Thị trường chứng khoán suy giảm, nhà đầu tư Ấn Độ chuyển sang săn lùng ETF vàng bạc

Khi thị trường chứng khoán Ấn Độ gần đây gặp khó khăn trong tăng trưởng, các xu hướng đầu tư đang có sự chuyển dịch rõ rệt. Trong tháng 1 vừa qua, dòng vốn chảy vào quỹ ETF vàng đã vượt qua các quỹ cổ phiếu chung hiếm hoi, cho thấy tâm lý thị trường đang nhanh chóng chuyển từ việc tìm kiếm lợi nhuận rủi ro cao sang trú ẩn vào các tài sản an toàn.

Xu hướng này chủ yếu do lợi nhuận của thị trường chứng khoán Ấn Độ gần đây thấp. Mặc dù đã có các dự thảo ngân sách hỗ trợ tăng trưởng và Ấn Độ đã ký nhiều thỏa thuận thương mại với Liên minh châu Âu và Mỹ, nhưng điều này chưa đủ để kích thích nhiệt huyết của thị trường chứng khoán. Tháng 2 năm nay, thị trường chứng khoán Ấn Độ vẫn kém hơn so với các chỉ số lớn của châu Á, trong khi các lĩnh vực quan trọng như cổ phiếu nhỏ vẫn yếu, làm giảm lòng tin của nhà đầu tư cá nhân.

Ngược lại, thị trường kim loại quý được ưa chuộng hơn do liên tục chịu áp lực từ rủi ro địa chính trị và bất ổn kinh tế vĩ mô. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, ETF vàng và bạc không chỉ thể hiện hiệu suất mạnh mẽ gần đây mà còn vì đặc tính trú ẩn an toàn của chúng, trở thành nơi trú ẩn của dòng vốn. Sự dịch chuyển vốn này cho thấy, trước khi lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng rộng rãi hỗ trợ đà tăng của thị trường chứng khoán, vàng sẽ tiếp tục chiếm ưu thế trong ngắn hạn.

Hiện tại, tâm điểm chú ý của thị trường đã chuyển sang báo cáo việc làm và dữ liệu lạm phát sắp được công bố của Mỹ. Những dữ liệu này sẽ cung cấp thêm tín hiệu về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và có thể ảnh hưởng trực tiếp đến dòng vốn chảy vào các thị trường mới nổi, trong đó có Ấn Độ.

Lợi nhuận cổ phiếu yếu ớt, dòng vốn “rời bỏ cổ phiếu, đổ vào vàng”

Hiệu suất gần đây của thị trường chứng khoán Ấn Độ không đáp ứng kỳ vọng của nhà đầu tư, là nguyên nhân trực tiếp thúc đẩy dòng vốn chuyển hướng này. Tháng 1, dòng vốn đổ vào ETF vàng vượt qua các quỹ cổ phiếu chung, đánh dấu sự thay đổi rõ rệt trong sở thích đầu tư. Mặc dù chính phủ đã phát đi tín hiệu tích cực qua dự thảo ngân sách và các thỏa thuận thương mại, loại bỏ phần nào sự không chắc chắn của thị trường, nhưng các nhà phân tích đều cho rằng, để duy trì đà tăng của thị trường chứng khoán, cần dựa vào sự tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp rộng rãi hơn. Trước mắt, vàng vẫn hấp dẫn hơn nhờ vào xu hướng tăng mạnh gần đây và chức năng trú ẩn an toàn.

Trong khi đó, sự kiên nhẫn của nhà đầu tư đối với cổ phiếu nhỏ đang cạn dần. Là nhóm cổ phiếu yêu thích lâu dài của nhà đầu tư cá nhân Ấn Độ, các quỹ cổ phiếu nhỏ trong tháng 1 ghi nhận dòng vốn vào thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2024. Trong năm qua, lợi nhuận của chỉ số cổ phiếu nhỏ chỉ đạt 4% đến 6%, thấp hơn nhiều so với mức tăng 11% của chỉ số Nifty 50 và 15% đến 17% của các chỉ số cổ phiếu trung bình chính. Dù lợi nhuận dài hạn trong 2-3 năm có vẻ khả quan, nhưng sự yếu kém liên tục gần đây đã khiến nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm các phương án thay thế để đạt lợi nhuận tốt hơn.

Chính phủ tái khởi động kế hoạch thoái vốn, áp lực cung cổ phiếu tăng đột biến

Chính phủ Ấn Độ đã tái khởi động kế hoạch thoái vốn, mang lại một “con dao hai lưỡi” cho thị trường chứng khoán. Chính phủ thông báo sẽ bán tối đa 5% cổ phần của doanh nghiệp nhà nước Bharat Heavy Electricals vào ngày 11-12 tháng 2, với giá sàn 254 rupee/cổ phần, dự kiến huy động hơn 25 tỷ rupee. Đây là lần đầu tiên sau khi dự thảo ngân sách công bố mục tiêu huy động 8000 tỷ rupee từ bán cổ phần cho tài khóa tới bắt đầu từ tháng 4, chính phủ thực hiện hoạt động thoái vốn.

Dù việc bán cổ phần giúp giảm áp lực thu ngân sách do giảm thuế, nhưng rõ ràng cũng làm tăng cung cổ phiếu trên thị trường. Chỉ số tham chiếu trong vài tháng qua khó vượt qua vùng dao động hiện tại, và dư cung được xem là một trong những nguyên nhân chính. Chính sách này vừa bổ sung ngân sách quốc gia, vừa hạn chế đà tăng ngắn hạn của thị trường chứng khoán.

REITs mở rộng trái phép, nhu cầu bất động sản thương mại mạnh mẽ

Trong bối cảnh thị trường chung ảm đạm, quỹ đầu tư bất động sản (REITs) lại trở thành điểm sáng được nhà đầu tư săn đón.

Theo báo cáo của Nuvama, nhờ nhu cầu mạnh mẽ từ trung tâm năng lực toàn cầu (GCC) và mở rộng của các doanh nghiệp trong nước, quý cuối năm 2023, thị trường cho thuê văn phòng vẫn duy trì sôi động. Hiện tại, tất cả các REITs của Ấn Độ đều đã bước vào giai đoạn tăng trưởng. Trái ngược với sự chật vật của các chỉ số lớn, cổ phiếu của Embassy Office Parks và Brookfield India trong 12 tháng qua đã tăng khoảng 25%.

Thêm vào đó, các chính sách mạnh mẽ của Ngân hàng Trung ương và cơ quan quản lý thị trường cũng góp phần thúc đẩy lĩnh vực này. Tập đoàn Carlyle Group dẫn đầu đã đồng ý mua lại 73% cổ phần của Nido Home Finance với giá khoảng 21 tỷ rupee, càng khẳng định sức hút của ngành này.

Thị trường IPO phản ứng chậm, lo ngại về định giá

Trong khi đó, tâm lý nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp của Ấn Độ trở nên thận trọng và kén chọn hơn.

Dù làn sóng AI đã thúc đẩy số lượng IPO tại Hồng Kông lập kỷ lục trong tháng 1, nhưng IPO đầu tiên về AI của Ấn Độ, Fractal Analytics, lại phản ứng khá nhạt nhòa. Dù có các nhà đầu tư chiến lược như Morgan Stanley và Goldman Sachs tham gia làm cổ đông chiến lược, nhưng đến ngày chào bán thứ hai, cổ phiếu này mới chỉ nhận được khoảng 19% đăng ký mua.

Các nhà môi giới cho biết, sự thờ ơ này không phản ánh riêng từng thương vụ, mà phản ánh tâm lý chung của nhà đầu tư đối với các dự án phát hành công nghệ có định giá cao. Dù các nhà đầu tư tổ chức thường đặt cược vào ngày cuối cùng, nhưng điều này cho thấy môi trường thị trường vốn cổ phần (ECM) hiện vẫn còn nhiều thận trọng.