Giá mua của nhà đầu tư cho ETF Ethereum giao ngay lên tới 3.500 USD, liệu sự nhiệt tình của các tổ chức trong việc phân bổ sẽ giảm sút?

Nhà phân tích của Bloomberg chỉ ra rằng, chi phí trung bình để mua vào Ethereum ETF hiện tại khoảng 3.500 USD, so với giá thị trường khoảng 1.950 USD hiện tại, mức lỗ trên sổ sách đạt 45%.

Ngân hàng Trung ương Anh đã khởi động dự án thử nghiệm mang tên “Phòng thí nghiệm Đồng bộ” nhằm khám phá ứng dụng của bảng Anh trong các tài sản token hóa. Các cơ quan quản lý toàn cầu đang có thái độ phân hóa đối với tiền điện tử, trong khi các nhà đầu tư tổ chức ngày càng thận trọng hơn khi phân bổ tài sản số.

Khó khăn về chi phí

Dữ liệu phân tích của Bloomberg Intelligence cho thấy, nhà đầu tư ETF Ethereum giao ngay trung bình phải trả khoảng 3.500 USD để mua vào. Theo dữ liệu mới nhất của nền tảng Gate ngày 11 tháng 2, giá Ethereum hiện khoảng 1.950 USD.

Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường Ethereum qua kênh ETF trung bình đang đối mặt với khoảng 40% lỗ trên sổ sách.

Khoảng cách chi phí lớn này không chỉ ảnh hưởng đến lợi nhuận đầu tư mà còn thay đổi tâm lý và hành vi của các nhà đầu tư tổ chức. Nhà phân tích của Bloomberg, James Seffert, nhận định: “Kể từ đợt giảm mạnh vào ngày 10 tháng 10, nhà đầu tư ETF Ethereum liên tục là người bán ròng, gần như không có hành động mua vào khi giá giảm.”

Logic phân bổ của các tổ chức

Dù gặp áp lực về chi phí, các nhà đầu tư tổ chức vẫn không hoàn toàn ngừng phân bổ vào Ethereum. Theo một hướng dẫn phân bổ danh mục đầu tư tiền điện tử năm 2026, các tổ chức thường sử dụng mô hình trung tâm-vệ tinh để phân bổ.

Trong cấu trúc phân bổ điển hình, Bitcoin chiếm 60% đến 80% danh mục trung tâm, Ethereum chiếm 15% đến 25% phần phụ, các đồng tiền thay thế chiếm 5% đến 10% phần vệ tinh.

Cấu trúc này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức xem Ethereum là một phần chiến lược trong hệ sinh thái tiền điện tử, đứng sau Bitcoin, chứ không chỉ là công cụ giao dịch ngắn hạn.

Thái độ thị trường phân hóa

Tâm lý thị trường tiền điện tử hiện thể hiện rõ nét sự phân hóa. Một mặt, theo dữ liệu của Farside Investors, ETF Ethereum ngày 10 tháng 2 vẫn ghi nhận dòng vốn ròng 13,8 triệu USD, trong đó quỹ ETH cốt lõi thu hút 13,3 triệu USD.

Mặt khác, kể từ đợt bán tháo lớn vào tháng 10 năm ngoái, ETF Ethereum giao ngay niêm yết tại Mỹ đã rút ròng khoảng 3,3 tỷ USD, khiến quy mô quản lý tài sản giảm xuống dưới 13 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm ngoái.

Chỉ số sợ hãi thị trường cho thấy tâm lý hiện tại ở mức “rất sợ hãi”, điểm số là 11 (trên thang điểm 100), tăng nhẹ so với 9 hôm qua nhưng vẫn thấp xa so với mức 27 của tháng trước.

Hấp dẫn từ lợi nhuận staking

Đối với các nhà đầu tư tổ chức có chi phí cao, staking Ethereum có thể trở thành một cách giảm áp lực. Theo Giám đốc quan hệ tổ chức của Quỹ hệ sinh thái Lido, Kean Gilbert, staking không còn là chức năng phụ nhỏ của nhà đầu tư Ethereum nữa mà đã trở thành đặc điểm chính để các tổ chức tiếp cận thị trường tiền điện tử.

Hiện tại, khoảng 29% tổng cung Ethereum bị khóa trong các hợp đồng staking, với lợi suất staking trung bình khoảng 2,8% theo tỷ lệ hàng năm. Gilbert dự đoán: “Tương lai đến năm 2026, tôi dự kiến các vị thế hoàn toàn staking sẽ trở thành tiêu chuẩn tham khảo cho ETF Ethereum, chứ không phải ngoại lệ.”

Sự thay đổi cấu trúc này có thể định hình lại mô hình định giá của các tổ chức đối với Ethereum. Khác với một số thiết kế staking, các sản phẩm hoàn toàn staking có thể cung cấp lợi nhuận thực cao hơn cho nhà đầu tư, đồng thời vẫn đáp ứng yêu cầu rút vốn.

Tín hiệu từ thị trường phái sinh

Dù thị trường giao ngay đang chịu áp lực, thị trường phái sinh Ethereum vẫn thể hiện một mức độ tự tin nhất định của các tổ chức. Dữ liệu đến ngày 19 tháng 1 cho thấy, tỷ lệ phí quỹ trung bình của Ethereum là +0,40% (tương đương 55,2% theo tỷ lệ hàng năm), cho thấy dù gặp trở ngại vĩ mô, thị trường vẫn duy trì xu hướng dài hạn.

Các hợp đồng chưa đóng của Ethereum khoảng 23 tỷ USD, tổng hợp các hợp đồng chưa đóng của BTC và ETH chiếm hơn 68% tổng hợp đồng chưa đóng, nhấn mạnh vai trò của Ethereum như một tài sản trung tâm trong danh mục của các nhà đầu tư tổ chức.

Tuy nhiên, giá Ethereum vẫn dao động trong khoảng 3.000 đến 3.500 USD, phản ánh sự không chắc chắn của kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn và sự pha trộn phức tạp của dòng vốn tổ chức.

Góc nhìn dài hạn và thách thức ngắn hạn

Công ty dữ liệu tài chính Kaiko nhận định: “Thị trường tiền điện tử đang trong chu kỳ giảm rộng, với tổng vốn hóa giảm, biến động tăng và xu hướng rủi ro giảm.”

Môi trường này ảnh hưởng hai chiều đến quyết định của các nhà đầu tư tổ chức. Một mặt, áp lực chi phí và lỗ ngắn hạn có thể làm giảm việc phân bổ mới; mặt khác, các nhà đầu tư dài hạn có thể xem mức giá hiện tại là cơ hội tích lũy chiến lược.

Điều đáng chú ý là, so với thị trường tài chính truyền thống, quá trình tổ chức hóa thị trường tiền điện tử vẫn còn trong giai đoạn sơ khai. Sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock, Fidelity không chỉ mang lại dòng vốn mà còn đem đến góc nhìn đầu tư dài hạn và khung quản lý rủi ro chín chắn hơn.

Chuyển đổi cấu trúc

Việc tổ chức hóa Ethereum không chỉ đơn thuần là dòng chảy vốn ETF, mà còn là một quá trình mở rộng và đa chiều, đang định hình lại cấu trúc thị trường tiền điện tử.

Cùng với sự mở rộng của token hóa và tài chính phi tập trung, giá trị cốt lõi của Ethereum như một nền tảng hợp đồng thông minh có thể cuối cùng vượt qua ảnh hưởng của biến động giá ngắn hạn.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức đang đối mặt với chi phí cao, vấn đề then chốt không phải là “có tiếp tục phân bổ Ethereum hay không”, mà là “làm thế nào để phân bổ hiệu quả hơn”. Điều này bao gồm xem xét chiến lược staking, lựa chọn sản phẩm phù hợp và sử dụng các công cụ quản lý rủi ro.

Quyết định phân bổ của các nhà đầu tư tổ chức trong lĩnh vực tiền điện tử đang trở nên đa dạng hơn, với sự cân nhắc kỹ lưỡng về lợi ích chi phí và rủi ro.

Tóm tắt

Tính đến ngày 11 tháng 2, theo dữ liệu của Gate, lượng cung lưu hành của Ethereum là 120,69 triệu ETH, vốn hóa khoảng 1,62 nghìn tỷ USD, chiếm thị phần 9,80%.

Dù các nhà đầu tư ETF đang đối mặt với chi phí trung bình 3.500 USD, việc staking Ethereum qua nền tảng Gate vẫn mang lại lợi nhuận. Tỷ lệ phí quỹ ký quỹ USDT hiện tại là +0,0086%, cho thấy thị trường phái sinh vẫn duy trì xu hướng nhẹ nhàng mua vào.

Chỉ số sợ hãi thị trường vẫn ở mức “rất sợ hãi”, nhưng đã tăng từ 9 lên 11 so với hôm qua. Điều này có thể báo hiệu tâm lý thị trường đã chạm đáy ngắn hạn.