Việc tạo token (TGE) — là phát hành quản lý: cách hoạt động phân phối tài sản kỹ thuật số

Generation token — là quá trình tạo ra và phân phối các tài sản kỹ thuật số phục vụ cho dự án crypto tới các thành viên trong hệ sinh thái. Nói ngắn gọn, TGE là quá trình ra mắt token, giúp người dùng truy cập các chức năng và quản lý dự án. Sự kiện này thường bị nhầm lẫn với ICO (phát hành lần đầu), mặc dù giữa chúng có những khác biệt căn bản. Trong tài liệu này, chúng ta sẽ tìm hiểu thực tế về việc tạo token, lý do các dự án tổ chức và những tín hiệu cần chú ý cho các nhà đầu tư tiềm năng.

TGE là gì — hệ thống phân phối token phục vụ chứ không phải huy động vốn

Trong quá trình tạo token (TGE là quá trình, trong đó) dự án tạo ra các tài sản kỹ thuật số trên blockchain của riêng mình hoặc đã tồn tại và phát hành chúng tới các người dùng đủ điều kiện. Điểm khác biệt chính so với các cơ chế khác là token dùng để quản lý, truy cập chức năng hoặc tham gia hệ sinh thái, chứ không để tích lũy giá trị.

Các token được tạo ra sẽ được lập trình qua hợp đồng thông minh để thực hiện các nhiệm vụ khác nhau: bỏ phiếu đề xuất, thưởng staking, phí giao dịch hoặc truy cập các chức năng cao cấp. Hầu hết các ứng dụng phi tập trung (DApp) dựa trên các token phát hành theo cách này, điều này giải thích sự quan tâm lớn của cộng đồng crypto đối với các sự kiện tạo token.

Việc thu hút người dùng có thể bắt đầu trước cả khi ra mắt chính thức — qua giao dịch hợp đồng tương lai trên thị trường tiền mã hóa trước khi chính thức phát hành. Điều này giúp các dự án tích lũy lượng lớn người tham gia trước thời điểm ra mắt chính.

TGE không phải ICO: điểm khác biệt chính về cơ chế phát hành

Dù cả hai cơ chế đều liên quan đến việc phát hành tài sản kỹ thuật số, mục đích và rủi ro của chúng hoàn toàn khác nhau. ICO truyền thống thường dùng để huy động vốn qua bán tài sản, thường được xem như chứng khoán. Điều này thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý và tạo ra rủi ro pháp lý cho dự án.

TGE là cách để tránh những rủi ro này, bằng cách định vị token như tài sản phục vụ quản lý hệ sinh thái. Các dự án chọn phương án này để thể hiện chức năng của token thay vì khả năng đầu tư. Trong một số trường hợp, việc tạo token có thể bao gồm gây quỹ cộng đồng, nhưng đó không phải mục tiêu chính.

Tại sao các dự án crypto tổ chức tạo token

Khuyến khích sự tham gia tích cực

Việc phát hành token thúc đẩy người dùng tham gia dự án. Người sở hữu có quyền biểu quyết liên quan đến số lượng token — càng nhiều token, ảnh hưởng càng lớn đến các quyết định. Một số dự án còn cung cấp staking để nhân đôi tài sản: người tham gia khóa token và nhận phần thưởng từ quỹ dự án. Điều này tạo ra sự gắn bó lâu dài thay vì tương tác một lần.

Mở rộng cộng đồng và đổi mới sáng tạo

TGE là công cụ mạnh mẽ để thu hút các nhà phát triển và người đam mê mới. Cộng đồng mạnh là nền tảng thành công của dự án. Các thành viên mới mang ý tưởng, tạo ra công cụ và mở rộng hệ sinh thái, từ đó thúc đẩy tăng giá token và sự phổ biến của nền tảng.

Tăng cường tính thanh khoản

Khi niêm yết trên các sàn giao dịch tiền mã hóa, token phát hành trở nên dễ tiếp cận hơn để giao dịch. Thanh khoản cao giúp ổn định giá và dễ dàng thoát khỏi vị thế mà không gây biến động lớn. Điều này tạo ra thị trường lành mạnh, cung cầu cân bằng.

Huy động vốn

Dù mục tiêu chính của TGE là phân phối quyền quản lý, việc phát hành thường đi kèm với huy động vốn. Nhờ blockchain, các dự án có thể huy động nhanh chóng và an toàn mà không cần trung gian tài chính truyền thống, giảm chi phí và rút ngắn thời gian.

Làm thế nào để đánh giá chất lượng của một TGE sắp tới

Trước khi tham gia bất kỳ TGE nào, hãy tự nghiên cứu kỹ lưỡng (DYOR). Dưới đây là các tham số chính để kiểm tra:

Nghiên cứu tài liệu dự án

Bắt đầu từ whitepaper — tài liệu này chứa đầy đủ thông tin về sứ mệnh, mục tiêu, công nghệ, lộ trình, đội ngũ và kinh tế dự án. Nó giúp hiểu dự án đóng góp gì cho Web3 và mức độ khả thi của kế hoạch.

Kiểm tra kinh nghiệm và uy tín của người sáng lập

Đội ngũ có thành tích thành công trong crypto và tài chính truyền thống thường xử lý tốt việc ra mắt hơn. Tìm hiểu các dự án họ đã tạo trước đó, có mời gọi nhà đầu tư hoặc cố vấn nổi tiếng không. Điều này cho thấy năng lực và mạng lưới của đội.

Phân tích cộng đồng trên mạng xã hội

Xem xét các kênh như X (Twitter) và Telegram của dự án — nơi có thể tìm thấy ý kiến trung thực từ người dùng và nhà phát triển. Thảo luận sôi nổi, câu hỏi chất lượng và phản hồi rõ ràng từ đội ngũ cho thấy hệ sinh thái lành mạnh. Thờ ơ hoặc thù địch là dấu hiệu cảnh báo.

Đánh giá rủi ro và đối thủ cạnh tranh

Nghiên cứu khung pháp lý xung quanh dự án và toàn bộ thị trường crypto. Các yêu cầu về tuân thủ trong tương lai gần là gì? Các đối thủ cạnh tranh trong cùng phân khúc ra sao? Dự án mới có điểm gì khác biệt? Những câu hỏi này giúp dự đoán tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

Rủi ro chính của TGE là các mô hình rug pull, khi người sáng lập đẩy giá token rồi rút lui, để lại thiệt hại cho các nhà tham gia khác. Nghiên cứu kỹ đội ngũ và độ tin cậy của họ sẽ giảm thiểu rủi ro này.

Các ví dụ thành công về tạo token

Uniswap — sàn giao dịch phi tập trung quản lý cộng đồng

Uniswap ra mắt năm 2018, hoạt động trong thời gian dài mà chưa có token riêng. Tháng 9/2020, dự án phát hành token quản trị UNI, tạo ra một tỷ đơn vị. Kế hoạch phân phối tất cả token trong vòng bốn năm đến tháng 9/2024.

Người nắm giữ UNI có quyền biểu quyết các quyết định của dự án. Đồng thời, chương trình khai thác thanh khoản bắt đầu: nhà cung cấp thanh khoản cho bốn nhóm chính nhận thưởng UNI cho việc khóa tài sản. Tính đến tháng 2/2026, UNI giao dịch quanh mức 3.35 USD. Sự kiện này là ví dụ thành công trong chuyển đổi từ sản phẩm tập trung sang tổ chức phi tập trung.

Blast — L2 Ethereum với hệ sinh thái ứng dụng

Blast, giải pháp lớp hai của Ethereum, đã chuẩn bị trước 4 tháng trước khi chính thức tạo token. Tháng 6/2024, token BLAST được phân phối qua airdrop tới người dùng. Người nhận gồm tất cả những ai chuyển Ether hoặc stablecoin USDB vào mạng Blast, cùng các thành viên tích cực của hệ sinh thái DApp.

Lúc tạo token, người dùng nhận 17% tổng cung BLAST, thúc đẩy hàng triệu người kích hoạt địa chỉ trong mạng. Điều này chứng minh hiệu quả của airdrop trong việc mở rộng nhanh cộng đồng người dùng.

Ethena — đô la tổng hợp thưởng cho người tham gia

Dự án Ethena đã cách mạng hóa DeFi với đô la tổng hợp USDe. Ngày 2/4/2024, dự án tạo ra token quản trị ENA, phát hành 750 triệu đơn vị cho các chủ chứng chỉ đặc biệt (shards). Các chứng chỉ này người dùng nhận được qua hoạt động trong hệ sinh thái Ethena.

Tính đến tháng 2/2026, ENA giao dịch quanh mức 0.11 USD. Cách tiếp cận này cho thấy các dự án có thể thưởng cho các thành viên dài hạn đã giúp phát triển hệ sinh thái từ trước khi ra mắt chính thức token quản trị.

Tổng kết: tại sao tạo token vẫn là sự kiện quan trọng trong crypto

Generation token (TGE) không chỉ là một quá trình kỹ thuật, mà còn là bước chính trị trong đời sống của dự án crypto. Ở thời điểm này, dự án chuyển từ kiểm soát tập trung sang quản lý phi tập trung, thể hiện sự sẵn sàng chia sẻ quyền lực với cộng đồng.

TGE là cơ chế vừa thưởng cho các thành viên sớm, vừa kích thích người dùng mới tham gia, tăng cường tính thanh khoản của token và đôi khi huy động vốn cho phát triển. Cộng đồng crypto theo dõi chặt chẽ các sự kiện tạo token sắp tới, xem đó là cơ hội không chỉ để kiếm lời mà còn để trở thành phần của hệ sinh thái đang phát triển.

Nếu bạn quan tâm đến dự án cụ thể và tin vào tiềm năng dài hạn của nó, hãy theo dõi lộ trình TGE của dự án đó. Đây có thể là điểm vào chính với rào cản tối thiểu. Nhớ rằng: tạo token là bước khởi đầu, không phải kết thúc. Giá trị thực sự thể hiện qua cách dự án sử dụng cộng đồng mới để đổi mới và phát triển.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao TGE tốt hơn ICO?

TGE không nhất thiết tốt hơn, chỉ là khác. TGE tập trung phân phối token phục vụ quản lý, còn ICO thường dùng để huy động vốn. TGE có môi trường pháp lý thoải mái hơn, nhiều dự án chọn cơ chế này để token của họ không bị xem như chứng khoán.

Rủi ro chính của TGE là gì?

Rủi ro lớn nhất là rug pull, khi người sáng lập thao túng giá rồi biến mất, để lại thiệt hại cho nhà đầu tư. Rủi ro thứ hai là thao túng thị trường và các dự án giả mạo. Thứ ba là các thay đổi pháp lý có thể biến token phục vụ thành chứng khoán. Luôn thực hiện kiểm tra kỹ lưỡng trước khi tham gia.

TGE đảm bảo lợi nhuận không?

Không. Trong crypto, không có gì đảm bảo, đặc biệt là lợi nhuận. TGE chỉ là phát hành token phục vụ và thu hút cộng đồng, chứ không phải là công cụ đầu tư. Các tham số của token phụ thuộc vào sự chấp nhận của thị trường đối với dự án.

Tất cả dự án crypto đều tham gia TGE?

Không. Một số dự án hoạt động mà không có token riêng hoặc dùng tài sản hiện có (ví dụ, stablecoin). Tuy nhiên, phần lớn các dự án DeFi và ứng dụng phi tập trung đều dựa vào TGE để khởi chạy quản lý và kích thích cộng đồng.