Sáng kiến Trái phiếu Chính phủ Ấn Độ gặp khó khăn do không rõ ràng về chính sách thuế

Chương trình vay trái phiếu chính phủ do Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ triển khai vẫn gặp phải nhiều khó khăn mặc dù hạ tầng kỹ thuật đã sẵn sàng hơn 18 tháng. Nguyên nhân chính của sự trì hoãn này là sự mơ hồ xung quanh việc áp dụng chính sách thuế, đặc biệt là về gst, là cơ chế thu thuế vẫn chưa rõ ai sẽ chịu trách nhiệm gánh chịu trong các giao dịch trái phiếu chính phủ.

Sự không rõ ràng về Thuế Hàng hóa và Dịch vụ Ngăn cản Đà Phát Triển của Thị Trường

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã công bố sáng kiến này vào tháng 2 năm 2023 nhằm trao quyền cho các nhà đầu tư tổ chức, bao gồm các công ty bảo hiểm là chủ sở hữu trái phiếu chính phủ lớn thứ hai, để tận dụng danh mục trái phiếu lớn của họ và củng cố tính thanh khoản của thị trường trái phiếu. Tuy nhiên, kể từ khi nền tảng giao dịch chính thức được ra mắt bởi cơ quan giải quyết nợ quốc gia vào tháng 7 năm 2024, chưa có giao dịch nào thành công.

Các nguồn tin thị trường đáng tin cậy cho biết rằng nguyên nhân chính của lo ngại là chưa có quyết định cuối cùng về việc ai sẽ chịu trách nhiệm về Thuế Hàng hóa và Dịch vụ. Các nhà đầu tư đang chờ đợi thông báo chính thức để biết liệu gánh nặng thuế sẽ do người cho vay hay người vay trái phiếu chịu.

Cơ Chế Áp Thuế: Tham Khảo từ Thị Trường Chứng Khoán

Trong thị trường chứng khoán, đã có tiền lệ với cơ chế áp thuế ngược được áp dụng cho các giao dịch vay cổ phiếu. Trong mô hình này, người vay là bên chịu trách nhiệm về nghĩa vụ thuế thay vì người cho vay. Các cơ quan quản lý và các nhà hoạt động trong ngành hiện đang xem xét liệu mô hình tương tự có cần được áp dụng cho các công cụ trái phiếu chính phủ hay không.

Ảnh Hưởng Đến Thanh Khoản Thị Trường và Kỳ Vọng của Nhà Đầu Tư

Sự không chắc chắn về quy định này ảnh hưởng đáng kể đến động lực của nhà đầu tư trong việc tham gia vào các chương trình vay trái phiếu. Các nhà đầu tư cần có sự rõ ràng về pháp lý để có thể lên kế hoạch cho tác động thuế của từng giao dịch. Sự rõ ràng về gst là một phần quan trọng trong quyết định đầu tư của họ, do ảnh hưởng tài chính mà nó có thể gây ra.

Cho đến nay, mặc dù hạ tầng thị trường đã hoàn toàn sẵn sàng, việc thiếu các giao dịch cho thấy rằng sự chắc chắn về quy định là yếu tố quyết định thành công của sáng kiến này. Ngành đang mong đợi thông báo chính thức từ các cơ quan quản lý về cách xử lý thuế trong thời gian tới để mở ra các hoạt động thị trường đã được mong đợi từ lâu.