Заробітки Arm: дата-центри стають все важливішими для історії зростання

ForkLibertarian · 2026-02-12T14:29:23+00:00

Arm Holdings повідомила про розчаровуючий дохід від ліцензування ARM у розмірі $505 мільйонів, але очікує зростання понад $750 мільйонів у наступному кварталі. З прогнозованим зростанням доходів на 20% до 2028 року, роялті за дата-центри можуть перевищити доходи від смартфонів. Оцінка справедливої вартості $80 свідчить, що акції переоцінені на 20%, а майбутні прогнози на 2027 рік є критичними для цінних паперів.

ForkLibertarian

2026-02-12 14:29:23

Генерація анотацій у процесі

Ключові показники Morningstar для Arm Holdings

Оцінка справедливої вартості: 80,00 доларів
Рейтинг Morningstar: ★★
Рейтинг економічної рови Morningstar: Широка
Рейтинг невизначеності Morningstar: Висока

Що ми думали про прибутки Arm Holdings

Інвесторів розчарувала ліцензійна виручка ARM від Arm Holdings у третьому фінансовому кварталі, яка склала 505 мільйонів доларів і була нижчою за консенсусні оцінки. Однак у наступному кварталі ліцензійна виручка прискориться і може перевищити 750 мільйонів доларів.

Чому це важливо: У результатах Arm багато рухомих частин, але з одним фінансовим кварталом до кінця, загальний прогноз на 2026 рік вказує на понад 20% зростання виручки, темп зростання якого ми очікуємо також у 2027 і 2028 роках.

Ліцензійна виручка, пов’язана з дата-центрами, зросла більш ніж на 100% у порівнянні з минулим роком, завдяки потрійній рушійній силі: розширенню TAM, здобуттю частки ринку та підвищенню ліцензійних ставок. Ми моделюємо продовження цієї тенденції з 50% середньорічним темпом зростання виручки в цьому сегменті до 2030 року. Очікуємо, що виручка, пов’язана з дата-центрами, перевищить смартфони до кінця десятиліття.
У смартфонах основним драйвером зростання є підвищення ліцензійних ставок, оскільки Arm вже має 99% частки ринку. Очікується, що ринок смартфонів скоротиться у 2026 і 2027 роках через зростання цін на пам’ять, що в кінцевому підсумку призведе до дорожчих пристроїв для кінцевих споживачів і зменшення кількості проданих пристроїв. Керівництво стверджує, що це може мати негативний вплив у 1%-2% на ліцензійну виручку за 2027 фінансовий рік, але остаточний ефект ще потрібно побачити.

Основний висновок: Ми зберігаємо нашу оцінку справедливої вартості в 80 доларів, що відповідає 35-кратному скоригованому майбутньому коефіцієнту P/E (на рік, що закінчується у березні 2027 року). Ціна акцій Arm за останні три місяці стала більш обґрунтованою після зниження на 40%, але ми все ще вважаємо, що акції переоцінені на 20%.

Попереду: Прогноз на 2027 фінансовий рік здається наступною важливою віхою для акцій. Ми не очікуємо суттєвих відхилень від темпу зростання виручки у 20% за 2027 рік, навіть з урахуванням потенційних труднощів на ринку смартфонів. Але враховуючи високі очікування, закладені у ціну акцій, невелике невиконання прогнозу може мати негативний ефект. Однак сильне зростання у хмарному сегменті та підвищення ліцензійних ставок з архітектури v9 і обчислювальних підсистем цілком можуть компенсувати будь-які труднощі на ринку смартфонів.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.