Cá voi im lặng: Hơn 70 triệu đô la đang trong trạng thái thua lỗ nặng, nhưng vẫn tiếp tục đòn bẩy

Các biểu đồ đã trở nên khốc liệt hơn trong tuần này. Một tài khoản của nhà giao dịch lớn đang chịu thiệt hại nặng nề—và phản ứng của họ? Im lặng và niềm tin có tính toán. Danh mục đã chảy máu trong nhiều ngày liên tiếp, đánh dấu mức thấp nhất trong nhiều tháng. Điều đáng chú ý nhất là chuyện xảy ra cách đây 12 giờ: sau một thời gian dài im lặng, cá mập crypto này đã chuyển thêm 20 triệu đô la USDC để củng cố các vị thế. Đó không phải là dấu hiệu của sự đầu hàng. Đó là quyết tâm lạnh lùng.

Toàn cảnh: Đặt cược 794 triệu đô la vào vị thế Long

Sổ vị thế hiện tại kể một câu chuyện đầy kịch tính: khoảng 794,5 triệu đô la tập trung hoàn toàn vào các vị thế Long vĩnh viễn không có hedge Short. Đó là một cược theo hướng duy nhất, và ngay lúc này đang chảy máu vốn. Lỗ chưa thực hiện đã tăng lên khoảng 73-74 triệu đô la, mặc dù vào thời điểm tồi tệ nhất hôm nay—khi BTC giảm về gần 70,4 nghìn đô la và ETH giảm gần 2,07 nghìn đô la—thiệt hại đã gần chạm mức 90 triệu đô la.

Nhà giao dịch chưa bị thanh lý. Chưa. Nhưng phần đệm ký quỹ đang bị thử thách. Cấu trúc tài khoản cho thấy vị thế nặng ở ba loại tiền điện tử chính, mỗi loại có hồ sơ rủi ro và khoảng cách thanh lý riêng biệt.

Phân tích các vị thế Perp: Nơi chứa đựng thiệt hại thực sự

Ethereum chịu thiệt hại nặng nhất

Vị thế lớn nhất nằm ở Ethereum: một vị thế Long cross 5x với giá trị danh nghĩa khoảng 644 triệu đô la. Vị thế này nắm giữ khoảng 223.000 ETH với giá vào trung bình khoảng 3.161,85 đô la—mức giá giờ đây trông đầy hy vọng một cách đau đớn. Với ETH hiện đang giao dịch thấp hơn nhiều so với mức đó, vị thế này gây ra hơn 62 triệu đô la lỗ chưa thực hiện. Giá thanh lý nằm gần 2.187 đô la, cung cấp khoảng đệm ký quỹ 128,8 triệu đô la trước khi tự động thanh lý kích hoạt. Nói cách khác, vẫn còn không gian để thở, dù các bức tường đang dần siết chặt.

Vết thương nhỏ hơn của Bitcoin nhưng vẫn đáng kể

Vị thế Long Bitcoin nhỏ hơn nhiều: một vị thế cross 5x khoảng 87,8 triệu đô la, với giá vào gần 91.506 đô la. Hôm nay, giá đã khiến vị thế này lỗ khoảng 3,65 triệu đô la. Vùng thanh lý nằm quanh mức 56-58 nghìn đô la dựa trên phân bổ ký quỹ hiện tại (17,6 triệu đô la), vì vậy không cần hoảng loạn—nhưng mỗi lần đóng cửa thấp hơn trong ngày đều tạo thêm áp lực tâm lý.

Solana: Vị thế đòn bẩy 10x đầy “gia vị”

Rồi còn có phần “gia vị”: một vị thế Long Solana 10x trị giá 62,6 triệu đô la, vào khoảng 130,19 đô la. Với SOL hiện giao dịch quanh mức 85,56 đô la, vị thế này đã giảm khoảng 4 triệu đô la chưa thực hiện. Đòn bẩy 10x khiến vị thế này dễ tổn thương nhất về cấu trúc, mặc dù tổng đệm ký quỹ của tài khoản vẫn đủ để tránh bị thanh lý ngay lập tức.

Tổng thiệt hại: -69,7 triệu đô la chưa thực hiện

Tổng hợp tất cả các vị thế, lỗ chưa thực hiện khoảng -69,7 triệu đô la. Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đã giảm còn khoảng -45%. Theo mọi tiêu chuẩn quản lý rủi ro truyền thống, danh mục này đều kêu gọi “giảm thiểu rủi ro.” Tuy nhiên, việc bơm 20 triệu đô la USDC lại kể một câu chuyện khác.

Câu hỏi đặt ra: Tại sao lại thêm đòn bẩy khi đang chảy máu?

Đây là phần câu chuyện trở nên thú vị. Sự im lặng của cá mập—chỉ bị phá vỡ bởi khoản gửi tiền quyết đoán 20 triệu đô la—gợi ý niềm tin vào luận điểm cơ bản hơn là hoảng loạn hoặc quản lý kém. Có một vài cách diễn giải khả thi:

Niềm tin vào sự phục hồi: Nhà giao dịch tin rằng đợt giảm này chỉ là tạm thời và volatility mang lại cơ hội vào lệnh tốt hơn. Luận điểm dài hạn về tài sản crypto vẫn còn nguyên vẹn.

Quản lý rủi ro tinh vi: Thay vì đầu hàng ở mức thấp cục bộ, khoản đệm ký quỹ bổ sung như một “hàng dự trữ” để hấp thụ thêm volatility trong khi vẫn giữ vững các vị thế.

Tinh thần kiên cường: Hoặc đơn giản là thử thách sự kiên trì—quan sát ai hoảng loạn và ai giữ vững qua sóng gió.

Dù lý do là gì, việc thêm vốn trong khi đang chịu hơn 70 triệu đô la lỗ nổi bật là điều hiếm thấy. Hầu hết các nhà giao dịch sẽ cắt giảm. Cá mập này lại tăng cường cược.

Thực tế thanh lý: Còn xa, nhưng không còn thoải mái nữa

Tin tốt cho vị thế này: mức thanh lý vẫn còn xa đủ để quản lý được. Giá ETH trên 2.187 đô la và các mức thấp hơn của BTC cung cấp các đệm ký quỹ thực sự. Tin xấu: mỗi đợt giảm 10% từ mức hiện tại sẽ làm các mức này gần hơn đáng kể.

Các mức giá hiện tại còn chỗ để sai sót, nhưng không nhiều. Một đợt giảm đồng bộ trên cả ba tài sản—đặc biệt nếu Ethereum tiếp tục yếu đi—có thể thu hẹp khoảng cách thanh lý đến các mức quan trọng trong vòng vài giờ.

Kết luận cuối cùng: Im lặng, giữ vững và chờ đợi

Ví điện tử (0xb317d2bc2d3d2df5fa441b5bae0ab9d8b07283ae) thuộc về ai đó không chạy theo các lối thoát. Việc bơm thêm 20 triệu đô la trong thời điểm đỉnh điểm của đợt giảm gửi đi một thông điệp rõ ràng: nhà giao dịch này hoặc cực kỳ tự tin vào sự đảo chiều trong ngắn hạn, hoặc sẵn sàng chịu đựng nhiều đau đớn hơn nữa trước khi xem xét lại luận điểm.

Câu hỏi không phải là liệu vị thế này có sống sót qua đợt biến động ngày mai hay không. Có khả năng là có. Câu hỏi thực sự là niềm tin—và đệm ký quỹ—sẽ giữ được bao lâu nữa.