ETF Giao ngay Ethereum so với ETF Hợp đồng tương lai: Chọn chiến lược tiếp xúc của bạn

Khi quyết định giữa các loại phương tiện đầu tư Ethereum khác nhau, việc hiểu rõ về sản phẩm ETF giao ngay (spot) và hợp đồng tương lai (futures) trở nên vô cùng quan trọng đối với chiến lược danh mục của bạn. Kể từ khi SEC phê duyệt các ETF Ethereum giao ngay đầu tiên vào tháng 5 năm 2024, nhà đầu tư hiện có các lộ trình rõ ràng để tiếp xúc với đồng tiền điện tử lớn thứ hai thế giới thông qua các công cụ giao dịch được quản lý và niêm yết trên sàn giao dịch. Hướng dẫn toàn diện này phân tích cách hoạt động của ETF Ethereum giao ngay và hợp đồng tương lai, lợi thế cạnh tranh và hạn chế của chúng, cũng như lựa chọn phù hợp với mục tiêu đầu tư của bạn.

Hiểu rõ sự khác biệt cốt lõi giữa ETF Ethereum giao ngay và hợp đồng tương lai

Sự khác biệt cơ bản giữa các sản phẩm ETF Ethereum giao ngay và hợp đồng tương lai nằm ở việc chúng nắm giữ gì thay mặt nhà đầu tư. ETF Ethereum giao ngay mua và giữ ETH thực tế thông qua các đối tác lưu ký, cung cấp cho nhà đầu tư khả năng tiếp xúc trực tiếp với giá thị trường thực của đồng tiền điện tử này. Ngược lại, ETF hợp đồng tương lai lấy giá của nó thông qua các hợp đồng phái sinh—cụ thể là hợp đồng tương lai Ethereum được giao dịch trên các sàn giao dịch có quy định như CME—thay vì nắm giữ tài sản cơ sở.

Sự khác biệt này tạo ra các khác biệt theo chiều dài về độ chính xác theo dõi, cấu trúc phí, hồ sơ rủi ro và kết quả đầu tư. Cả hai phương tiện đều theo dõi biến động giá của Ethereum nhưng qua các khung vận hành hoàn toàn khác nhau, mỗi loại đều có những đánh đổi phù hợp để xem xét cẩn thận.

Cách hoạt động của ETF Ethereum giao ngay khác biệt so với các sản phẩm dựa trên hợp đồng tương lai

Hoạt động của ETF Ethereum giao ngay

Các ETF Ethereum tập trung vào giao ngay sử dụng mô hình đơn giản: nhà quản lý quỹ—thường là các tổ chức lớn, có quy định như Coinbase Custody hoặc BitGo—mua và lưu trữ ETH thực trong các ví an toàn của tổ chức. Giá cổ phiếu của ETF cố gắng phản ánh sát sao giá thị trường giao ngay của ETH, theo dõi các sàn giao dịch lớn. Nhà đầu tư được hưởng lợi từ khả năng tiếp xúc minh bạch, tỷ lệ 1:1 với tài sản cơ sở mà không cần quản lý chìa khóa riêng hay các yêu cầu kỹ thuật đặc thù của blockchain.

Hoạt động của ETF Ethereum dựa trên hợp đồng tương lai

Các ETF dựa trên hợp đồng tương lai hoạt động theo cơ chế khác: thay vì nắm giữ ETH trực tiếp, các nhà quản lý quỹ tích cực giao dịch các hợp đồng tương lai ETH ngắn hạn được niêm yết trên CME. Khi các hợp đồng này gần đến hạn, nhà quản lý thực hiện “roll”—bán hợp đồng sắp hết hạn và mua hợp đồng dài hạn hơn. Quá trình roll này tạo ra các chi phí (đặc biệt trong điều kiện thị trường contango) và có thể gây ra sự chênh lệch theo dõi giữa hiệu suất của ETF và giá thực của Ethereum.

Sự khác biệt về cấu trúc này có nghĩa là ETF hợp đồng tương lai cần quản lý liên tục, phát sinh chi phí bổ sung thường được chuyển cho nhà đầu tư, trong khi ETF giao ngay chỉ cần giám sát lưu ký các token đã lưu trữ.

So sánh chi phí, độ chính xác theo dõi và hồ sơ rủi ro: Phân tích ETF Giao ngay và Hợp đồng tương lai

Các sản phẩm tập trung vào giao ngay thường mang lại chi phí vận hành thấp hơn và độ chính xác theo dõi chặt chẽ hơn, phù hợp cho nhà đầu tư dài hạn, thụ động. Các lựa chọn dựa trên hợp đồng tương lai cung cấp tiền lệ pháp lý (ra mắt từ năm 2021) nhưng phí cao hơn và có khả năng theo dõi không chính xác, chỉ phù hợp với các nhà giao dịch muốn đòn bẩy hoặc trong các thị trường thiếu ETF giao ngay.

Các nhà cung cấp ETF Ethereum hàng đầu: Lựa chọn Giao ngay và Hợp đồng tương lai

Thị trường cạnh tranh cho ETF Ethereum đã mở rộng đáng kể sau các phê duyệt quy định năm 2024. Các nhà quản lý tài sản lớn đã ra mắt các sản phẩm cạnh tranh trong cả hai loại:

Sản phẩm ETF Ethereum Giao ngay (ra mắt 2024-25)

• BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA) – niêm yết trên NYSE Arca, phí 0.25%/năm, hơn 2 tỷ USD tài sản
• Fidelity Ethereum Fund (FETH) – niêm yết trên CBOE, phí 0.21%/năm, hơn 1.3 tỷ USD tài sản
• VanEck Ethereum Trust (ETHV) – niêm yết trên NYSE Arca, phí 0.20%/năm, hơn 500 triệu USD tài sản
• Bitwise Ethereum ETF (ETHW) – niêm yết trên NYSE Arca, phí 0.20%/năm, hơn 320 triệu USD tài sản

Sản phẩm ETF Ethereum dựa trên hợp đồng tương lai

• ProShares Ether Strategy ETF (EETH) – niêm yết trên NYSE Arca, phí 0.95%/năm, ra mắt tháng 10 năm 2021, hơn 310 triệu USD tài sản
• Grayscale Ethereum Trust (ETHE) – Chuyển đổi sang cấu trúc giao ngay năm 2024, phí 2.5% trước đây đang xem xét giảm, hơn 10 tỷ USD tài sản

Lựa chọn quốc tế

• Canada: CI Galaxy Ethereum ETF, Purpose Ethereum ETF (từ 2021)
• Châu Âu: 21Shares Ethereum ETP, WisdomTree Ethereum ETP

Tất cả các sản phẩm giao ngay lớn đều sử dụng dịch vụ lưu ký từ các nhà lưu ký tiền điện tử uy tín, phí dao động quanh mức 0.20%–0.25%. Sản phẩm dựa trên hợp đồng tương lai của ProShares vẫn là lựa chọn chính tại Mỹ, nhưng đi kèm chi phí cao hơn đáng kể phản ánh yêu cầu quản lý hợp đồng tích cực.

Ai phù hợp để đầu tư vào ETF Ethereum Giao ngay và Hợp đồng tương lai?

Đối tượng phù hợp với ETF Ethereum Giao ngay

Các sản phẩm tập trung vào giao ngay phù hợp với nhà đầu tư truyền thống ưu tiên rõ ràng về quy định và tiếp xúc giá đơn giản. Nếu bạn có tầm nhìn dài hạn, muốn đưa vào tài khoản hưu trí (ví dụ 401k, IRA nếu được phép), hoặc coi trọng sự minh bạch trong lưu ký, ETF giao ngay cung cấp khả năng tiếp xúc gần như trực tiếp với Ethereum trong khung pháp lý của nhà môi giới. Phù hợp cho những người không thoải mái quản lý ví tiền điện tử hoặc muốn có báo cáo thuế quen thuộc qua các báo cáo của nhà môi giới.

Đối tượng phù hợp với ETF Ethereum dựa trên hợp đồng tương lai

Các phương tiện dựa trên hợp đồng tương lai phù hợp với các nhà giao dịch cần:

• Tiếp cận đòn bẩy hoặc vị thế bán khống thông qua các chiến lược phái sinh nhất định
• Thị trường địa lý nơi ETF giao ngay chưa có
• Xử lý thuế đặc thù (ví dụ, quy tắc lợi nhuận vốn kết hợp 60/40 của Mỹ áp dụng cho một số cấu trúc hợp đồng tương lai)

Tuy nhiên, phí cao hơn và rủi ro theo dõi khiến các phương tiện hợp đồng tương lai ít phù hợp với nhà đầu tư mua và giữ lâu dài.

Lựa chọn thay thế: Sở hữu Ethereum trực tiếp

Nhà đầu tư am hiểu công nghệ muốn tham gia toàn diện trên chuỗi, có khả năng staking (hiện khoảng 3-5% mỗi năm), và truy cập các giao thức DeFi có thể mua Ethereum trực tiếp qua các sàn giao dịch, giữ trong ví tự quản hoặc tài khoản do nền tảng quản lý. Cách này loại bỏ hoàn toàn phí quản lý ETF nhưng đòi hỏi trách nhiệm cá nhân về an toàn và tuân thủ thuế.

Staking Ethereum, Lộ trình quy định và Tiến trình thị trường

Xem xét lợi nhuận staking

Một điểm khác biệt lớn giữa ETF giao ngay và sở hữu Ethereum trực tiếp là phần thưởng staking. Trong khi một số nhà cung cấp ETF giao ngay đã nộp đơn để thu thập và phân phối lợi nhuận staking cho cổ đông, hiện tại điều này còn hiếm. Phần lớn nhà đầu tư nắm giữ ETF Ethereum giao ngay không nhận phần thưởng staking 3-5% hàng năm từ Ethereum sở hữu riêng. ETF dựa trên hợp đồng phái sinh không thể tham gia staking. Đối với nhà đầu tư hướng lợi nhuận, sở hữu Ethereum trực tiếp là cách duy nhất để thu lợi từ staking.

Lộ trình phê duyệt quy định tại Mỹ và quốc tế

Quy trình phê duyệt khác nhau giữa các thị trường:

• Canada: ETF Ethereum giao ngay bắt đầu giao dịch từ năm 2021, thiết lập tiền lệ sớm hơn
• Châu Âu: Nhiều ETP Ethereum giao ngay ra mắt từ 2021-2023
• Mỹ: ETF hợp đồng tương lai Ethereum có từ tháng 10 năm 2021; ETF Ethereum giao ngay được phê duyệt vào ngày 23 tháng 5 năm 2024
• Thị trường mới nổi: Châu Á và Úc tiếp tục theo dõi khung quy định

Quy trình phê duyệt phân tán này khiến nhà đầu tư Mỹ phải dựa vào các phương tiện hợp đồng tương lai trong nhiều năm, nhưng các phê duyệt năm 2024 đã mở ra các lựa chọn trực tiếp hơn.

Các yếu tố đặc biệt: Thuế, giờ giao dịch và an toàn

Ảnh hưởng thuế của các loại sản phẩm

• ETF Giao ngay: Thường bị đánh thuế như các khoản nắm giữ chứng khoán; lợi nhuận/lỗ vốn theo quy định của cổ phiếu; các báo cáo của nhà môi giới hàng năm cung cấp tài liệu
• ETF Hợp đồng tương lai: Ở Mỹ, các hợp đồng theo Mục 1256 có thể đủ điều kiện hưởng chế độ lợi nhuận vốn kết hợp 60/40 (60% dài hạn, 40% ngắn hạn bất kể thời gian nắm giữ); yêu cầu báo cáo K-1 và phức tạp hơn
• Ethereum trực tiếp: Giao dịch từng giao dịch có thể gây ra các sự kiện chịu thuế; cần tuân thủ chặt chẽ nếu nhận lợi nhuận staking

Tham khảo ý kiến chuyên gia thuế trong khu vực của bạn để tối ưu hóa chế độ thuế phù hợp.

Giờ giao dịch và tiếp cận thị trường

Giao dịch ETF bị giới hạn theo giờ của các sàn giao dịch truyền thống (thường từ 9:30 sáng đến 4:00 chiều giờ địa phương, thứ Hai đến thứ Sáu tại Mỹ). Các sàn giao dịch tiền điện tử hoạt động liên tục 24/7, cung cấp khả năng giao dịch Ethereum mọi lúc. Nhà đầu tư cần xem xét giới hạn này khi phân tích chiến lược.

An toàn và kiến trúc lưu ký

Chia sẻ ETF qua tài khoản môi giới được bảo hiểm bởi SIPC tại Mỹ, trong khi Ethereum cơ sở có các biện pháp bảo hiểm và an toàn riêng của nhà lưu ký. Các nhà lưu ký như Coinbase Custody và BitGo sử dụng các phương pháp lưu trữ lạnh, đa chữ ký, và dự trữ bảo hiểm, nhưng nhà đầu tư vẫn phụ thuộc vào hoạt động của nhà lưu ký.

Phương án tự quản lý tài sản mang lại quyền kiểm soát tuyệt đối nhưng chuyển trách nhiệm bảo mật hoàn toàn cho người nắm giữ.

Tiếp cận DeFi và hạn chế trên chuỗi

Sở hữu ETF Ethereum không cung cấp quyền truy cập vào các ứng dụng dựa trên blockchain, các giao thức tài chính phi tập trung hoặc các giải pháp mở rộng lớp 2. Cổ đông không thể tham gia vào các hoạt động hoán đổi token, cho vay/vay, yield farming hoặc nâng cấp giao thức. Phương tiện ETF chỉ cung cấp khả năng theo dõi giá, không tham gia chức năng trong hệ sinh thái Ethereum đang phát triển.

Nhà đầu tư muốn cả tiếp xúc giá được quy định và tham gia hoạt động trên chuỗi có thể kết hợp giữa sở hữu ETF và vị thế Ethereum trực tiếp để tận dụng cả thị trường có quy định và đổi mới trên chuỗi.

Các câu hỏi thường gặp

Sự khác biệt chính giữa ETF Ethereum giao ngay và ETF hợp đồng tương lai là gì?

ETF Ethereum giao ngay nắm giữ ETH thực, theo sát giá thị trường giao ngay. ETF hợp đồng tương lai nắm giữ các hợp đồng phái sinh, gây ra sự chênh lệch theo dõi và phí quản lý cao hơn. Sản phẩm giao ngay phù hợp với nhà đầu tư dài hạn; hợp đồng tương lai phù hợp với chiến lược giao dịch hoặc thị trường thiếu ETF giao ngay.

ETF Ethereum an toàn hơn mua ETH trực tiếp không?

“An toàn” phụ thuộc vào ưu tiên của bạn. ETF giao ngay cung cấp an toàn từ nhà lưu ký, quản lý quy định và hạ tầng quen thuộc của nhà môi giới. Mua ETH trực tiếp đòi hỏi kỷ luật về bảo mật cá nhân nhưng loại bỏ rủi ro đối tác quản lý và lưu ký. Không phương án nào hoàn toàn “an toàn” tuyệt đối—chúng mang các rủi ro khác nhau.

Tôi có thể nhận phần thưởng staking qua ETF Ethereum giao ngay không?

Hiện tại, hầu hết ETF Ethereum giao ngay không phân phối phần thưởng staking cho cổ đông. Một số nhà cung cấp đã nộp đề xuất, nhưng việc thực hiện còn hạn chế. Sở hữu Ethereum trực tiếp là cách duy nhất để thu lợi từ phần thưởng staking 3-5% hàng năm.

Tôi nên chọn ETF Ethereum nào?

Điều này phụ thuộc vào ưu tiên của bạn:

• Chọn ETF giao ngay nếu bạn muốn phí thấp (~0.20%), theo dõi giá sát sao, và rõ ràng về quy định lâu dài
• Xem xét ETF hợp đồng tương lai nếu bạn cần đòn bẩy, hoạt động trong thị trường chưa có ETF giao ngay, hoặc muốn xử lý thuế đặc thù
• Đánh giá sở hữu trực tiếp nếu bạn coi trọng lợi nhuận staking, tham gia trên chuỗi hoặc giao dịch 24/7

ETF Ethereum có cung cấp khả năng tương tác DeFi và hợp đồng thông minh không?

Không. Sở hữu ETF chỉ cung cấp khả năng theo dõi giá. Để tham gia các ứng dụng dựa trên blockchain, cho vay, yield farming hoặc nâng cấp hệ thống, bạn cần sở hữu Ethereum trực tiếp qua ví tự quản hoặc tài khoản trên sàn.

Kết luận

Thị trường các lựa chọn ETF giao ngay và hợp đồng tương lai cho Ethereum đã trưởng thành rõ rệt kể từ khi SEC phê duyệt năm 2024. ETF Ethereum giao ngay mang lại lưu ký minh bạch, phí thấp và theo dõi giá trực tiếp phù hợp cho phần lớn nhà đầu tư truyền thống muốn tiếp xúc có quy định với tiền điện tử. Các phương tiện dựa trên hợp đồng tương lai vẫn còn phù hợp cho các chiến lược giao dịch đặc thù hoặc thị trường địa lý, nhưng chi phí cao hơn và rủi ro theo dõi khiến chúng ít phù hợp cho đầu tư thụ động.

Trước khi chọn bất kỳ phương tiện đầu tư Ethereum nào, hãy xác định rõ mục tiêu của bạn: Bạn hướng tới tăng giá dài hạn, tham gia blockchain, lợi nhuận staking hay giao dịch đòn bẩy? Câu trả lời này sẽ hướng dẫn bạn chọn giữa sự đơn giản của ETF giao ngay, sự phức tạp của ETF hợp đồng tương lai hoặc sở hữu Ethereum trực tiếp. Mỗi con đường đều có lợi thế riêng—quyết định tối ưu phụ thuộc vào việc bạn cân bằng mục tiêu đầu tư với đặc điểm của các sản phẩm ETF giao ngay, hợp đồng tương lai và các lựa chọn sở hữu trực tiếp.

Nhớ rằng tất cả các khoản đầu tư tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số đều mang rủi ro biến động và khả năng mất vốn. Thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng, xác minh cấu trúc phí của các nhà cung cấp cạnh tranh, và tham khảo ý kiến các cố vấn tài chính am hiểu về thuế của bạn trước khi xuống tiền.