4 визначальні графіки для ринків у 2025 році: ключові висновки для інвесторів

У 2025 році не бракувало сюжетів для ринкових історій. Глобальні та американські ринки подолали ранню волатильність і завершили рік значним зростанням, несподівано очоливши міжнародні ринки. Доходність облігацій залишалася привабливою. Долар США залишався слабким. Тарифи, геополітична невизначеність і інфляція трималися протягом усього року, але ринки та економіки здебільшого не реагували. Навіть у галузі управління активами розвиток продуктів лише прискорювався.

Серед десятків подій чотири виділилися у 2025 році:

1. Економіка США залишалася стійкою попри тарифи.
2. Біткоїн і золото йшли різними шляхами.
3. Міжнародні ринки зростали.
4. Фонди ETF знову домінували у році.

Щодо 2026 року, слідкувати варто за двома тенденціями:

1. Облігації гігантських технологічних компаній розповідають іншу історію, ніж їхні акції.
2. Викуп публічних компаній стає все поширенішим.

Нижче ми виділяємо ці пункти та пропонуємо додаткову інформацію про них і десятки інших подій у «Морнінгстар Маркетс Обсервер». Звіт за квартал доступний тут.

Чотири графіки, що визначили 2025 рік

1) Економіка США залишалася стійкою попри тарифи

Середній тарифний збір у США становив близько 11% у четвертому кварталі 2025 року — найвищий з початку 1940-х років. Однак це не так високо, як багато хто боявся у квітні 2025 року, оскільки президент Дональд Трамп відмовився від деяких підвищень тарифів, а фактичні збори відставали від оголошених ставок через щедрі винятки. Очікуване рішення Верховного суду може ще більше знизити тарифи, хоча адміністрація може частково обійти це рішення, посилаючись на повноваження інших законів для підвищення тарифів. Попри перешкоди у вигляді тарифів, економіка США зросла на 2,1% у річному обчисленні у четвертому кварталі.

Тарифи на найвищому рівні за 80 років

Джерело: Бюро перепису США, Morningstar. Дані станом на 31 грудня 2025 року.

2) Біткоїн і золото розійшлися у 2025 році

Золото та біткоїн у 2025 році йшли різними шляхами. Через таку велику невизначеність на ринку активи-укриття, як золото, зросли. SPDR Gold Shares GLD здобули 63,7% минулого року, iShares Silver Trust SLV навіть підскочили на 144,7%, що стало вражаючим відродженням цього дорогоцінного металу. Біткоїн також досяг рекордних висот, перш ніж упасти у четвертому кварталі. ETF iShares Bitcoin Trust IBIT закінчив 2025 рік з падінням на 6,4% після роки з коливаннями для криптовалюти.

Золото і ціни на житло близькі до рекордів, біткоїн відступає

Джерело: Morningstar Direct, Федеральний резервний банк Сент-Луїса, Національна асоціація ріелторів, Macrobond. Мінімальні та максимальні значення за період з 1 січня 2006 року по 31 грудня 2025 року.

3) Міжнародні ринки зросли у 2025 році

До 2025 року домінували американські акції. 14% річного зростання індексу ринку США з 2020 по 2024 роки перевищувало більшість міжнародних ринків. У 2025 році ситуація змінилася. Індекс ринку США зріс на 17,4% минулого року, але це було не так вражаюче порівняно з багатьма великими ринками Emerging Markets та розвиненими країнами. Загалом, розвинені міжнародні ринки зросли на 32,2% за рік. Акції ринків Emerging Markets підскочили на 29,8%, з лідерством Латинської Америки з 52,3% за рік. Відносно слабкий долар США сприяв цим вражаючим результатам.

Глобальні акції ведуть за собою

Джерело: Індекси країн і регіонів Morningstar. Дані станом на 31 грудня 2025 року.

4) ETF знову домінували у 2025 році

ETF продовжували переписувати рекорди у 2025 році. Вони зібрали понад 13 трильйонів доларів активів до кінця року, при цьому притоки перевищили 1 трильйон доларів уже другий рік поспіль. На відміну від цього, взаємні фонди минулого року втратили майже 700 мільярдів доларів. Відповідно до цих тенденцій, управлінці активами були більш ніж готові створювати нові ETF і менш схильні запускати нові взаємні фонди. Усього у 2025 році було запущено на 860 ETF більше, ніж закрито, тоді як взаємні фонди закрилися на 266 більше, ніж було запущено.

Розвиток продуктів ETF прискорився

Джерело: Morningstar Direct. Дані станом на 31 грудня 2025 року.

Читати: 6 прогнозів інвестування в ETF на 2026 рік

Два графіки, за якими слідкувати у 2026 році

1) Слідкуйте за облігаціями гігантських технологічних компаній

Гігантські технологічні компанії — такі як Amazon AMZN і Google GOOG, які керують глобальними хмарними платформами та цифровою інфраструктурою — активно збільшували запозичення на ринку облігацій інвестиційного рівня з вересня 2025 року для фінансування інвестицій у штучний інтелект. Масштаб і швидкість цього запозичення викликали занепокоєння у інвесторів у облігації, що призвело до вимог більшої компенсації за володіння цим боргом.

Попит на облігації гігантських компаній знижується

Джерело: Morningstar. Дані станом на 31 грудня 2025 року. OAS (Option-Adjusted Spread) — додатковий дохід, який вимагають інвестори для компенсації кредитного ризику володіння облігацією. Підіндекс Hyperscalers включає корпоративні облігації інвестиційного рівня, випущені Amazon, Google, Meta, Microsoft і Oracle у межах індексу Morningstar Investment Grade Corporate Bond.

2) Очікується найбільший у історії викуп публічних акцій

Фірми приватного капіталу все частіше викуповують публічні компанії і витрачають мільярди щороку на це. Тенденція продовжилася у 2025 році: 39 американських компаній були викуплені з приватного статусу за середньою оцінкою майже 1,9 мільярда доларів. Також викупаються й більш великі компанії, оскільки фонди викупу прагнуть використати значний капітал. Очікується, що у 2026 році найбільший у історії викуп публічних компаній здійснить Electronic Arts EA.

Публічні компанії дедалі частіше стають приватними

Джерело: PitchBook. Дані станом на 31 грудня 2025 року. Враховуються лише завершені угоди за кожен календарний рік щодо компаній у США.

Читати: 3 способи, якими приватні компанії змінюють публічний ринок

Усі графіки взято з Q1 2026 Morningstar Markets Observer. Звіт підсумовує ключові тенденції ринку за попередній квартал і підготовлений кількома членами дослідницьких і інвестиційних команд Morningstar. Повний звіт можна безкоштовно переглянути за цим посиланням.

Ведран Београдлія, Престон Колдуелл, Хон Ченг, Сбідег Демержіан і Шон Мерфі внесли свій внесок у цю статтю.