Năm 2026, khi Bitcoin 'ổn định' thì lý do vàng tăng vọt—CEO XBTO chia sẻ về thời kỳ nhà đầu tư tổ chức

Khi phiên giao dịch mới của Hong Kong bắt đầu, Bitcoin dao động quanh mức 86,620 đô la, ghi nhận mức giảm 2.93% trong 24 giờ. Trong khi đó, vàng tăng vọt vượt qua mức 5,500 đô la, và bạc liên tục thiết lập các mức cao kỷ lục mới. Có điều gì đứng sau khoảng cách rõ rệt này? Theo quan điểm của CEO XBTO, ông Philippe Becq, sự di chuyển “êm dịu” của Bitcoin không phải là dấu hiệu của sự yếu kém, mà là dấu hiệu của sự trưởng thành của thị trường.

Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và áp lực bán ra trên thị trường trái phiếu đang làm rung chuyển toàn bộ thị trường, Bitcoin gần như đã duy trì trạng thái đi ngang trong gần 6 tháng. Trong khi đó, tỷ lệ nắm giữ của các nhà đầu tư tổ chức đang ngày càng tăng, chính sự mâu thuẫn này phản ánh sự thay đổi cấu trúc của thị trường tài sản kỹ thuật số.

Thời kỳ của các nhà đầu tư tổ chức và sự ‘tĩnh lặng’ của Bitcoin

Bitcoin không còn được giao dịch như một tài sản mới mẻ nữa. Trong cuộc phỏng vấn với CoinDesk, ông Becq nói rằng “Bitcoin và những gì chúng ta gọi là tiền điện tử có sự khác biệt căn bản”, và khi Bitcoin trưởng thành, các luận điểm đầu tư của nó đã trở nên ‘ngưng đọng’ như một tài sản.

Sự thay đổi này mang tính đột phá. Thời kỳ bùng nổ và biến động giá phản ứng theo phản xạ, đặc trưng của giai đoạn khởi đầu đã gần như kết thúc, và Bitcoin hiện đang chuyển sang “thị trường sau IPO”. Các nhà đầu tư tổ chức không còn tìm kiếm lợi nhuận cao dựa trên beta, mà tập trung vào sự ổn định, thanh khoản và quản lý rủi ro.

Với tư cách là các sản phẩm tài chính có quy định, các bộ phận tài chính doanh nghiệp và thị trường phái sinh đã hấp thụ phần lớn nguồn cung Bitcoin. Kết quả là, độ biến động đã được nén lại, các biến động giá ngắn hạn trở nên dịu đi. Điều này không có nghĩa là Bitcoin đã bước vào giai đoạn giảm giá, mà là môi trường giao dịch đang hướng tới sự ‘tĩnh lặng’.

Sự thay đổi trong cấu trúc thị trường qua các giao dịch ‘êm dịu’

Ông Becq nhấn mạnh rằng nơi tạo ra lợi nhuận đang thay đổi nhanh chóng. Lấy ví dụ về vụ sụp đổ nhanh chóng của thuế quan tháng 10 năm ngoái, khoảng 19 tỷ đô la vị thế đòn bẩy đã bị thanh lý trên toàn thị trường tiền điện tử. Điều này chứng tỏ rằng hoạt động của các nhà đầu tư tổ chức hiện nay tập trung nhiều hơn vào quản lý rủi ro và chuyển giao rủi ro hơn là theo đuổi xu hướng rõ ràng.

“Có nhiều nhà đầu tư lớn muốn tiếp xúc với Bitcoin, nhưng họ cũng cần bảo vệ mình khỏi rủi ro giảm giá,” ông Becq nói. Yêu cầu này thúc đẩy sự mở rộng của thị trường phái sinh và các chiến lược phòng hộ, làm cho môi trường giao dịch vật chất trở nên ‘êm dịu’ hơn.

Cấu trúc phân mảnh của thị trường tài sản kỹ thuật số chỉ là vấn đề đặc thù của các sàn giao dịch, nhưng khi xảy ra khoảng cách giá do thanh lý, các nhà quản lý hoạt động tích cực có thể can thiệp như các nhà cung cấp thanh khoản, từ đó tạo ra lợi thế trong việc khai thác alpha từ cấu trúc vi mô của thị trường.

Cấu trúc cung cầu hỗ trợ đánh giá dài hạn của Bitcoin

Quan điểm dài hạn về đầu tư vẫn không thay đổi. Ông Becq nhấn mạnh rằng, trong bối cảnh nguồn cung Bitcoin cố định và dự đoán được, dòng chảy từ ETF và các nhà đầu tư tổ chức là các nguồn cầu thiết yếu, tạo ra sự mất cân bằng cung cầu này, dù giá ngắn hạn có vẻ chậm chạp, vẫn duy trì giá trị dài hạn của Bitcoin.

Ethereum giảm xuống dưới 2,860 đô la, ghi nhận mức giảm 4.48% trong 24 giờ. Đồng tiền này thể hiện hoạt động yếu hơn rõ rệt so với Bitcoin, cho thấy tâm lý tránh rủi ro và giảm thiểu vị thế phòng thủ trong giai đoạn này.

Sự phân kỳ giữa vàng và Bitcoin: ‘êm dịu’ và ‘tăng vọt’

Việc vàng và bạc tăng vọt phù hợp hoàn hảo với khung cảnh này. Khi bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng, dòng vốn dự kiến sẽ chuyển từ Bitcoin sang vàng. Theo khảo sát dự báo của LBMA năm 2026, các nhà phân tích dự đoán giá vàng sẽ tăng khoảng 40% từ năm 2025, và bạc sẽ gần như tăng gấp đôi.

Ông Becq nói về vàng rằng “đây là tài sản trú ẩn cuối cùng khi thế giới đối mặt với khó khăn,” đặc biệt đối với các chính phủ và ngân hàng trung ương không có khả năng nhanh chóng chuyển lớn dòng vốn sang Bitcoin hoặc các tài sản thanh khoản cao khác. Hiện tại, mức giá vàng vượt quá 5,500 đô la một ounce thể hiện một trạng thái giao dịch quá nóng, với giá trị danh nghĩa tăng khoảng 1.6 nghìn tỷ đô la trong một ngày.

Theo quan điểm của ông Becq, hiện tượng xoay vòng này không phải là sự thay đổi căn bản, mà là một chu kỳ. Điều quan trọng không phải là giá trị tuyệt đối, mà là đánh giá tương đối. Tỷ lệ Bitcoin so với vàng sẽ trở thành chỉ số quan trọng hơn so với hiệu suất bề nổi. Vàng sẽ hấp thụ khẩn cấp và quy mô, trong khi Bitcoin được các nhà đầu tư tổ chức xem như một tài sản cân đối trong bảng cân đối kế toán, với đề xuất giá trị được phát triển theo tầm nhìn dài hạn.

Khoảnh khắc phá vỡ giả thuyết

Ông Becq cũng rõ ràng nêu rõ điều kiện làm giả thuyết hoàn toàn sụp đổ. Nếu Bitcoin được giao dịch như một tài sản công nghệ beta cao trong thời kỳ lạm phát hoặc khủng hoảng, câu chuyện về vàng kỹ thuật số sẽ thất bại. Trong các giai đoạn điều chỉnh 20% bình thường, nếu dòng vốn ETF liên tục rút ra, điều này sẽ cho thấy sự yếu kém không có căn cứ của các nhà đầu tư tổ chức. Và nếu giá tăng trong khi hoạt động on-chain và sử dụng stablecoin sụp đổ, đó sẽ phản ánh một thị trường dựa trên đầu cơ chứ không phải thực dụng, và sẽ là dấu hiệu của thời kỳ các nhà đầu tư tổ chức.

Tình hình thị trường hiện tại

Bitcoin: Trước mối đe dọa bán trái phiếu Nhật Bản và tái kích hoạt thuế quan của Mỹ, tâm lý phòng thủ đang lan rộng. Tại thời điểm 29/01/2026, giá Bitcoin dao động quanh mức 86,620 đô la, giảm 2.93% trong 24 giờ. Dữ liệu phái sinh cho thấy các nhà giao dịch đang tập trung xây dựng vị thế short hơn là bán ra tích cực.

Ethereum: Giao dịch quanh mức 2,860 đô la, giảm 4.48% trong 24 giờ. Thể hiện tâm lý yếu hơn rõ rệt so với Bitcoin, cho thấy sự giảm thiểu vị thế phòng thủ trong giai đoạn tránh rủi ro.

Vàng và bạc: Vàng và bạc liên tục thiết lập các mức cao kỷ lục mới. Các chỉ số tâm lý như chỉ số vàng của JM Bullion và Fear & Greed Index cho kim loại quý cho thấy sự cực đoan trong tâm lý tích cực. Trong khi đó, các chỉ số tương tự liên quan đến tài sản kỹ thuật số vẫn duy trì trạng thái sợ hãi.

Chỉ số Nikkei 225: Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 1.28%, và các thị trường châu Á Thái Bình Dương cũng giảm theo. Việc Tổng thống Donald Trump tăng cường đe dọa về thuế quan liên quan đến Greenland đã khiến Phố Wall có ngày giao dịch tồi tệ nhất trong 3 tháng qua, làm rung chuyển tâm lý rủi ro toàn cầu.

Trong 24 giờ qua, biến động của Bitcoin không thể gọi là ‘êm dịu’, nhưng thị trường vẫn đang thử nghiệm khả năng Bitcoin duy trì sự ổn định. Trong khi đó, vàng vẫn tiếp tục hấp thụ áp lực kinh tế vĩ mô. Sự giảm sút tương đối trong hiệu suất có phải là dấu hiệu của sự trưởng thành, hay chỉ là một sự lệch lạc tạm thời trong đánh giá, sẽ quyết định chu kỳ tiếp theo.