Що таке використання долара як зброї і як це прискорило процес дедоларизації?

«Війна за долар» стосується розширеного використання домінування американської валюти — розрахунків у торгівлі, доступу до системи клірингу Федеральної резервної системи, повідомлень SWIFT та розрахунків у Нью-Йорку — з метою примусу іноземних акторів через санкції, замороження активів і торговельні обмеження.

Замороження у 2022 році приблизно 300 мільярдів доларів російських резервів стало переломним моментом: вперше активи суверенних держав-членів G-20 були безпосередньо заблоковані, що свідчить про те, що жоден тримач не є занадто великим, щоб його не наклали санкції. З того часу Вашингтон подвоїв зусилля: бюджет на 2025 фінансовий рік запитує рекордні 231 мільйон доларів для Офісу з боротьби з тероризмом і фінансової розвідки Міністерства фінансів для розширення застосування санкцій.

Однак ці агресивні кроки можуть фактично підривати глобальне домінування долара. Менеджери резервів, налякані, прискорили зусилля щодо диверсифікації у золото, юань і регіональні платіжні системи, що вперше знизило частку долара у офіційних резервах нижче 47%.

Основні висновки

• Війна за долар використовує інструменти політики, такі як санкції, виключення з SWIFT і конфіскація активів, для досягнення зовнішньополітичних цілей США.
• Тактика досягла нового рівня у 2022 році з замороженням російських активів і з тих пір щороку розширюється.
• Відгук відчутний. Опитування показують, що більшість центральних банкірів тепер вважають ризик використання цієї тактики головним чинником для зменшення залежності від долара.

Що означає війна за долар

Санкції не є новими, але правова архітектура після 9/11 дає Вашингтону позаюридичний вплив: будь-яка транзакція, проведена в доларах, де б вона не відбувалася, в кінцевому підсумку проходить через Федеральний резерв у Нью-Йорку або американські кореспондентські банки, і тому підпадає під американське законодавство. Регулятори можуть блокувати активи, штрафувати контрагентів або забороняти цілій організації використовувати доларові розрахунки.

Наприклад, у 2012 році блокування Ірану у системі SWIFT зменшило його доходи від нафти, тоді як недавні заходи проти китайських технологічних компаній базуються на тому ж самому «задушливому» пункті долара.

Академічні дослідження Лондонської школи економіки описують цю важільну силу як «однопровідний вето» над глобальними фінансами, зазначаючи, що навіть неамериканські банки повинні дотримуватися правил або втратити доступ до долара.

Зростання війни за долар

Вторгнення Росії в Україну різко розширило сценарій використання цієї тактики. Захопивши активи Центрального банку Росії, США продемонстрували, що суверенні резерви вже не є святими. З того часу Міністерство фінансів додало понад 3000 імен до списку SDN і, за підрахунками Financial Times, розірвало ланцюги поставок із постачальниками, залученими у третіх країнах, таких як Індія, Туреччина і ОАЕ.

Одночасно Вашингтон посилив вторинні санкції, погрожуючи будь-якій компанії у світі, яка розраховується навіть у не-доларових операціях із забороненими суб’єктами. Аналітики стверджують, що такі політики, спрямовані на збереження стратегічного впливу США, ризикують зайти занадто далеко, оскільки змушують союзників і опонентів шукати обходи.

Пов’язані статті

Обмеження експорту США: що вони таке і як працюють?

Фіскальна проти монетарної політики: розуміння економічного впливу

Війна за долар — шлях до де-доларизації

Менеджери резервів і інвестори зрозуміли натяк. Опитування травня 2025 року показало, що 85% з 84 менеджерів резервів центральних банків вважають, що використання резервів у політичних цілях матиме значні наслідки для майбутнього управління резервами. Більше того, 76% респондентів тепер класифікують ризик санкцій США як «значущий» фактор у розподілі активів, порівняно з 30% до 2022 року. Купівля золота як центральними банками, так і ETF у 2024 році і першій половині 2025 року сягнула майже рекордних рівнів — тоді як Народний банк Китаю і Резервний банк Індії відкрили прямі коридори для розрахунків юанем і рупією, щоб зменшити залежність від Нью-Йорка.

Якщо вартість використання цієї тактики перевищить рівень довіри, ефекти мережі змінюються: чим більше Вашингтон демонструє силу долара, тим швидше з’являються альтернативи.

Ринкові дані підтверджують цю точку зору: індекс долара знизився на 7,5% у 2025 році, а частка світових резервів у доларах значно зменшилася після замороження російських активів.

Навіть близькі союзники хеджуються. Польща тепер тримає понад 20% своїх резервів у золото, а члени АСЕАН прагнуть до 2030 року розраховувати більшу частину внутрішньорегіональної торгівлі у місцевих валютах.

Основний висновок

Війна за долар дає потужний, недорогий важіль для політиків США, але її надмірне використання руйнує ту мережеву домінанту, яка робить цю тактику можливою. Кожен новий пакет санкцій підштовхує центральні банки, компанії і навіть союзників створювати паралельні системи — у золоті, у місцевих валютах або у цифрових реєстрах — поступово зменшуючи домінування долара.