Cuộc Họp Báo Fed Tiết Lộ Gì Về Triển Vọng Kinh Tế Và Báo Năng Suất?

Sau khi giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3.5%-3.75%, Chủ tịch Fed Jerome Powell vừa công bố một bức tranh phức tạp về trạng thái kinh tế Mỹ hiện tại. Quyết định dừng chu kỳ cắt giảm không phải do yếu kém mà chính vì sức chống chọi bất ngờ của nền kinh tế, trong khi báo năng suất từ các doanh nghiệp cho thấy sự thích ứng tích cực với môi trường lãi suất cao.

Nền kinh tế Mỹ đang cho thấy những tín hiệu mâu thuẫn mà Fed phải cân nhắc kỹ lưỡng. Mặc dù các cuộc khảo sát tâm lý tiêu dùng không mấy lạc quan, chi tiêu thực tế vẫn duy trì ở mức mạnh mẽ. Tốc độ tuyển dụng có hạ chậm, nhưng tỷ lệ sa thải vẫn thấp—điều này chứng minh thị trường lao động chưa hề suy yếu. Theo Powell, những gì làm ông bất ngờ chính là tính bền bỉ của nền kinh tế, khả năng tiếp tục tăng trưởng dù chịu áp lực từ lãi suất cao.

Tại Sao Fed Dừng Cắt Lãi Suất: Kinh Tế Chống Chọi Tốt Hơn Dự Báo

Bước đi dừng cắt giảm lãi suất không phải là quyết định vội vàng. Với ba lần hạ lãi suất liên tiếp trước đó, Fed hiện muốn tạm dừng để đánh giá lại tình hình. Lý do chính là Fed đã xóa bỏ ngôn ngữ cảnh báo về rủi ro suy yếu lao động khỏi tuyên bố chính sách—điều này tượng trưng cho sự cân bằng giữa hai rủi ro chính: lạm phát và tăng trưởng.

Khi hai Thống đốc Fed là Stephen Miran và Christopher Waller bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm thêm 0.25%, điều này cho thấy bên trong Fed vẫn tồn tại những luồng quan điểm khác nhau. Tuy nhiên, quyết định chung của tập thể là: kinh tế đủ khỏe để chịu lãi suất cao, không cần phải nới lỏng chính sách quá sớm.

Năng Suất AI Thúc Đẩy Tăng Trưởng Nhưng Thị Trường Lao Động Có Nguy Hiểm?

Trong cuộc họp báo, Powell đã nêu bật một khía cạnh thường bị bỏ qua: báo năng suất từ các doanh nghiệp. Các công ty đang hưởng lợi đáng kể từ AI thông qua việc nâng cao năng suất, cho phép họ duy trì hoặc tăng sản lượng mà không cần tuyển dụng thêm nhân lực. Đây là sự gia tăng quan trọng—mỗi công nhân hiện làm việc hiệu quả hơn nhờ công nghệ.

Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là: liệu AI có thể làm chậm tuyển dụng? Powell không phủ nhận điều này, nhưng ông lạc quan rằng về lâu dài, công nghệ luôn tạo ra năng suất cao hơn, sản lượng lớn hơn, và cuối cùng là tiền lương tốt hơn. Fed hiện đang theo dõi sát sao xu hướng các doanh nghiệp tạm dừng tuyển dụng để hiểu rõ tác động thực sự của AI lên thị trường lao động.

Lạm Phát Còn Cao: Fed Sẽ Giữ Lãi Suất Tại Mức Cao Lâu Hơn

Lạm phát vẫn là vấn đề chính mà Fed phải đối mặt. Mặc dù đã hạ từ đỉnh, nhưng lạm phát hiện nay vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Chỉ số PCE lõi hiện đang đi ngang—có nghĩa là tiến trình giảm lạm phát đã chậm lại, khiến Fed khó xác định chính xác thời điểm nào nó sẽ bắt đầu giảm tiếp.

Powell cho biết phần lớn tác động từ các đợt áp thuế quan mới đã được phản ánh vào lạm phát, nhưng nếu có thêm những hành động mới thì rủi ro tiếp tục tăng lạm phát vẫn hiện hữu. Kịch bản hạ lạm phát xuống 2% vẫn được Fed để ngỏ cho năm nay, nhưng điều kiện để điều đó xảy ra là không có thêm các yếu tố gây áp lực mới. Cho tới khi lạm phát thực sự hạ xuống mục tiêu, Fed sẽ tiếp tục giữ lãi suất ở mức cao.

Những Điều Bị Bỏ Qua Từ Phát Biểu Của Powell

Giọng điệu của Powell trong cuộc họp báo rất đáng chú ý. Phát biểu ban đầu khá “cứng rắn”—nhấn mạnh tính bền bỉ của kinh tế và sự cần thiết phải duy trì lãi suất cao. Tuy nhiên, khi trả lời các câu hỏi, giọng điệu dần trở nên “mềm mỏng” hơn. Khi bị chất vấn về khả năng tăng lãi suất trở lại nếu lạm phát tăng, Powell khẳng định rằng hiện không ai trong Fed coi việc tăng lãi suất là kịch bản chính—một tín hiệu trấn an rằng đỉnh lãi suất nhiều khả năng đã qua.

Điều này không phải là tự mâu thuẫn mà là chiến lược cân bằng. Powell phải duy trì lập trường đủ cứng rắn để không bị xem là chịu ảnh hưởng từ Tổng thống Trump, đồng thời cũng không thể quá cứng rắn khiến thị trường lo sợ nền kinh tế sẽ suy yếu. Câu trả lời “chúng tôi sẽ để dữ liệu dẫn dắt” là cách Powell tránh cam kết quá cụ thể, giữ cho Fed có tính linh hoạt.

Về vấn đề độc lập của Fed, Powell tái khẳng định tầm quan trọng của nó, đặc biệt trong bối cảnh các áp lực chính trị. Ông từ chối bình luận về cuộc điều tra của Bộ Tư pháp cũng như tương lai cá nhân sau khi kết thúc nhiệm kỳ, cho thấy ông quyết tâm bảo vệ độc lập của thể chế này.

Thị Trường Tài Chính Phản Ứng Như Thế Nào

Phản ứng tức thời từ thị trường cho thấy sự hỗn hợp. Giá BTC hiện đứng ở mức $70,010, giảm 0.67% trong 24 giờ qua, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về triển vọng tiền đó cao kéo dài. Trong khi đó, giá vàng (PAXG) tăng 1.69% lên $5,090, cho thấy các nhà đầu tư đang tìm kiếm các tài sản trú ẩn an toàn. Bạc (XAG) cũng có hiệu suất tích cực với mức tăng từ báo cáo trước đó.

Những dữ liệu này cho thấy thị trường đang phân tích sâu hơn các ý nghĩa của chính sách Fed, chứ không phải chỉ đơn giản phản ứng với quyết định dừng cắt lãi suất.

Triển Vọng Phía Trước: Từ “Dừng” Đến “Chưa Biết Bao Giờ”

Thông điệp cuối cùng mà Fed gửi tới thị trường rất rõ ràng: nền kinh tế vẫn đủ khỏe, báo năng suất từ các doanh nghiệp cho thấy sự thích ứng tốt, nhưng lạm phát vẫn là rào cản chính. Fed không vội cắt lãi suất vì chúng ta chưa thực sự ở giai đoạn “cứu kinh tế” mà ở giai đoạn “đảm bảo lạm phát quay về mục tiêu”.

Chiến lược của Fed có thể được tóm gọn là: giữ lãi suất cao thêm một thời gian để chắc chắn lạm phát sẽ hạ xuống, sau đó từng bước cắt giảm khi dữ liệu cho phép. Dù tuyên bố “để dữ liệu dẫn dắt” nghe có vẻ nước ngoài, nhưng nó phản ánh thực tế rằng Fed hiện không thể cam kết về thời điểm chính xác, bởi vì quá nhiều biến số chưa rõ ràng—từ tác động của AI đến các chính sách thuế quan.