з 223 тисяч ETH, утримуваних через 5-кратний крос-маржинг, оцінена приблизно у 644 мільйони доларів. Вхідна ціна в середньому становила близько 3 161,85 долара, тоді як поточна вартість значно нижча, що призводить до понад 62 мільйонів доларів нереалізованих збитків лише на цій лінії.

Ціна ліквідації для цієї позиції близько 2 187 доларів, що дає, здавалося б, комфортний запас. З запасом маржі у приблизно 128,8 мільйонів доларів підтримка ETH-позиції виглядає стабільною, і примусова ліквідація у найближчому часі малоймовірна. Однак, якщо волатильність посилиться і ціни ETH знизяться ще більше, ця позиція стане найбільш вразливою у всьому портфелі.

BTC і SOL: менше, але все ще боляче

Біткоїн становить другорядний, але значний компонент — приблизно 87,8 мільйонів доларів номінальної вартості, також структурований як 5-кратний крос-маржинг довгий. Вхідна ціна близько 91 506 доларів, тоді як поточна ціна близько 67 720 доларів створює нереалізовані збитки приблизно у 3,65 мільйона доларів. З доступним маржевим запасом у 17,6 мільйонів доларів ця позиція залишається безпечною від рівнів ліквідації.

Solana, як найагресивніша позиція з кредитним плечем, має 10-кратний крос-маржинг довгий на приблизно 62,6 мільйонів доларів. Вхідна ціна близько 130,19 долара різко контрастує з поточними рівнями близько 81,01 долара, що генерує приблизно 4 мільйони доларів плаваючих збитків. Концентрація високого кредитного плеча на цій меншій позиції додає до загального зниження портфеля, хоча абсолютні збитки менші порівняно з ETH.

Запас маржі: чому ліквідація не є неминучою

Незважаючи на значні нереалізовані збитки, структурний дизайн портфеля — з глибокими запасами маржі — тримає ліквідацію поза горизонтом. Загальний запас у 128,8 мільйонів доларів виступає як амортизатор, дозволяючи рахунку витримати значне додаткове зниження цін перед досягненням рівнів примусової ліквідації. Такий обережний підхід до управління кредитним плечем свідчить про те, що трейдер передбачав волатильність і структурував позиції відповідно.

Додатковий імпульс: ін’єкція 20 мільйонів USDC

Можливо, найпоказовішим моментом цієї історії стала подія 12 годин тому. Після майже 45-денної мовчанки цей “кит” додатково внесли 20 мільйонів USDC безпосередньо на рахунок. Це не ознака паніки — навпаки, це прояв впевненості. Вкладаючи новий капітал у глибоко у воді позицію, трейдер фактично знижує середню ціну або готується збільшити розмір позиції за поточних рівнів.

Цей крок свідчить або про вражаючу впевненість у короткостроковому відновленні, або про обережну довгострокову стратегію накопичення за зниженими цінами. У будь-якому разі, це показує, що трейдер не капітулює; навпаки, він подвоює ставку на свою напрямну тезу.

Що далі?

Майбутнє портфеля залежить від того, чи тримаються рівні підтримки цін або зламаються ще більше. Структура маржі дає запас, але не необмежений. Терпіння трейдера — підтверджене недавньою ін’єкцією капіталу — свідчить про впевненість, але ринки мають здатність випробовувати навіть найміцнішу рішучість. Основне питання — не чи можлива ліквідація, а чи зможе трейдер зберегти впевненість достатньо довго для реалізації сценарію відновлення.

Адреса кита: 0xb317d2bc2d3d2df5fa441b5bae0ab9d8b07283ae