Hàng triệu lực lượng lao động sẽ "bốc hơi" khỏi không trung? Buổi tối nay, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp Mỹ "đại tu hàng năm" thu hút sự chú ý của toàn thế giới

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ tháng 1, vốn thu hút nhiều sự chú ý hơn thường lệ, sẽ được công bố vào lúc 21:30 giờ Bắc Kinh tối nay — báo cáo này sẽ tiết lộ toàn diện về thực trạng chậm lại của thị trường lao động Mỹ trong những năm gần đây. Hiện tại, nhiều dấu hiệu cho thấy đà tăng trưởng việc làm của Mỹ có thể đã gần như dừng lại, thậm chí hoàn toàn rơi vào trạng thái “tăng trưởng bằng không”.

Nhiều chuyên gia trong ngành nhận định, điểm đặc biệt của đêm báo cáo phi nông nghiệp Mỹ tối nay là ngoài dữ liệu số lượng việc làm hàng tháng và tỷ lệ thất nghiệp thông thường, báo cáo tháng 1 còn sẽ bao gồm các điều chỉnh hàng năm đối với dữ liệu việc làm trong gần hai năm qua.

Những nhà đầu tư có trí nhớ tốt có thể còn nhớ rằng, dữ liệu điều chỉnh sơ bộ do Bộ Lao động Mỹ công bố vào tháng 9 năm ngoái cho thấy, trong 12 tháng kết thúc vào cuối tháng 3 năm 2025, số việc làm phi nông nghiệp mới tăng của Mỹ đã bị điều chỉnh giảm 911.000 so với số liệu ban đầu. Chính trong mùa hè đó, Tổng thống Trump đã sa thải Giám đốc Cục Thống kê Lao động Mỹ trước cáo buộc “thao túng dữ liệu việc làm vì mục đích chính trị”.

Và tối nay, Cục Thống kê Lao động Mỹ sẽ công bố phiên bản điều chỉnh cuối cùng của dữ liệu trong chu kỳ này, cùng với các số liệu thay đổi hàng tháng đã được chỉnh sửa cho cả năm 2022. Theo đó, nhà kinh tế trưởng của BMO Capital Markets, ông Scott Anderson, cho biết: “Việc điều chỉnh hàng năm trong năm nay có thể sẽ có ảnh hưởng lớn hơn bình thường, vì thị trường lao động Mỹ hiện thực sự đang ở sát ranh giới giữa tăng trưởng việc làm ròng và khả năng mất việc làm.”

Thực tế, thị trường lao động Mỹ năm ngoái đã thể hiện rõ dấu hiệu yếu đi ngày càng rõ rệt, các nhà kinh tế thường mô tả đó là một môi trường “tuyển dụng thấp, sa thải thấp” trong trạng thái đóng băng. Và lần điều chỉnh này có thể cho thấy tình hình thị trường lao động Mỹ còn nghiêm trọng hơn những gì mọi người nghĩ…

Hàng triệu việc làm “biến mất”: Tăng trưởng việc làm của Mỹ năm ngoái có thể đã bị xóa sạch hoàn toàn?

Hiện tại, một số dự đoán trong ngành, bao gồm các blog tài chính nổi tiếng như ZeroHedge, đã bắt đầu lo ngại rằng báo cáo phi nông nghiệp tối nay có thể cho thấy hàng triệu việc làm “biến mất” — tất nhiên, việc này không có nghĩa dữ liệu thực tế tệ hơn so với số liệu điều chỉnh sơ bộ tháng 9 năm ngoái, mà chỉ phản ánh phạm vi chu kỳ điều chỉnh rộng hơn lần này.

Trước tiên, điểm đáng chú ý nhất tối nay vẫn là việc điều chỉnh dữ liệu việc làm trong 12 tháng kết thúc vào cuối tháng 3 năm 2025. Khi phát hành báo cáo việc làm tháng 1 hàng năm, Cục Thống kê Lao động Mỹ sẽ căn cứ dữ liệu việc làm với các khảo sát về việc làm và lương chính xác hơn nhưng không kịp thời hơn để thực hiện chuẩn hóa. Dữ liệu này dựa trên hồ sơ thuế thất nghiệp của các bang, bao phủ phần lớn các vị trí việc làm tại Mỹ.

Như đã đề cập trước đó, dữ liệu sơ bộ của Cục Thống kê Lao động Mỹ tháng 9 năm ngoái cho thấy, trong khoảng thời gian này, số việc làm tăng của Mỹ đã bị điều chỉnh giảm 911.000. Một tin vui tương đối là, dự đoán của ngành cho rằng mức giảm cuối cùng có thể nhỏ hơn, khoảng từ 750.000 đến 900.000.

Ngoài ra, ngoài dữ liệu việc làm đã điều chỉnh đến tháng 3 năm 2025, lần này Cục còn sẽ phát hành dữ liệu thay đổi hàng tháng đã được chỉnh sửa từ tháng 4 đến tháng 12 năm 2022. Các điều chỉnh này cũng sẽ phản ánh cập nhật mô hình “tồn tại và phá sản doanh nghiệp” (NBD) của cơ quan này — mô hình này đã bao gồm các hoạt động mở và đóng cửa doanh nghiệp, lần này sẽ sử dụng các yếu tố điều chỉnh mùa vụ mới.

Các nhà kinh tế của Ngân hàng Mỹ ước tính rằng, số việc làm mới trong khoảng tháng 4 đến tháng 12 năm ngoái có thể sẽ giảm trung bình từ 20.000 đến 30.000 mỗi tháng.

Trong khi đó, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell vào tháng 12 năm ngoái đã trích dẫn dự báo của các nhân viên Fed rằng, kể từ tháng 4 năm ngoái, trung bình mỗi tháng Mỹ có thể giảm 20.000 việc làm, thay vì dự đoán trước đó là tăng 40.000 mỗi tháng. Điều này đồng nghĩa với việc dữ liệu của Fed có thể đã đánh giá quá cao số việc làm mới mỗi tháng lên tới 60.000.

Dù sao đi nữa, năm 2025 có khả năng sẽ trở thành năm tồi tệ nhất về tình hình việc làm của Mỹ trong gần 16 năm (không tính thời kỳ dịch bệnh). Trước đó, dữ liệu của Cục Thống kê Lao động Mỹ cho thấy, trong năm 2025, Mỹ chỉ tạo thêm 584.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với mức trung bình khoảng 2 triệu trong những năm gần đây.

Trong trường hợp tồi tệ nhất, dữ liệu tối nay có thể dự báo rằng số việc làm của Mỹ năm 2025 thực sự có thể giảm âm…

Về điều này, Thống đốc Fed “bồ câu” Waller đã dự đoán từ tháng trước. Trong lời giải thích về lý do tại sao tại cuộc họp chính sách tháng 1 của Fed, ông Waller đã ủng hộ việc cắt giảm lãi suất lần nữa, ông cho biết, dữ liệu điều chỉnh phi nông nghiệp rất có thể sẽ cho thấy tăng trưởng việc làm năm ngoái gần như bằng không.

“Không có tăng trưởng, không có gì, hoàn toàn dừng lại,” ông Waller nhấn mạnh trong tuyên bố, “điều này hoàn toàn không giống một thị trường lao động khỏe mạnh.”

Dữ liệu việc làm tháng 1 sẽ ra sao?

Dĩ nhiên, trong khi chú ý đến đợt điều chỉnh lớn hàng năm của dữ liệu phi nông nghiệp, nhà đầu tư cũng không nên quên “món chính” ban đầu — các chỉ số việc làm phi nông nghiệp tháng 1 theo quy trình thông thường.

Theo khảo sát dự kiến của các nhà kinh tế, số việc làm phi nông nghiệp tháng 1 có thể tăng khoảng 70.000, cao hơn một chút so với mức 50.000 của tháng 12 năm ngoái; tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ duy trì ở mức 4.4%. Tháng 11 năm ngoái, tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ đã chạm mức cao nhất trong 4 năm là 4.5%.

Các nhà kinh tế của Ngân hàng Wells Fargo nhận định rằng, dữ liệu việc làm tháng 1 có thể giữ nguyên trạng thái yếu ớt của thị trường lao động.

Đáng chú ý, Cục Thống kê Lao động Mỹ thường sẽ đưa vào dữ liệu ước tính dân số mới trong báo cáo việc làm tháng 1, nhưng do chính phủ bị đình trệ kéo dài kỷ lục năm ngoái, quá trình này đã bị hoãn lại một tháng.

Nói chung, dự báo về số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 1 khá khó khăn. Thời tiết mùa đông khắc nghiệt thường ảnh hưởng đến việc làm trong tháng đầu năm; ngoài ra, các hoạt động tuyển dụng tạm thời trong mùa mua sắm lễ Tạ ơn đến Giáng sinh sẽ trở thành các đợt sa thải lớn vào tháng 1. Giám đốc kinh tế trưởng của Regions Financial, ông Richard Moody, nhận định: “Chúng tôi cho rằng dữ liệu tháng 1 có thể có sai số do điều chỉnh mùa vụ.”

Hiện tại, một số nhà kinh tế trên phố Wall dự đoán số liệu phi nông nghiệp tháng 1 thực tế sẽ thấp hơn dự kiến. Ví dụ, Goldman Sachs dự đoán chỉ tăng 45.000 việc làm. Trong khi đó, Citigroup dự báo tăng 135.000 việc làm, nhưng cho rằng đây là do ảnh hưởng của yếu tố mùa vụ, sau điều chỉnh phù hợp, “tăng trưởng việc làm thực tế… gần như bằng không.”

Công ty Gain Capital dự báo trong báo cáo mới nhất rằng, các chỉ số dẫn đầu cho thấy số liệu phi nông nghiệp tháng này có thể cao hơn dự kiến, chủ yếu trong khoảng 90.000 đến 130.000 việc làm, nhưng do tỷ lệ phản hồi còn hạn chế, có khả năng tồn tại phạm vi không chắc chắn lớn.

Điều thú vị là, ngay cả các quan chức Nhà Trắng tuần này cũng đã cố gắng giảm bớt kỳ vọng của công chúng. Ông Kevin Hasset, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Mỹ, từng là ứng viên Chủ tịch Fed, hôm thứ Hai cho biết, nhiều yếu tố đang tác động cùng lúc, ít nhất trong thời điểm hiện tại, điều này sẽ giữ cho tăng trưởng việc làm ở mức thấp.

“Tôi nghĩ rằng, với mức tăng trưởng GDP cao như hiện nay, việc giảm nhẹ số lượng việc làm là điều bình thường… Nếu thấy các số liệu thấp hơn trước đây, không cần hoảng loạn. Bởi dân số đang giảm tốc, trong khi năng suất lại tăng vọt. Đây là một tình huống bất thường,” ông Hasset nói.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Moody’s Analytics, ông Mark Zandi, nhận định: “Thị trường kỳ vọng trung bình khoảng 50.000 việc làm. Bất kỳ con số nào gần bằng không đều cho thấy tình hình rất yếu ớt, rất mỏng manh.” Tất cả những điều này diễn ra mà chưa có làn sóng sa thải lớn, nhưng quy mô sa thải sẽ tăng lên. Tôi nghĩ chúng ta sẽ sớm thấy số việc làm giảm đi.”