Vượt qua Samsung, lợi nhuận vượt qua TSMC: SK Hynix đã làm thế nào để trở thành "bá chủ ngầm" trong lĩnh vực lưu trữ AI?

SK hynix dựa vào lợi thế đi đầu của bộ nhớ băng thông cao HBM để cộng hưởng với sự mở rộng của máy chủ AI và sự thiếu hụt chip bộ nhớ, từ việc từng được coi là tín đồ của “công ty thây ma” trở thành người định giá chủ chốt trong chuỗi ngành công nghiệp AI, vàVề lợi nhuận và hiệu suất thị trường vốn, nó đã đạt được sự phục hồi so với cường quốc truyền thống.

Hiệu suất thu nhập mới nhất làm nổi bật bước nhảy vọt này. Theo Financial Times, doanh thu của SK hynix trong quý IV tăng 66% so với cùng kỳ năm ngoái.Tỷ suất lợi nhuận hoạt động đạt 58%, cao hơn TSMC, xưởng đúc wafer lớn nhất thế giới。 Trong 12 tháng qua, vốn hóa thị trường của công ty đã tăng khoảng 340% lên 640 nghìn tỷ won.

**Những thay đổi trong cấu trúc cung và cầu là động lực cốt lõi.**Sự thiếu hụt theo từng giai đoạn của HBM, DRAM và NAND đã đẩy giá lên cao và SK hynix, với tư cách là công ty dẫn đầu HBM, đã được hưởng lợi trực tiếp từ việc mở rộng nhanh chóng tỷ suất lợi nhuận và thị trường đã nâng cao “hệ số đòn bẩy” trong chu kỳ AI.

Quan trọng hơn, ràng buộc khách hàng.SK hynix đã giành được hơn một nửa thị phần HBM toàn cầu, là nhà cung cấp HBM chính của Nvidia và “gần đây đã được Microsoft chọn làm nhà cung cấp chip AI tự phát triển của mình”.

Trong bối cảnh Chủ tịch Tập đoàn SK Chey Tae-won đề xuất sử dụng AI như một “bước nhảy vọt lượng tử thứ tư”,**Công ty cũng có kế hoạch đầu tư 10 tỷ USD để đẩy mình từ “sản xuất chip” sang “công ty giải pháp AI”**Tuy nhiên, sự bắt kịp cạnh tranh, thương lượng khách hàng và địa chính trị cũng đang làm dấy lên sự không chắc chắn.

Đặt cược dài hạn vào HBM: Ưu tiên R&D và văn hóa tổ chức “chiến đấu khó khăn”

Điểm uốn của SK hynix không xảy ra trong một sớm một chiều. Công ty được thành lập vào năm 1983 dưới hệ thống chaebol của Tập đoàn Hyundai, và tồn tại như một công ty “thây ma” do các chủ nợ kiểm soát trong một thời gian dài sau cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997-1998 và tình trạng dư cung DRAM vào đầu những năm 2000. Năm 2002, Micron đã đưa ra đề nghị tiếp quản trị giá 3,2 tỷ USD, nhưng không đồng ý nhận khoản nợ 6 tỷ USD, và thỏa thuận đã thất bại.

Cho đến năm 2011, SK Group đã mua lại nó với giá 3,4 nghìn tỷ won, kết thúc cái được gọi là “Lời nguyền của Hynix”. Chey Tae-won sau đó bổ nhiệm kỹ sư kỳ cựu Park Sung-wook, giám đốc điều hànhThúc đẩy chiến lược “R&D dài hạn trước tài chính ngắn hạn”, đồng thời dẫn dắt đội ngũ tiếp tục đầu tư vào HBM khi chưa được công nhận rộng rãi.

Chi phí R&D của công ty tăng trung bình 14% mỗi năm từ năm 2010 đến năm 2024. Chris Miller chỉ ra trong cuốn sách rằng việc đặt cược nhiều năm của SK hynix không thực sự thành hiện thực cho đến khi ChatGPT kích nổ nhu cầu về máy chủ AI.

Sự thiếu hụt HBM và sự bùng phát của AI đã đẩy trần giá và tỷ suất lợi nhuận lên cao

Giá trị của HBM nằm ở việc cung cấp thông lượng dữ liệu tốc độ cao để đào tạo và suy luận AI, điều này đã trở thành nút thắt cổ chai chính đối với các máy chủ AI.Khi nhu cầu tăng vọt, tình trạng thiếu kho lưu trữ bắt đầu chi phối việc phân phối lợi nhuận của ngành và tỷ suất lợi nhuận cao của SK hynix là kết quả của “hiệu ứng siết chặt” cấu trúc này.

Theo nghiên cứu của HSBC, quy mô thị trường HBM đã tăng từ 1 tỷ USD vào năm 2022 lên 16 tỷ USD vào năm 2024 và dự kiến sẽ đạt 87 tỷ USD vào năm 2027.

Kwon Seok-joon, giáo sư tại Đại học Sunkyunkwan, tin rằng tình trạng thiếu kho lưu trữ có thể tiếp tục cho đến quý IV/2027 và “năng lực sản xuất chuyển tiếp bị khóa trước và mọi người đều đồng ý rằng lưu trữ là điểm bế tắc hiện tại”.

Trong chu kỳ này, doanh thu của SK hynix đã tăng từ 44,6 nghìn tỷ won lên 97,1 nghìn tỷ won trong ba năm qua, cho thấy điều đóMức độ lợi ích đã mở rộng từ “tăng giá” sang “chia sẻ tăng”.

Trận chiến quan trọng để vượt qua Samsung: hơn một nửa thị phần bị ràng buộc bởi Nvidia và Microsoft

Trên HBM, thiết bị AI cốt lõi,**SK hynix “áp đảo” các công ty chip nổi tiếng hơn, trong đó có đối thủ lâu năm Samsung, giành được hơn một nửa thị phần HBM của thế giới và trở thành nhà cung cấp chính của Nvidia.**Kwon nhận xét rằng SK hynix từng là một “người theo dõi” và hiện đang trở thành một “người định hình” trong ngành.

Hàm lượng vàng trong cơ cấu khách hàng cũng ngày càng tăng.**Ngoài Nvidia, công ty cũng “gần đây được Microsoft lựa chọn” để tham gia vào chuỗi cung ứng chip AI tự phát triển.**Loại đơn đặt hàng này không chỉ có nghĩa là lô hàng hiện tại mà quan trọng hơn, nó tạo thành rào cản đầu tiên trong việc xác định các sản phẩm thế hệ tiếp theo, khả năng tùy chỉnh và yêu cầu về năng suất.

Từ chip đến “công ty giải pháp AI”, 10 tỷ USD chi phí vốn đặt cược vào giai đoạn tiếp theo

Trong thời gian chia cổ tức HBM, SK hynix đã chọn tiếp tục tăng AI.**Công ty sẵn sàng đầu tư 10 tỷ USD vốn để mở rộng trọng tâm kinh doanh từ đơn giản là sản xuất chip thành một “công ty giải pháp AI”.**Chey Tae-won cho biết AI sẽ là “bước nhảy vọt thứ tư” của SK Group.

Mở rộng không chỉ dừng lại ở khía cạnh chip. Mùa hè năm ngoái, các chi nhánh của SK, bao gồm SK hynix, đã khởi động dự án trung tâm dữ liệu AI lớn nhất Hàn Quốc ở Ulsan, với quy mô khoảng 7 nghìn tỷ won. Chey Tae-won cho biết tại sự kiện,Công ty sẽ xây dựng “cơ sở hạ tầng AI hiệu quả nhất” thông qua sự kết hợp của “từ chất bán dẫn đến các giải pháp năng lượng và năng lượng”.

‘Thờ cúng mới’ và di cư thủ đô: SK hynix trở thành mục tiêu mới của giới trẻ Hàn Quốc

**Những thay đổi về tình trạng công nghiệp cũng được phản ánh ở cấp độ xã hội.Theo Financial Times, một cuộc khảo sát về những người tìm việc trẻ tuổi cho thấySK hynix đã thay thế Samsung trở thành nhà tuyển dụng được ưa chuộng nhất ở Hàn Quốc.**Lim Hee-jin, một sinh viên tại Đại học Quốc gia Seoul, nói rằng anh có “tiềm năng cao cho tương lai” và “sẽ ghen tị” nếu bạn bè của anh gia nhập công ty.

Đối với các nhà đầu tư, xu hướng “tập trung nhân tài và vốn vào bộ nhớ AI” này có nghĩa là lợi thế của SK hynix không chỉ đến từ một đợt tăng trưởng kinh tế, mà còn từ những thay đổi về vị thế trong nguồn cung HBM, xác thực khách hàng và lặp lại công nghệ. Bài kiểm tra thực sự làKhi HBM chuyển từ khan hiếm sang trạng thái bình thường, khi khách hàng yêu cầu nhiều hơn và đối thủ cạnh tranh đang bắt kịp, liệu công ty có thể chuyển đổi lợi nhuận vượt mức hiện tại sang giai đoạn tiếp theo của sản phẩm và kiểm soát sinh thái?

Cảnh báo rủi ro và tuyên bố từ chối trách nhiệm

        Thị trường có nhiều rủi ro và đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và không tính đến các mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng cá nhân. Người dùng nên xem xét liệu có bất kỳ ý kiến, ý kiến hoặc kết luận nào trong bài viết này phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư phù hợp với rủi ro của riêng bạn.