Khối lượng giao dịch Kalshi tiếp tục phá đỉnh mới, giá cổ phiếu trước giờ mở cửa hợp lý là bao nhiêu?

Nguyên bản｜Odaily Thư Ký Ngôi Sao (@OdailyChina)

Tác giả｜Wenser (@wenser 2010)

Trong giai đoạn thị trường giảm điểm, dự đoán thị trường trở thành lĩnh vực nổi bật nhất của thị trường tiền mã hóa. Vào đầu tháng 2, trong thời kỳ thị trường sụt giảm mạnh, BTC, ETH đã giảm hơn 10%, nhưng hoạt động giao dịch dự đoán vẫn rất sôi động, số lượng giao dịch hàng tuần từng đạt tới 26,39 triệu lần, lập kỷ lục mới trong lịch sử. Đồng thời, với tư cách là nền tảng dự đoán hợp pháp lớn nhất của Mỹ, Kalshi đã vươn lên vị trí số một trong lĩnh vực này vào tháng 1 năm nay với khối lượng giao dịch vượt 9,5 tỷ USD, lập kỷ lục mới về khối lượng giao dịch trong tháng. Điều này đã dẫn đến một vòng định giá mới cho giá cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi trên thị trường.

Hôm nay chúng ta sẽ bàn về câu hỏi — khoảng giá hợp lý cho cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi, dự kiến trở thành “cổ phiếu dự đoán hàng đầu”, là bao nhiêu?

Tổng quan về định giá các nền tảng giao dịch token hóa cổ phiếu và token hóa chứng khoán hiện có: PreStocks, Jarsy

Tính đến thời điểm viết bài, giá cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi trên hai nền tảng giao dịch token hóa cổ phiếu lớn có sự chênh lệch rõ rệt:

Trên nền tảng PreStocks, giá cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi gồm hai mức:

Một mức là giá token dựa trên vốn hóa thị trường ẩn (mức định giá thanh khoản của thị trường), giá mỗi cổ phiếu khoảng 369 USD;

Mức còn lại là giá dựa trên vốn hóa thị trường vốn (mức định giá theo vòng gọi vốn hiện tại), giá mỗi cổ phiếu khoảng 364 USD.

Trên nền tảng Jarsy, giá cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi đã tăng lên khoảng 504 USD.

Đáng chú ý, so với bài viết trước của chúng tôi “Kalshi giá cổ phiếu trước giờ mở cửa tăng vọt, còn kịp mua không?” thì giá cổ phiếu của Kalshi trên hai nền tảng này đã có sự biến động:

• Trên PreStocks, vốn hóa thị trường ẩn của Kalshi khoảng 14 tỷ USD, giá cổ phiếu khoảng 407 USD;

• Trên Jarsy, vốn hóa thị trường của Kalshi là 11 tỷ USD, giá cổ phiếu là 450 USD.

Nói cách khác, giá trên PreStocks đã giảm từ 407 USD xuống còn khoảng 369 USD; giá trên Jarsy đã tăng từ 450 USD lên khoảng 504 USD.

So sánh với thị trường tài chính truyền thống, giá cổ phiếu của Kalshi trước giờ mở cửa cũng đã có những biến động nhất định:

• Trên Nasdaq Private Market, giá cổ phiếu của Kalshi đã tăng từ khoảng 307 USD lên khoảng 320 USD;

• Trên Hiive, giá cổ phiếu của Kalshi đã tăng từ khoảng 357 USD lên khoảng 358 USD, tăng 1 USD.

Khoảng giá hợp lý cho cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi: khoảng 320~423 USD

Năm ngoái, Kalshi đã hoàn thành vòng gọi vốn Series E trị giá 1 tỷ USD, với định giá 110 tỷ USD.

Dựa trên vốn hóa thị trường và giá cổ phiếu đã đề cập ở trên, số lượng cổ phiếu của Kalshi khoảng 30,72 triệu đến 34,3 triệu cổ phiếu.

Cách tính cụ thể số lượng cổ phiếu như sau —

Với vốn hóa 110 tỷ USD, dựa trên giá cổ phiếu trên thị trường truyền thống trước giờ mở cửa là 320 USD và 358 USD, số lượng cổ phiếu của Kalshi khoảng 30,72 triệu đến 34,37 triệu cổ phiếu;

Dựa trên vốn hóa thị trường ẩn / giá token cổ phiếu, và vốn hóa thị trường vốn / giá định giá cổ phiếu của PreStocks, số lượng cổ phiếu của Kalshi khoảng 34,27 triệu đến 34,3 triệu cổ phiếu;

Dựa trên giá mua trước giờ mở cửa của cổ phiếu trên nền tảng Jarsy, vốn hóa thị trường của Kalshi tối đa là 18,665 tỷ USD, giá mỗi cổ phiếu là 604,84 USD, số lượng cổ phiếu khoảng 30,86 triệu.

Dựa trên các thông tin trên, chúng ta có thể rút ra các kết luận sau:

Thứ nhất, dựa trên định giá 110 tỷ USD, khoảng giá hợp lý cho cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi là khoảng 320~358 USD, tức là giá trên các nền tảng token hóa cổ phiếu như PreStocks, Jarsy hiện nay tương đối cao.

Thứ hai, trong tháng 1, Kalshi đạt khối lượng giao dịch 95 tỷ USD, gần bằng quy mô dự đoán thị trường năm ngoái tháng 10 là khoảng 100 tỷ USD; tháng 10 năm ngoái, thị phần của Kalshi chiếm khoảng 50% thị trường dự đoán. Như vậy, với tình hình này, định giá vốn thị trường của Kalshi hiện tại ít nhất cũng trên 150 tỷ USD.

Thứ ba, dựa trên định giá 150 tỷ USD và các dữ liệu về số lượng cổ phiếu, khoảng giá trước giờ mở cửa của Kalshi nằm trong khoảng 436~488 USD.

Từ đó, nếu số lượng cổ phiếu của Kalshi phù hợp với dự kiến, dựa trên giả định vốn hóa ẩn 150 tỷ USD, thì khoảng giá hợp lý cho cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi có thể là 320~378 USD (tính trung bình giá thấp nhất trong khoảng định giá); hoặc lạc quan hơn, khoảng 358~423 USD (tính trung bình giá cao nhất trong khoảng định giá).

Dựa trên các dữ liệu và kết luận trên, nền tảng Jarsy định giá cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi có phần cao hơn, trong khi PreStocks còn có cơ hội kiếm lợi nhuận chênh lệch.

Ngoài ra, nền tảng giao dịch token hóa cổ phiếu mới nhất Tessera cũng dự kiến sẽ mở bán cổ phần công khai trong thời gian tới, độc giả có thể tham khảo như một lựa chọn thay thế (mã giới thiệu tại đây).

Kết hợp với thông tin trong bài viết trước của Odaily Thư Ký Ngôi Sao về “Dự đoán doanh thu của Polymarket vượt 1 tỷ USD là không khó, điều kiện tiên quyết là…”, đã đề cập:

Dựa trên khối lượng giao dịch và tỷ lệ phí của thị trường “biến động tiền mã hóa trong 15 phút” của Polymarket, tính toán tĩnh dựa trên mức độ giao dịch hiện tại và cấu trúc giao dịch, nếu Polymarket mở rộng mô hình phí này cho tất cả các thị trường, dự kiến nền tảng này sẽ mang lại doanh thu hàng năm khoảng 418 triệu USD.

Là nền tảng dự đoán có khối lượng giao dịch lớn hơn, phí cao hơn, dựa vào năm thể thao lớn 2026, doanh thu hàng năm của Kalshi có khả năng vượt qua dự đoán của Polymarket — từ đó, thị trường vốn có thể sẽ tiếp tục nâng cao định giá cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi.