Giao dịch AI từng hot gặp trục trặc. Một số chuyên gia gọi đó là dấu hiệu 'tuyệt vời'.

Những điểm chính

• Thị trường AI đã gặp phải cú sốc kép trong tuần này khi dự báo chi tiêu AI lớn từ Alphabet và Amazon làm tăng sự không chắc chắn về lợi nhuận đầu tư, trong khi các công cụ mới từ Anthropic khiến cổ phiếu phần mềm lao dốc.
• Một số chuyên gia cho rằng hoạt động giao dịch tuần này phản ánh sự điều chỉnh kỳ vọng lành mạnh mà nhiều người trên Phố Wall nghĩ rằng đã trở nên quá lạc quan.

Trả lời của Investopedia

HỎI

AI là thủy triều dâng nâng tất cả các tàu. Gần đây, nó đang làm chìm nhiều tàu hơn là nâng chúng lên.

Mối lo ngại của nhà đầu tư đang gia tăng cùng với chi tiêu AI của các tập đoàn công nghệ lớn, tạo ra một môi trường mà chỉ cần một chút bất ổn cũng có thể gây rối loạn cổ phiếu. Bốn nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn đã báo cáo lợi nhuận trong hai tuần qua—Meta (META), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG, GOOGL), và Amazon (AMZN)—đều đề ra kế hoạch tiếp tục đầu tư mạnh mẽ vào hạ tầng AI.

Alphabet và Meta cho biết chi tiêu hạ tầng năm nay sẽ gấp đôi năm ngoái. Amazon dự báo chi tiêu vốn năm 2026 sẽ đạt 200 tỷ USD, tăng 50% so với năm trước và nhiều hơn khoảng 50 tỷ USD so với dự đoán của Phố Wall. Microsoft không cung cấp ước tính bằng dollar, nhưng dự kiến chi tiêu vốn của họ trong phần còn lại của năm sẽ phù hợp với quý trước, khi tăng hơn 60%.

“Giống như kỳ báo cáo lợi nhuận trước, các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn đều đưa ra dự báo chi tiêu vốn ngày càng cao hơn,” nói Gina Martin Adams, Giám đốc Chiến lược Thị trường tại HB Wealth Management. “Và cũng giống như kỳ báo cáo trước, chúng tôi thực sự đặt câu hỏi về việc điều đó cuối cùng sẽ mang lại lợi ích như thế nào cho họ.”

Tại sao điều này quan trọng

Mối lo ngại về bong bóng AI đã gây áp lực lên cổ phiếu công nghệ trong nửa cuối năm ngoái. Một số chuyên gia cho rằng đợt bán tháo công nghệ tuần này đã giúp giảm bớt phần nào áp lực đó và thiết lập lại kỳ vọng đang trở nên quá lạc quan.

Mối quan tâm của Phố Wall về lợi nhuận đầu tư đã rõ ràng trên thị trường trong nhiều tuần. Cổ phiếu Meta tăng vọt sau khi báo cáo doanh thu quảng cáo tăng trưởng nhanh hơn quý trước do các công cụ AI tăng số lần hiển thị quảng cáo và tương tác trên mạng lưới ứng dụng của họ. Microsoft và Amazon giảm mạnh sau khi báo cáo kết quả điện toán đám mây thất vọng, là các chỉ số rõ ràng nhất cho tăng trưởng dựa trên AI.

Nhưng khác với kỳ báo cáo lợi nhuận trước, các nhà đầu tư đang đi xa hơn cuộc tranh luận về ai là người chiến thắng trong AI để hỏi: Ai là người thua trong AI?

Câu hỏi này đã gây áp lực lên cổ phiếu phần mềm tháng trước, khi các tên như Intuit (INTU) và Salesforce (CRM) giảm mạnh giữa lo ngại ngày càng tăng rằng các công cụ AI mới và sự trỗi dậy của “lập trình vibe” đe dọa làm thay đổi mô hình kinh doanh phần mềm dưới dạng dịch vụ (SaaS). Những lo lắng này trở thành hoảng loạn toàn diện trong tuần này khi startup AI Anthropic phát hành các công cụ hỗ trợ công việc pháp lý. Đến cuối ngày thứ Năm, Chỉ số Phần mềm & Dịch vụ của S&P đã giảm hơn 20% kể từ đầu năm.

Nhiều giám đốc điều hành và nhà quan sát thị trường cho rằng “SaaSpocalypse” tuần này là quá đà. Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang tại một sự kiện hôm thứ Tư gọi đó là “phi lý” khi nghĩ rằng AI sẽ thay thế ngành công nghiệp phần mềm. Tuy nhiên, sự giảm giá này có thể báo hiệu một sự thay đổi trong câu chuyện AI trên Phố Wall.

Giáo dục liên quan

Hiểu về SaaS: Định nghĩa, lợi ích và ví dụ

Cổ phiếu công nghệ bị bán tháo—Tại sao các chuyên gia cho rằng đó là ‘lành mạnh’

“Trong ba năm, chúng tôi chỉ giao dịch dựa trên lời hứa của AI khi nó đang được phát triển,” Adams nói. “Giờ đây, khi nó được triển khai, chúng ta bắt đầu thực sự nghĩ về tác động kinh tế của việc đó và một số sự thay thế trong ngành.”

Một số chuyên gia cho rằng việc đánh giá lại kỳ vọng về AI là một bước phát triển lành mạnh cho thị trường. Adams lập luận rằng hoạt động giao dịch tuần này đã giúp giảm bớt một số lo ngại về bong bóng AI đã lan rộng trong nửa cuối năm 2025. “Hiện tại, chúng ta chỉ còn mức chênh lệch 10% cho cổ phiếu công nghệ so với thị trường,” cô nói. “Tôi nghĩ điều đó thật tuyệt vời.”

Các nhà đầu tư dường như cảm thấy thoải mái hơn khi đặt cược trở lại vào ngày thứ Sáu, với ngành công nghệ dẫn đầu đợt tăng mạnh của thị trường chung. Dù sao, các tập đoàn công nghệ vẫn đang chi hàng trăm tỷ đô la cho hạ tầng trung tâm dữ liệu, và dù điều đó có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận của họ, nhưng vẫn là một lợi ích lớn cho các nhà cung cấp của họ.

Một ví dụ minh họa: lợi nhuận của các nhà sản xuất thiết bị nhớ đã tăng vọt trong năm qua cùng với nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu AI. Cổ phiếu của Sandisk (SNDK) đã tăng gần 150% kể từ đầu năm.