Біофарма та політика США: тарифні тарифи все більш керовані; політика ціноутворення Medicaid здається нереалістичною

У листах до керівників фармацевтичних компаній 31 липня президент США Дональд Трамп закликав компанії впровадити цінову політику «найкращого клієнта» для Medicaid до кінця вересня. Це слідує за політикою, оголошеною 28 липня, яка передбачає введення тарифів у розмірі 15% на імпорт з ЄС, замінюючи потенційні тарифи за розслідуванням розділу 232.

Чому це важливо: З моменту указу виконавчої влади Трампа в травні адміністрація явно не задоволена поступками, запропонованими фармацевтичною галуззю.

• Більшість великих біофармацевтичних компаній оголосили про значні інвестиції у виробництво в США протягом наступних кількох років, прагнучи задовольнити адміністрацію Трампа та зменшити довгостроковий вплив будь-яких тарифів.
• Адміністрація Трампа все ще шукає важелі впливу для зниження цін до рівнів, ближчих до інших розвинених ринків.

Основний висновок: Ми не змінюємо наші оцінки справедливої вартості біофармацевтичної галузі або нашого широкого захисту від конкурентів. Навіть у реалістичному найгіршому сценарії запуску програми MFN у Medicare Part B, ми вважаємо, що компанії мають достатній запас для отримання доходу на інвестований капітал, щоб перевищити їхню вартість капіталу.

• Щодо тарифів, компанії внесли корективи у запаси та рівень виробництва на існуючих об’єктах для захисту короткострокових прибутків, а нові інвестиції у виробництво в США забезпечують довгострокові прибутки. Ми враховуємо високий двозначний рівень оподаткування (зараз середній у середньотемпових межах) як потенційний довгостроковий сценарій.
• Щодо цінової політики MFN, ми вважаємо, що широка програма Medicaid є нереалістичною і тому не враховується у наших оцінках. Конгрес має бути залучений до будь-яких масштабних проектів, і він відхилив пропозицію обов’язкового застосування цін MFN для Medicaid під час останнього процесу бюджетної реформи.

Бики кажуть: Існує альтернатива ціновій політиці MFN, яка є набагато більш керованою для інноваторів, зосереджена на скороченні витрат на ліки без зниження цін для інноваторів і обході менеджерів фармацевтичних програм за допомогою ініціатив «прямо до споживача».