Tiền điện tử ổn định đi về đâu: Quy định chính thức và logic sâu xa của Tiền kỹ thuật số nhân dân tệ 2.0

Kể từ cuối năm ngoái, ngành công nghiệp tiền mã hóa đã trải qua hai đợt tác động chính sách. Một là cảm nhận được sự lạnh lẽo vô hình nhưng rõ ràng, và một là những cơ hội mới thực sự đã xuất hiện. Hai tín hiệu này tưởng chừng trái ngược, thực ra lại bổ sung cho nhau — chúng cùng nhau phác họa một tương lai tài chính số hoàn toàn khác biệt.

Thời điểm quản lý vừa nóng vừa lạnh

Vào cuối tháng 11 năm ngoái, một cuộc họp quan trọng đã gửi đi tín hiệu làm chấn động toàn ngành: cơ quan quản lý đã xác định rõ ràng về stablecoin — nó thuộc phạm trù tiền ảo, không được phép sử dụng như phương tiện thanh toán. Đồng thời, vào tháng 12, đồng nhân dân tệ số 2.0 chính thức ra mắt, hỗ trợ các chức năng tiên tiến như tính lãi, hợp đồng thông minh, tăng cường thanh khoản.

Có vẻ mâu thuẫn, nhưng thực tế logic rất rõ ràng. Việc kiểm soát chặt chẽ stablecoin nhằm tạo điều kiện cho hệ thống nhân dân tệ số do chính phủ thúc đẩy có thể kiểm soát thị trường tuyệt đối. Đây không chỉ là điều chỉnh chính sách đơn thuần, mà còn là một quá trình “thay cũ đổi mới” có trật tự — loại bỏ các thành phần tham gia dân sự, giữ lại khung khổ mới do nhà nước dẫn dắt.

Thị trường hầu như không phản ứng nhiều với lần điều chỉnh chính sách này. Khác với việc BTC giảm mạnh sau khi “Thông báo 9.24” năm 2021 được ban hành, lần này, sau khi quy định mới ra đời, thị trường không hề có sóng gợn. Nguyên nhân rất đơn giản: thị trường đã nhìn thấu, stablecoin bị xác định là tiền ảo bất hợp pháp, điều này không có gì mới về mặt pháp lý. Cơ quan quản lý chỉ đơn thuần nhắc lại một kết luận đã rõ từ lâu.

Điều thay đổi thực sự là nhiệt độ của pháp luật. Từ việc phủ nhận tuyệt đối năm 2021, đến việc bắt đầu các thẩm phán cố gắng hiểu Web3 vào năm 2023, rồi cuối cùng, mùa đông chính thức trở lại cuối năm ngoái. Quyền phán quyết pháp lý được yêu cầu phải phù hợp với quản lý hành chính — các tranh chấp dân sự liên quan đến tiền mã hóa đều vô hiệu hợp đồng, rủi ro tự chịu.

Tại sao stablecoin lại chạm vào dây thần kinh nhạy cảm nhất

Bề ngoài, cơ quan quản lý bàn luận về việc stablecoin bị xác định là “hoạt động tài chính bất hợp pháp”, nhưng câu trả lời sâu xa thực ra nằm ở kiểm soát ngoại hối.

Các stablecoin như USDT, USDC đã từ lâu biến đổi từ công cụ giao dịch Web3 thuần túy thành “đường cao tốc song song” để rút vốn ra nước ngoài. Hạn mức ngoại hối 50.000 USD mỗi năm trở nên vô nghĩa trước stablecoin. Dù là chi phí du học của con cái hay đầu tư xuyên biên giới, khả năng thanh toán tức thì của stablecoin khiến các cánh cửa kiểm soát ngoại hối luôn có lỗ hổng.

Đây chính là lý do thực sự khiến cơ quan quản lý kiên quyết tăng cường giám sát stablecoin. Trong bối cảnh “ngăn chặn” và “phòng thủ”, mọi hoạt động mua bán USDT đều đang nhanh chóng chuyển từ vi phạm hành chính sang tội phạm hình sự. Việc vận hành quy mô lớn stablecoin, làm trung gian đổi tiền, hoặc thực hiện các dịch vụ đổi tiền đều bị hạn chế tối đa về mặt kỹ thuật trong thực tiễn pháp lý.

Nhân dân tệ số 2.0: Từ bắt chước đến vượt trội

Thời kỳ nhân dân tệ số 1.0, vấn đề chính nằm ở hai mặt. Đối với người dùng, với đặc tính tiền mặt M0, không có lãi suất, rất khó để chiếm lĩnh thị phần trong cuộc cạnh tranh với các công cụ thanh toán của bên thứ ba. Đối với ngân hàng, chỉ đóng vai trò phân phối, chi phí chống rửa tiền và duy trì hệ thống rất lớn, nhưng không thể kiếm lời từ chênh lệch lãi suất, thiếu động lực kinh doanh nội tại.

Phiên bản 2.0 hoàn toàn thay đổi khung khổ này. Nhân dân tệ số không còn đơn thuần là “tiền mặt số”, mà nâng cấp thành “tiền gửi số”. Ví danh tính có thể tính lãi, hỗ trợ thực thi hợp đồng thông minh phức tạp, mang đặc tính nợ của ngân hàng thương mại. Về mặt kỹ thuật, 2.0 tương thích với sổ cái phân tán, hỗ trợ khả năng lập trình, hỗ trợ thanh toán tức thì — thực chất là tiếp thu và cải tiến một số công nghệ của Web3.

Điều cốt lõi là, sự nâng cấp này diễn ra trong một hệ thống khép kín, tập trung, có thể truy xuất hoàn toàn, được chủ quyền toàn cầu bảo chứng. Khả năng lập trình và tự thực thi không còn đồng nghĩa với phi tập trung, mà ngược lại, tăng cường khả năng kiểm soát. “Chủ quyền trung tâm” trong khám phá công nghệ này thực chất là kết quả của quá trình tiến hóa công nghệ và cuộc chơi về lý luận quản trị.

Nó gửi đi một tín hiệu rõ ràng tới ngành: Tiền có thể lập trình, thanh toán tức thì, logic trên chuỗi thực sự là xu hướng tương lai, chỉ có điều, tương lai này phải nằm trong khung khổ chủ quyền.

Ranh giới pháp lý rõ ràng

Trong môi trường quản lý mới, rủi ro đã chuyển từ “thiếu tuân thủ” sang “đường dây hình sự”. Những đánh giá này dựa trên một số tiêu chí then chốt:

Phân loại hành vi nhanh hơn: Các hoạt động quy mô lớn liên quan đến đổi tiền pháp định và stablecoin, sử dụng làm phương tiện thanh toán, hoặc thực hiện dịch vụ đổi tiền, đang nhanh chóng chuyển thành tội phạm kinh doanh trái phép. Một khi xác định stablecoin là tiền ảo bất hợp pháp, mọi chủ thể vận hành liên quan đều có thể bị truy tố về tội “rửa tiền trái phép”.

Tăng cường khả năng xuyên thủng của quản lý: Mạng lưới truyền tải giá trị do các chủ thể phi nhà nước xây dựng, dù dùng công nghệ gì đi nữa, khi bị cơ quan quản lý xuyên thủng về bản chất hoạt động, đều dễ bị xác định là hoạt động trái phép. “Trung lập về công nghệ” không còn là lá chắn nữa, khi hoạt động liên quan đến tập trung vốn, chuyển tiền xuyên biên giới, khả năng xuyên thủng của quản lý sẽ trực tiếp phá vỡ các lớp giao thức, hướng tới các chủ thể vận hành phía sau.

Chắc chắn về chính sách kiểm soát: Lần này, việc siết chặt quản lý không phải là biện pháp tạm thời, mà là quá trình định nghĩa lại hệ thống tài chính hiện có. Không gian cho các chủ thể phi nhà nước tham gia đổi mới hạ tầng tài chính sẽ bị hạn chế hơn nữa.

Ba lối thoát cho các nhà làm Web3

Môi trường thực sự đang trở nên lạnh hơn, nhưng không phải là tuyệt đường. Việc nhân dân tệ số 2.0 tiếp thu hợp đồng thông minh đã cho thấy, công nghệ chưa bị phủ nhận, chỉ là được đưa vào khung khổ pháp lý chặt chẽ hơn.

Đối với những người thực sự hiểu công nghệ, hiểu kinh doanh, vẫn còn những hướng điều chỉnh khả thi:

Lựa chọn thứ nhất: Xuất khẩu kinh doanh, ưu tiên hệ thống pháp lý. Nếu mục tiêu là xây dựng ứng dụng phi phép, phi tập trung, cần phải xuất khẩu hoàn toàn về mặt vật lý và quyền pháp lý. Tận dụng các khung pháp như “Luật Stablecoin” của Hong Kong, hoạt động toàn cầu trong khuôn khổ tuân thủ quy định địa phương, không phải là biện pháp tạm thời mà là lựa chọn tất yếu.

Lựa chọn thứ hai: Tách rời công nghệ và tài chính. Trong nội địa, kiên quyết tránh mọi chức năng mang tính chất chứa đựng vốn, thanh toán hoặc đổi tiền. Khi chính phủ đang thúc đẩy hệ sinh thái nhân dân tệ số dựa trên hệ thống có phép, hỗ trợ hợp đồng thông minh, thì việc chuyển sang tập trung vào xây dựng hạ tầng nền tảng, kiểm toán an toàn, phát triển công nghệ phù hợp quy định, trở thành nhà cung cấp dịch vụ công nghệ cho hạ tầng tài chính chính thức, mới là con đường chuyển đổi an toàn nhất.

Lựa chọn thứ ba: Khai thác cơ hội mới trong khung khổ chính thức. Các dự án như cầu nối tiền tệ trung ương đa phương, hệ thống thanh toán xuyên biên giới, đang trở thành các lĩnh vực còn nhiều dư địa phát triển trong khung pháp lý phù hợp. Tìm điểm sáng công nghệ trong các hạ tầng đã có thể chính là cơ hội thực sự trong quá trình tái định hình quản lý lần này.

Việc điều chỉnh khung quản lý thường bắt nguồn từ những hạn chế về rủi ro thực tế. Quy tắc có vẻ khắt khe, nhưng hiểu rõ quy tắc chính là để đưa ra những lựa chọn tối ưu hơn. Trong thời đại quản lý mới, chống đối mù quáng chỉ làm tăng rủi ro. Điều quan trọng là, sau khi các công cụ dân sự như stablecoin bị hạn chế nghiêm ngặt, cần giúp các công nghệ có giá trị nhất tìm ra điểm tựa để tồn tại và mở rộng ra ngoài.