Liệu "trấn áp" của Trung Quốc đối với khai thác Bitcoin chỉ là sự phóng đại về sự đầu cơ?

Thị trường tiền điện tử là mảnh đất màu mỡ cho các cuộc hoảng loạn đầu cơ. Cuối năm 2025, đã xuất hiện các báo cáo về một cuộc kiểm tra quy định mới tại Trung Quốc đối với khai thác bitcoin, gây ra một chuỗi phản ứng lo sợ. Nhưng mức độ lo ngại này có căn cứ đến đâu? Dữ liệu cho thấy rằng cảnh báo về khai thác tại Trung Quốc đã bị thổi phồng đáng kể.

Vào đầu tháng 12 năm 2025, Jack Jianping Kong đã đăng tải trên mạng xã hội rằng hoạt động khai thác BTC ở Tân Cương đang đối mặt với áp lực từ quy định. Hai ngày sau, ông tuyên bố rằng ít nhất 400.000 thợ đào đã bị ngắt kết nối tại Trung Quốc. Câu chuyện này nhanh chóng lan truyền, được thúc đẩy bởi việc tỷ lệ băm toàn cầu của bitcoin giảm 8%, dường như xác nhận những lo ngại của thị trường về một cuộc đàn áp quy mô lớn.

Tuy nhiên, câu chuyện thực tế phức tạp hơn nhiều. Mô hình này đã lặp lại nhiều lần: vào tháng 10, các tuyên bố về thuế của Donald Trump đã gây ra các đợt thanh lý trị giá 19 tỷ USD, chứng minh mức độ dễ tổn thương của các thị trường kỹ thuật số trước các cú sốc đầu cơ, dù chỉ là tạm thời.

Giải mã sự sụt giảm của tỷ lệ băm: Trung Quốc hay điều gì khác?

Việc giảm tỷ lệ băm của bitcoin đã thu hút các tiêu đề đáng báo động. Tuy nhiên, việc theo dõi các pool khai thác bị ảnh hưởng nặng nề nhất cho thấy thực tế khác xa so với các báo cáo ban đầu.

Theo dữ liệu từ Miningpoolstats.stream, phần lớn sự co lại đến từ các nhà vận hành ở Bắc Mỹ. Foundry USA, pool lớn nhất của Mỹ, mất khoảng 200 EH/s tổng cộng. Ngược lại, các pool có trụ sở tại Trung Quốc như Antpool và F2Pool chỉ giảm nhẹ hơn nhiều, khoảng 100 EH/s tổng cộng.

Sự phân bổ không đều này của sự sụt giảm tỷ lệ băm là rất quan trọng. Nếu thực sự có một cuộc đàn áp phối hợp đối với khai thác bitcoin tại Trung Quốc, các nhà vận hành Trung Quốc sẽ chịu thiệt hại lớn nhất. Nhưng bằng chứng lại chỉ ra hướng ngược lại.

Phục hồi nhanh chóng: dấu hiệu của sự gián đoạn tạm thời

Đến giữa tháng 12, hầu hết các pool khai thác đã khôi phục mức hoạt động bình thường. Điều này cho thấy rõ ràng rằng sự sụt giảm chỉ là tạm thời và không phản ánh việc đóng cửa toàn bộ hoạt động khai thác tại Trung Quốc.

Một số thợ đào có thể đã tạm dừng hoạt động để tránh các cuộc kiểm tra quy định, một hành vi thận trọng nhưng chỉ mang tính nhất thời. Tuy nhiên, việc tỷ lệ băm nhanh chóng trở lại bình thường chứng tỏ không có việc đóng cửa quy mô lớn như một số người lo ngại.

Bài học thực sự dành cho nhà đầu tư

Các số liệu thô cho thấy hình ảnh rõ ràng: cảnh báo ban đầu đã bị phóng đại quá mức. Một đợt giảm tạm thời 8% trong tỷ lệ băm toàn cầu, chủ yếu tập trung ở các nhà vận hành Mỹ, không đủ để biện hộ cho các câu chuyện về sụp đổ khai thác bitcoin tại Trung Quốc.

Chương trình này nhấn mạnh một bài học quan trọng cho những ai tham gia thị trường tiền điện tử: việc phân tích dữ liệu thực tế luôn phải đi trước phản ứng cảm xúc trước cơn sốt thị trường. Sự khác biệt giữa gián đoạn tạm thời và thay đổi cấu trúc thường chỉ nằm ở việc dựa vào các nguồn tin đáng tin cậy thay vì chấp nhận các báo cáo gây hoang mang mà không xác minh.

Các bước đi tiếp theo của hoạt động khai thác bitcoin và quy định tại Trung Quốc sẽ tiếp tục được theo dõi. Nhưng lần gần đây này cho thấy rằng, dù có thể gây hoang mang nhất thời, sự đầu cơ vô căn cứ cuối cùng cũng sẽ nhường chỗ cho thực tế dựa trên dữ liệu.