Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông mở khóa cho vay ký quỹ tài sản ảo Đầu tiên thiết lập khung phát hành hợp đồng vĩnh viễn cấp cao Chỉ các tài sản ảo đủ điều kiện làm tài sản thế chấp giới hạn ở Bitcoin và Ethereum

Ngày 11 tháng 2, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã ban hành một loạt quy định mới, cho phép các nhà môi giới tài sản ảo có giấy phép cung cấp dịch vụ tài trợ tài sản ảo cho khách hàng ký quỹ chứng khoán, với điều kiện phải có đủ tài sản thế chấp và thiết lập các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư vững chắc.

Đồng thời, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông lần đầu tiên xây dựng một khung cấp cao cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo có giấy phép nhằm hướng dẫn họ phát triển các hợp đồng vĩnh viễn chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp và thuộc dạng sản phẩm đòn bẩy.

Đây là bước bổ sung thể chế thứ hai của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số sau khi phát hành lộ trình quản lý thị trường tài sản ảo “ASPIRe” vào tháng 2 năm 2025.

Tại Hội nghị Consensus Hong Kong 2026 diễn ra cùng ngày, Giám đốc điều hành Bộ phận trung gian của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, ông Yip Chi-hang, cho biết sự phát triển của tài sản kỹ thuật số tại Hồng Kông đã bước vào giai đoạn then chốt, “(Ủy ban Chứng khoán) năm nay tập trung nâng cao tính thanh khoản của thị trường, chiến lược mở rộng sự tham gia của thị trường và khuyến khích đổi mới sản phẩm có trách nhiệm nhằm tăng chiều sâu thị trường, hoàn thiện cơ chế phát hiện giá và nâng cao niềm tin của nhà đầu tư.”

Gắn kết khung pháp lý chứng khoán, hạn chế thế chấp bằng Bitcoin và Ether

Theo thông báo của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, ủy ban chính thức bãi bỏ lệnh cấm trước đây về việc “các tổ chức có giấy phép hoặc đăng ký không được cung cấp bất kỳ hình thức tài trợ tài chính nào cho khách hàng để mua tài sản ảo,” thay vào đó cho phép các nhà môi giới tài sản ảo thực hiện tài trợ chứng khoán, khi có đủ tài sản thế chấp chứng khoán và một số hạn chế về tài sản ảo dùng làm giảm thiểu rủi ro tín dụng.

Tuy nhiên, quy định mới này đặt ra các hàng rào bảo vệ nghiêm ngặt. Chỉ các khách hàng vay vốn chứng khoán của nhà môi giới tài sản ảo mới đủ điều kiện nhận tài trợ tài sản ảo. Ngoài ra, nhà môi giới không nên tự ý nâng hạn mức tín dụng cho khách hàng chỉ vì khả năng cung cấp tài trợ tài sản ảo. Khi đánh giá năng lực tài chính của khách hàng ký quỹ, nhà môi giới cần xem xét kỹ biến động giá của các tài sản phi pháp trong giá trị ròng của khách hàng.

Về mặt tài sản thế chấp, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông duy trì thái độ thận trọng. Chỉ có Bitcoin (BTC) và Ether (ETH) mới được coi là tài sản thế chấp hợp lệ, và phải áp dụng tỷ lệ khấu trừ thận trọng không thấp hơn 60%. Để phù hợp với sự phát triển của thị trường tài sản ảo và tài trợ tài sản ảo, Ủy ban có thể điều chỉnh tỷ lệ khấu trừ sau khi thông báo trước cho nhà môi giới.

Ủy ban đặc biệt cảnh báo rằng, trong các cú sốc hệ thống lớn, tài sản ảo đã thể hiện kém, ngay cả các tài sản sôi động nhất cũng từng giảm mạnh trong ngày hoặc qua ngày, và với sự gia tăng của các công cụ đòn bẩy, rủi ro giảm giá có thể tăng lên.

Do đó, Ủy ban yêu cầu nhà môi giới tài sản ảo liên tục xác định và giám sát các rủi ro đối với các tài sản ảo dễ tổn thương trong danh mục cho vay ký quỹ của họ, ghi chép rõ ràng trong chính sách cho vay ký quỹ; duy trì khả năng vận hành để theo dõi biến động tài sản thế chấp theo thời gian thực và hành động kịp thời; ngoài việc thực thi bắt buộc tài sản thế chấp khi khách hàng vỡ nợ, không được phép tái thế chấp, tái sử dụng hoặc đặt gánh nặng quyền sở hữu đối với tài sản ảo.

Lần đầu tiên xây dựng khung cấp cao, cho phép nền tảng giới thiệu các nhà tạo lập thị trường liên quan

Về mặt phái sinh, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông lần đầu tiên ban hành “Khung cấp cao về việc cung cấp hợp đồng vĩnh viễn tài sản ảo trên nền tảng giao dịch tài sản ảo”. Khung này quy định hợp đồng vĩnh viễn chỉ có thể bán cho nhà đầu tư chuyên nghiệp, và tài sản tham chiếu phải là tài sản ảo đã được phép giao dịch giao ngay cho khách hàng bán lẻ hoặc theo các nguyên tắc chuẩn mực tài chính của Tổ chức Ủy ban Chứng khoán Tổ chức Quốc tế (IOSCO).

Ngoài ra, khung này nghiêm cấm nền tảng cung cấp bất kỳ hình thức tín dụng nào cho ký quỹ, và yêu cầu ký quỹ phải được thanh toán bằng pháp định, stablecoin do Ngân hàng Trung ương Hồng Kông quản lý hoặc dưới dạng tiền gửi token hóa.

Đáng chú ý, thông báo còn quy định rằng, nhà vận hành nền tảng phải chịu trách nhiệm về việc thanh toán tất cả các giao dịch trên nền tảng của mình, bất kể họ có phải là bên trong các hợp đồng đó hay không, và phải thiết lập cơ chế phân chia thiệt hại rõ ràng.

Một biện pháp quan trọng khác của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông là lần đầu tiên cho phép các công ty liên kết của nền tảng giao dịch tài sản ảo có giấy phép đảm nhận vai trò nhà tạo lập thị trường. Ông Yip Chi-hang cho biết, điều này không chỉ giúp thu hẹp chênh lệch giá mua bán mà còn nâng cao tính công bằng và minh bạch, đồng thời đảm bảo các chỉ thị của khách hàng được ưu tiên xử lý và phát hiện hoạt động tạo lập thị trường một cách hiệu quả.

Ông cũng tiết lộ, để đảm bảo thúc đẩy đổi mới phát triển đồng thời cung cấp hướng dẫn quản lý rõ ràng, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông sẽ ra mắt chương trình tăng tốc tài sản kỹ thuật số, qua đó các nhà sáng tạo thị trường và ủy ban có thể giao tiếp có hệ thống. “Chương trình tăng tốc sẽ thông qua đại lý chỉ định, cung cấp hướng dẫn rõ ràng cho các nhà xây dựng thị trường, hỗ trợ đổi mới phát triển, đồng thời giúp cơ quan quản lý và các bên liên quan phân bổ nguồn lực hiệu quả, và khám phá các mô hình nhà tạo lập thị trường, cơ chế tài chính và sản phẩm đòn bẩy mới.”

Ông kết luận: “Thanh khoản không phải là nội sinh, mà phải được hình thành trong môi trường thị trường mở, có quản trị vững chắc và thiết kế quản lý rõ ràng mục tiêu. Thông qua cải cách tham gia thị trường có mục tiêu, mở rộng các loại sản phẩm và hỗ trợ đổi mới chính xác, Hong Kong đã có điều kiện thuận lợi để trở thành trung tâm tài sản kỹ thuật số hàng đầu toàn cầu, dựa trên nền tảng thị trường trung thực, bền bỉ và coi trọng hợp tác quốc tế.”