Wintermute：2026 Ми зосередимося на семи основних напрямках інвестицій

Оригінал: Wintermute

Редагування: Ken, Chaincatcher

Десятиліттями інтернет дозволяв інформації вільно перетікати через кордони, платформи та системи. Однак передача цінностей залишалася відносно затриманою. Гроші, активи та фінансові протоколи все ще циркулюють через фрагментовану інфраструктуру, побудовану на застарілих рельсах, національних кордонах і посередницьких організаціях, які кожного разу шукають свою вигоду.

Ця різниця швидко зменшується. Це створює можливості для компаній, здатних безпосередньо замінити традиційні функції клірингу, розрахунків і зберігання активів. Інфраструктура, яка дозволяє цінностям вільно рухатися, як і інформація, вже не є теоретичною концепцією — вона створюється, впроваджується та використовується у масштабах.

Багаторічно крипто-сфера переважно функціонувала на блокчейні, відчуженою від реальної економіки. Це змінюється. Технології блокчейну стають тим рівнем клірингу та розрахунків, який давно прагнула інтернет-економіка; цілодобовою, прозорою та безліцензійною системою.

Наступні теми відображають наші прогнози щодо розвитку цифрових активів до 2026 року та напрямки, які активно підтримують засновники, що співпрацюють з Wintermute Ventures.

Усе може бути торгівлею

З впровадженням нових фінансових інструментів, таких як прогнози ринків, токенізація та деривативи, дедалі більше активів і реальних результатів стають доступними для торгівлі. Цей перехід створює рівень ліквідності для галузей, які раніше були позбавлені ринків.

Токенізація та синтетичні активи забезпечують ліквідність для відомих активів. Прогнозні ринки йдуть далі, дозволяючи оцінювати раніше невимірювані речі, перетворюючи первинну інформацію у торгівельні інструменти.

Прогнозні ринки продовжать розширюватися як споживчі продукти та нові фінансові інструменти, підтримуючи хеджування, торгівлю результатами та висловлювання думок щодо дрібних подій. Вони також починають замінювати частину традиційної фінансової інфраструктури.

Прикладом є страхування: ринки, орієнтовані на результати, можуть пропонувати дешевші та гнучкіші хеджування, безпосередньо оцінюючи конкретні ризики, а не пакуючи їх у широкі продукти. Користувачі можуть не купувати страхування від ураганів для цілого регіону, а хеджувати конкретні місця, часи та швидкість вітру. За допомогою смарт-агентів ці ризики можна відбирати та пакувати відповідно до індивідуальних потреб.

З масштабуванням інфраструктури прогнозних ринків з’являться нові категорії даних, орієнтовані на торгівлю та кількісне оцінювання об’єктивних індикаторів, таких як настрій або колективна думка. Це природне продовження децентралізованих фінансів, що відкриває нові способи ціноутворення та обміну інформацією. Коли все стає торгівельним, важливою стає інфраструктура, яка забезпечує ліквідність, цінове відкриття та розрахунки.

Ця структурна зміна зосереджує цінність у рівні інфраструктури, кардинально змінюючи спосіб розподілу капіталу. Ми активно підтримуємо створення ключових ринків і розрахункових платформ, а також даних для верифікації та підтвердження, а також нових продуктів, що фіналізують раніше неможливі для торгівлі результати. Також ми зацікавлені у нових абстрактних моделях, що роблять ці ринки програмованими та модульними, дозволяючи інтегрувати їх у реальні робочі процеси та замінювати частину традиційної фінансової та страхової інфраструктури.

Стейблкоїни стають рівнем довіри, банки — посередниками перехідних розрахунків

Цифрові активи позбавлені потужної інфраструктури, подібної до банків і клірингових центрів у традиційних фінансах, що забезпечують їхню плавність. Хоча стейблкоїни забезпечили відкритий доступ і можливість програмування цінностей, відсутність розвиненої інфраструктури для розрахунків створює фрагментацію та додаткові труднощі.

Зі зростанням кількості емісії стейблкоїнів у різних екосистемах з різними моделями застави зростає потреба у взаoperable-ності, здатній надійно поєднувати ці активи. Для розширення системи потрібна інфраструктура, яка без додаткових кредитних або ліквідних ризиків, а також операційних витрат, забезпечить крос-стейблкоїнові та міжланцюгові чисті розрахунки, обміни та розрахунки.

Відсутній рівень абстракції — через активи та зобов’язання — дозволяє передавати ризики емісії стейблкоїнів, а не змушувати кінцевих користувачів керувати валютними ризиками, маршрутизацією або контрагентами під час крос-стейблкоїнових операцій. Це можна розглядати як “агентські банки” на блокчейні, що забезпечують миттєві розрахунки та відкритий доступ для розробників додатків. Очікується, що все більше компаній стануть виступати у ролі координаторів між емісійниками та додатками.

Ринок віддає перевагу стабільному доходу, а не тимчасовим стимулам

Токенізоване зростання без сталих бізнес-моделей втрачає свою силу. Компанії, що залежали від субсидій користувачам або постачальникам ліквідності, та мають слабку структуру доходів, з часом опиняться у програші.

Оцінки все більше будуть базуватися на сталому прибутку та довгострокових прогнозах, наближаючись до моделей на основі грошового потоку. Оцінювати компанії за короткостроковими, високоволатильними місячними витратами вже не буде надійним — важливішими стануть якість прибутку та узгодженість мотивацій. Якщо у токена немає надійного шляху до цінового захисту, попит після спекулятивної фази зменшиться.

Тому компанії, що випускають токени на початку, зменшаться. Більшість перейде до “структури з пріоритетом акцій”, використовуючи блокчейн здебільшого як бекенд-інфраструктуру, яка буде непомітною для користувачів і інвесторів. Навіть із токенами, їх випуск все більше зосереджуватиметься на моменті, коли продукт і ринок вже співпадають — коли доходи, економіка одиниці та канали розповсюдження підтверджені, а мотиваційні механізми узгоджені.

Ми вважаємо, що цей перехід є здоровим та необхідним етапом розвитку, що сприятиме всій екосистемі. Засновники зможуть зосередитися на створенні сталого бізнесу, а не на передчасних токенних стимулюваннях. Інвестори зможуть оцінювати компанії за знайомими фінансовими рамками. Користувачі отримають продукти, орієнтовані на довгострокову цінність.

Децентралізовані фінанси зливаються з фінтехом

Майбутнє фінансів — це не децентралізовані фінанси або традиційні, а їхнє поєднання. Двошарова архітектура дозволяє фінтех-застосункам маршрутизувати транзакції за ціною, швидкістю та прибутковістю. Революційні споживчі продукти будуть схожі на традиційні фінтех-продукти: гаманці, мости та базові технології блокчейну будуть повністю абстраговані. Ефективність капіталу, доходність, швидкість розрахунків і прозорість виконання визначатимуть наступне покоління фінансових продуктів.

Зі злиттям користувацького досвіду та фінтеху ця галузь швидко розвиватиметься. Токенізація та високорозвинені фінансові інструменти сприятимуть цьому зростанню, забезпечуючи глибшу ліквідність і складніші фінансові продукти.

Важливість розподільчих можливостей перевищить контроль над інтерфейсами. Успішні команди створюватимуть “бекенд-орієнтовану” інфраструктуру, що інтегрується з існуючими платформами та каналами, а не конкурує з ними. Персоналізація, автоматизація та штучний інтелект покращуватимуть ціноутворення, маршрутизацію та прибутковість у фоновому режимі. Користувачі не будуть свідомо обирати децентралізовані фінанси — вони обиратимуть зручніші продукти.

Конфіденційність стає базовою вимогою

Конфіденційність поступово стає фундаментом для прийняття інституціями, змінюючися з регулятивного тягаря на рушійну силу. За допомогою нульових знань та багатосторонніх обчислень можна вибірково розкривати інформацію, доводячи відповідність без розкриття первинних даних.

На практиці це означає, що банки зможуть оцінювати кредитний рейтинг без доступу до транзакцій, роботодавці — підтверджувати працевлаштування без розкриття зарплати, а фінансові установи — доводити резерви без розкриття активів. Реальне застосування — це зменшення необхідності зберігати великі обсяги даних, що звільняє від дорогих та складних нормативів щодо приватності. Нові технології, такі як приватне спільне стан, протоколи безпечної передачі нульових знань і багатосторонні обчислення, відкривають можливості для кредитування з недостатнім забезпеченням, ієрархічного фінансування та нових ризикових продуктів, що раніше були неможливі, — перенесення структурованих фінансових активів у блокчейн.

Регулювання перетворюється з перешкоди у перевагу для розповсюдження

Ясність регулювання вже не є протидією, а стає стандартним каналом розповсюдження. Хоча ранні децентралізовані фінанси з їхньою “безліцензійною” природою залишаються драйверами інновацій, з’явлення таких рамкових документів, як Закон “Геніальність” у США, Європейський закон про ринок криптоактивів і система стабільних монет у Гонконгу, дає традиційним інституціям більшу ясність. До 2026 року важливо не лише, чи можуть організації використовувати блокчейн, а й як вони застосовують ці рекомендації для швидкого запуску на блокчейні, замінюючи традиційні системи.

Ці стандарти сприятимуть появі більшої кількості відповідних нормативам продуктів, регульованих каналів для входу та виходу та інституційної інфраструктури, без необхідності повної централізації, що підвищить участь традиційних гравців.

Території, що поєднують чіткі правила та швидке схвалення, залучатимуть капітал, таланти та експерименти, прискорюючи нормалізацію цінностей у блокчейні та змішанні фінансових продуктів, тоді як повільні системи залишаться позаду.

Інтернет-економіка базується на криптотехнологіях

Міцна інфраструктура — головна нитка цієї трансформації. Технології блокчейну стають рівнем клірингу та розрахунків інтернет-економіки, дозволяючи цінностям вільно перетікати, як і інформації. Протоколи, інструменти та застосунки, що створюються сьогодні, відкривають нові форми реальної економічної діяльності та розширюють можливості інтернету.

У Wintermute Ventures ми підтримуємо засновників у створенні цієї інфраструктури. Ми шукаємо команди з глибокими технічними знаннями та сильним продуктовим мисленням. Ми шукаємо ті, що здатні створювати рішення, які справді потрібні користувачам. Ті, що працюють у рамках регуляторних норм і водночас просувають основні принципи децентралізації. Ті, що здатні формувати довгострокові бізнес-моделі з впливом.

2026 рік стане переломним моментом. Для користувачів криптоінфраструктура все більше ховатиметься за лаштунками, водночас ставши основою глобальної фінансової системи. Найкраща інфраструктура — це та, що працює непомітно, мовчки надаючи можливості людям.