У рамках бачення міжнародної інтеграції юаня, двері для офшорних стабільних монет тихо закриваються

Автор: Сувашрі Гош, Bloomberg

Переклад: Саоріша, Foresight News

Редакторський коментар: Останнім часом світовий ринок криптовалют залишається в низхідній динаміці, Китай знову посилив регулювання криптовалют і стабільних монет, чітко заборонивши випуск стабільних монет, прив’язаних до юаня, за межами країни без дозволу, що безпосередньо вплинуло на процес створення цифрового активу центру в Гонконгу. У цій статті зосереджено увагу на реакції ринку та впливі на галузь після впровадження політики, розкриваючи основний конфлікт між валютним контролем і криптоінноваціями. На тлі посилення перетасовки в галузі та швидкого відтоку капіталу, криптовалютний сектор повертається до більш прагматичного розвитку, і регуляторні межі та майбутній напрямок залишаються предметом постійної уваги.

26 листопада 2025 року, офіс криптовалютної біржі в Гонконгу. Фото: Лам Йік / Bloomberg

Цифровий сектор зазнає невдачі

Минулого року все більше аналітиків у криптоіндустрії вважали, що в Китаї може настати поворот у ставленні до цифрових активів.

Після того, як голова Народного банку Китаю Пан Гуншень висловив можливість того, що юань може конкурувати з доларом за домінуванням, на ринку почали з’являтися чутки про «політичне потепління».

Однак 7 лютого всі ці очікування раптово зруйнувалися.

Під час останнього раунду обвалу криптовалют Китай посилив регулювання щодо криптовалют і токенізації реальних активів, заборонивши внутрішнім організаціям випуск цифрових токенів за кордоном, а також заборонивши випуск стабільних монет, прив’язаних до юаня, без дозволу, назвавши цю міру заходом для запобігання ризикам валютного суверенітету.

Анжела Анг, керівник політики та стратегічних партнерств у ТРМ Labs, компанії з аналізу блокчейну, зазначила: «Стосовно стабільних монет, ставлення Китаю — це скоріше проба сил, і за останні кілька місяців воно ставало все більш холодним.»

Вона додала, що цей оголошення «повністю знищило будь-які короткострокові сподівання на запуск офшорних стабільних юанів — Гонконг, безумовно, позбавлений такої можливості, і, ймовірно, інші регіони теж.»

Для Гонконгу та його багаторічної мети створити центр цифрових активів це стало серйозним ударом.

У червні минулого року міністр фінансів і казначейства Гонконгу Крістофер Хуї заявив, що, враховуючи регуляторні вимоги, не виключено, що стабільні монети, прив’язані до юаня, будуть зв’язані з юанем. Тепер загалом вважається, що він закрив цю можливість назавжди.

Під час президентства Трампа кількість стабільних монет у доларах зросла різко

Джерело: Artemis Analytics

Як зазначила Ангела Анг, цей сигнал посилення регулювання вже був очевидним.

Ще в серпні минулого року Китай вимагав від місцевих брокерів і відповідних організацій припинити публікацію досліджень стабільних монет і проводити відповідні просвітницькі семінари, щоб стримати перегрів ринку.

Головний юрист ChainArgos Патрік Тан сказав, що минулого тижня оприлюднена політика «зняла невизначеність щодо приватного випуску стабільних монет юаня. Випускники тепер точно знають, де проходить межа.»

Організації, що подали заявку на ліцензію, тепер можуть зосередитися на випуску стабільних монет, прив’язаних до гонконгського долара.

Bloomberg раніше повідомляв, що минулого року у Гонконгу понад 50 компаній планували подавати заявки на ліцензію стабільних монет, зокрема технологічні гіганти Ant Group і JD.com. Однак, за повідомленням Financial Times у жовтні, після втручання Пекіна ці компанії були змушені припинити свої плани щодо стабільних монет.

Ant Group і JD.com не коментували запити журналістів.

До цього вівторка Гонконг видав ліцензії 11 криптовалютним біржам і затвердив 62 компанії для роботи з цифровими активами, серед яких China Merchants Securities, Guotai Junan Securities (Hong Kong), Tianfu Futures та інші з китайським походженням.

Однак у галузі побоюються, що без доступу до юаня вся стратегія може виявитися марною.

«Проблема полягає не у регуляторній структурі Гонконгу, а у тому, чи дозволить Китай циркуляцію інструментів, оцінених у юанях, поза межами своєї юрисдикції, — сказав Патрік Тан. — Валютний контроль і свобода стабільних монет за своєю природою є взаємовиключними.»

Ринкові дані продовжують слабшати

Постійні ф’ючерси на біткоїн без закритих контрактів продовжують знижуватися

Джерело: Coinglass

З початку жовтня минулого року, коли почався спад, постійні ф’ючерси на біткоїн не змогли відновитися, що свідчить про відсутність впевненості у цьому відскоку. Дані Coinglass показують, що їхній рівень знизився приблизно на 50% від максимуму у жовтні.

Вивід капіталу: 3.3 мільярда доларів

За даними Bloomberg, з початку жовтня інвестори вивели з американських ETF на Ethereum близько 3,3 мільярда доларів, а за цей рік — понад 500 мільйонів доларів. За даними, активи ETF на Ethereum знизилися до менш ніж 130 мільярдів доларів — найнижчого рівня з липня минулого року.

Погляди експертів

«Ринок зараз проходить через процес консолідації навколо дійсно ефективних секторів. Навіть у криптоіндустрії з достатнім капіталом багато інвесторів переорієнтовуються на фінтех, стабільні монети та ринки прогнозів, інші сфери отримують все менше уваги.»

— Сантьяго Роель Сантос, засновник і головний виконавчий директор крипто-приватного інвестиційного фонду Inversion

Венчурні фонди криптоіндустрії зосереджуються на більш перспективних сферах, таких як інфраструктура стабільних монет, ончейн-прогнозування та розширення у суміжні галузі.