Hợp đồng kỳ hạn không giống như hợp đồng tương lai: hướng dẫn đầy đủ dành cho các nhà giao dịch

Nếu bạn giao dịch tiền điện tử hoặc quan tâm đến các công cụ phái sinh, chắc chắn bạn đã gặp cả hai thuật ngữ này. Hợp đồng kỳ hạn là một công cụ phái sinh đã tồn tại hàng thế kỷ, còn hợp đồng tương lai là phiên bản hiện đại của nó. Nhưng giữa chúng có những khác biệt căn bản ảnh hưởng đến cách bạn giao dịch và những rủi ro bạn sẽ phải đối mặt.

Hãy cùng tìm hiểu chi tiết: chọn công cụ nào phù hợp, cách chúng hoạt động và tại sao các nhà giao dịch thường nhầm lẫn hai khái niệm này.

Hợp đồng kỳ hạn là gì và tại sao đã được sử dụng hàng thế kỷ

Hợp đồng kỳ hạn là thỏa thuận giữa hai bên mua hoặc bán một tài sản vào một thời điểm nhất định trong tương lai theo mức giá mà họ đã thỏa thuận hôm nay. Lịch sử của công cụ này bắt nguồn từ thời trung cổ, khi nông dân và thương nhân tạo ra hệ thống bảo vệ khỏi sự biến động bất ngờ của giá cả mùa vụ và hàng hóa.

Ví dụ đơn giản giúp hiểu rõ bản chất: một hãng hàng không và nhà cung cấp nhiên liệu máy bay thỏa thuận hôm nay. Giá nhiên liệu hiện tại là 10 đô la một gallon (giá giao ngay). Họ ký hợp đồng: sau sáu tháng, nhà cung cấp sẽ bán nhiên liệu cho hãng với giá 11 đô la một gallon (giá kỳ hạn).

Chuyện gì có thể xảy ra sau sáu tháng? Nếu giá tăng lên 12 đô la, hãng hàng không sẽ tiết kiệm nhờ hợp đồng. Nếu giảm xuống còn 9 đô la, công ty vẫn mua theo giá đã thỏa thuận là 11 đô la. Đó là cách bảo vệ khỏi sự không chắc chắn.

Cấu trúc thị trường hợp đồng kỳ hạn

Thị trường hợp đồng kỳ hạn hoạt động khá tự do. Hai bên có thể thỏa thuận về bất cứ điều gì: loại tài sản, mức giá, thời điểm thực hiện. Các giao dịch này gọi là OTC (ngoại hối), diễn ra bí mật giữa các bên, không qua sàn giao dịch hay trung gian.

Chính sự tự do này là điểm mạnh của hợp đồng kỳ hạn. Bạn không cần đặt cọc hoặc ký quỹ ban đầu. Hai bên chỉ cần thỏa thuận và chờ đến ngày thực hiện. Không có trung gian nào kiểm soát quá trình hay thu phí.

Tuy nhiên, mặt trái của nó là hợp đồng kỳ hạn hoàn toàn không được quản lý. Không có sự đảm bảo nào giữa bạn và đối tác. Nếu bên thứ hai từ chối thực hiện vào ngày thanh toán, bạn chỉ còn có thể kiện tụng. Đây gọi là rủi ro đối tác.

Ưu và nhược điểm: tại sao hợp đồng kỳ hạn không phù hợp cho tất cả mọi người

Ưu điểm của hợp đồng kỳ hạn:

• Không cần đặt cọc — tiền chỉ chuyển khi đến ngày thực hiện
• Tùy chỉnh hoàn toàn — bạn xác định mọi điều kiện
• Bí mật — không ai biết về giao dịch của bạn
• Rẻ hơn so với hợp đồng tương lai (không có phí hàng ngày)

Nhược điểm của hợp đồng kỳ hạn:

• Rủi ro đối tác lớn — bên thứ hai có thể không thực hiện hợp đồng
• Thanh khoản thấp — nếu cần thoát khỏi giao dịch gấp, bạn sẽ khó tìm người mua
• Không có tiêu chuẩn chung — mỗi hợp đồng là đàm phán riêng từ đầu
• Không có sự bảo vệ của cơ quan quản lý

Chính vì vậy, hợp đồng kỳ hạn phổ biến trong các tập đoàn lớn để phòng ngừa rủi ro dài hạn, còn các nhà giao dịch cá nhân ít khi sử dụng.

Hợp đồng tương lai: sự tiến hóa của giao dịch phái sinh

Hợp đồng tương lai là phản ứng của thị trường với nhược điểm của hợp đồng kỳ hạn. Đây là các hợp đồng tiêu chuẩn, được giao dịch trên các sàn tập trung.

Thay vì đàm phán với một người cụ thể, bạn giao dịch qua sàn. Kích thước hợp đồng, tài sản cơ sở, ngày đáo hạn — tất cả đã được sàn quy định. Bạn chỉ cần chọn mua (long) hoặc bán (short).

Các hợp đồng tương lai về tiền điện tử (ví dụ, Bitcoin) được sử dụng rộng rãi trên các sàn giao dịch crypto hiện đại. Bạn không nhận thật Bitcoin, mà chỉ chơi lướt sóng dựa trên biến động giá của nó. Tiện lợi và nhanh chóng.

Cơ chế hoạt động của giao dịch hợp đồng tương lai

Khi mở vị thế hợp đồng tương lai, bạn phải ký quỹ — số tiền ban đầu và tối thiểu để làm lớp đệm an toàn. Thường là 5% hoặc 10% giá trị hợp đồng, tùy sàn.

Giữa bạn và nhà giao dịch khác có trung tâm thanh toán (clearing house) — tổ chức đảm bảo thực hiện giao dịch. Bạn không lo bên thứ hai không thực hiện vì trung tâm này đảm nhận tất cả các tính toán.

Hàng ngày, hợp đồng được định giá lại theo giá thị trường hiện tại (gọi là marking to market). Nếu vị thế của bạn lỗ, bạn sẽ bị yêu cầu bổ sung ký quỹ (margin call). Nếu không nạp đủ, vị thế sẽ tự động bị đóng. Nếu có lãi, lợi nhuận sẽ được ghi có cho bạn.

Tất cả minh bạch trên sàn công khai. Giá rõ ràng, thanh khoản cao, rủi ro đối tác gần như không có.

Ưu điểm của hợp đồng tương lai: tại sao chúng chiếm ưu thế

Ưu điểm của hợp đồng tương lai:

• An toàn — trung tâm thanh toán đảm bảo thực hiện
• Minh bạch — tất cả điều kiện đều công khai
• Thanh khoản cao — dễ vào và thoát vị thế
• Tiêu chuẩn hóa — không cần đàm phán từng chi tiết
• Quản lý nhà nước — tại Mỹ, do CFTC hoặc SEC kiểm soát

Đối với nhà giao dịch cá nhân, hợp đồng tương lai là tiêu chuẩn vàng. Bạn có thể mở và đóng vị thế bất cứ lúc nào nhanh chóng.

Nhược điểm của hợp đồng tương lai: cần lưu ý điều gì

Nhược điểm của hợp đồng tương lai:

• Phí giao dịch — tính hàng ngày, cộng dồn theo thời gian
• Không thể tùy chỉnh — chỉ giao dịch theo quy định của sàn
• Yêu cầu ký quỹ — cần vốn ban đầu
• Khó hơn cho người mới — cần hiểu rõ nguyên tắc ký quỹ

Khi nào hợp đồng kỳ hạn phù hợp hơn: so sánh với hợp đồng tương lai

Lựa chọn giữa hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai phụ thuộc vào mục tiêu của bạn:

Chọn hợp đồng kỳ hạn nếu:

• Bạn cần giao hàng thực (ví dụ, khai thác tiền điện tử và muốn bảo vệ giá)
• Bạn là doanh nghiệp lớn có kế hoạch dài hạn
• Bạn cần tối đa linh hoạt về điều kiện

Chọn hợp đồng tương lai nếu:

• Bạn là nhà giao dịch tích cực, muốn vào ra nhanh
• Bạn cần an toàn và đảm bảo thực hiện
• Bạn muốn thanh khoản cao
• Bạn muốn chơi lướt sóng dựa trên biến động giá, không nhận tài sản thật

Hai điểm khác biệt chính cần nhớ:

1. Nơi giao dịch: hợp đồng tương lai giao dịch trên sàn có trung tâm thanh toán, hợp đồng kỳ hạn giao dịch ngoài thị trường giữa hai bên.

2. An toàn: hợp đồng tương lai có trung tâm thanh toán đảm bảo thực hiện và quản lý ký quỹ hàng ngày, hợp đồng kỳ hạn mang rủi ro cao về đối tác.

Các câu hỏi thường gặp

Sự khác nhau giữa thị trường hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai là gì?

Hợp đồng kỳ hạn diễn ra ngoài sàn (OTC), bí mật và không có cơ quan nào quản lý. Trong khi đó, hợp đồng tương lai giao dịch qua sàn, có trung tâm thanh toán, được kiểm soát bởi cơ quan (ở Mỹ là CFTC và SEC), và các giao dịch đều công khai.

Tại sao đôi khi chọn hợp đồng kỳ hạn thay vì hợp đồng tương lai?

Hợp đồng kỳ hạn rẻ hơn vì không có phí hàng ngày. Phù hợp cho các doanh nghiệp cần giao hàng thực. Ví dụ, hãng hàng không thích hợp đồng kỳ hạn để có nhiên liệu đúng thời điểm.

Khác biệt giữa hợp đồng kỳ hạn và quyền chọn là gì?

Hợp đồng kỳ hạn là nghĩa vụ — bạn bắt buộc phải thực hiện. Quyền chọn là quyền — bạn có thể thực hiện hoặc không. Nếu hợp đồng kỳ hạn không thuận lợi, bạn vẫn phải thực hiện. Quyền chọn cho phép bạn lựa chọn.

Tóm lại, hợp đồng kỳ hạn là công cụ bảo vệ rủi ro đã tồn tại hàng thế kỷ, còn hợp đồng tương lai là phiên bản hiện đại, an toàn và thanh khoản hơn. Lựa chọn phụ thuộc vào mức độ linh hoạt và rủi ro bạn chấp nhận.