Vũ khí hóa đô la là gì và nó đã thúc đẩy quá trình phi đô la hóa nhanh như thế nào?

“Vũ khí hóa đô la” đề cập đến việc mở rộng sử dụng ưu thế tiền tệ của Mỹ—giao dịch thanh toán, truy cập hệ thống thanh toán của Cục Dự trữ Liên bang, tin nhắn SWIFT, và giải quyết tranh chấp tại New York—để ép buộc các đối tượng nước ngoài thông qua các biện pháp trừng phạt, đóng băng tài sản và hạn chế thương mại.

Việc đóng băng khoảng 300 tỷ USD dự trữ của Nga vào năm 2022 đã đánh dấu một bước ngoặt: lần đầu tiên, tài sản chủ quyền của một thành viên G-20 bị chặn hoàn toàn, báo hiệu rằng không ai nắm giữ quá lớn để bị trừng phạt. Kể từ đó, Washington đã tăng cường: ngân sách cho năm tài chính 2025 đề xuất 231 triệu USD kỷ lục cho Văn phòng Chống khủng bố và Tài chính của Bộ Tài chính để mở rộng thực thi các biện pháp trừng phạt.

Tuy nhiên, những động thái quyết đoán này có thể đang làm suy yếu ưu thế toàn cầu của đô la. Các nhà quản lý dự trữ, lo lắng, đã tăng tốc nỗ lực đa dạng hóa sang vàng, nhân dân tệ và các hệ thống thanh toán khu vực, đẩy tỷ lệ dự trữ chính thức bằng đô la xuống dưới 47% lần đầu tiên.

Những điểm chính

• Vũ khí hóa đô la tận dụng các công cụ chính sách như trừng phạt, loại trừ khỏi SWIFT và tịch thu tài sản để đạt được mục tiêu đối ngoại của Mỹ.
• Chiến thuật này đạt mức mới vào năm 2022 với việc đóng băng tài sản của Nga và đã mở rộng mỗi năm kể từ đó.
• Phản ứng tiêu cực rõ rệt. Các khảo sát cho thấy đa số các ngân hàng trung ương hiện xem rủi ro vũ khí hóa là yếu tố chính dẫn đến việc giảm tiếp xúc với đô la.

Trả lời của Investopedia

HỎI

Vũ khí hóa đô la thực sự có nghĩa là gì

Trừng phạt không phải là mới, nhưng kiến trúc pháp lý sau vụ 11/9 cho phép Washington có quyền vượt ra ngoài lãnh thổ: bất kỳ giao dịch nào được thanh toán bằng đô la, dù ở đâu, cuối cùng đều qua Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York hoặc các ngân hàng đại lý của Mỹ, và do đó phải tuân thủ luật pháp Mỹ. Các cơ quan quản lý có thể, vì vậy, chặn tài sản, phạt tiền đối tác hoặc cấm các thực thể tham gia thanh toán bằng đô la hoàn toàn.

Ví dụ, việc cắt Iran khỏi hệ thống SWIFT vào năm 2012 đã làm giảm doanh thu dầu mỏ của nước này, trong khi các biện pháp gần đây chống các công ty công nghệ Trung Quốc dựa trên điểm yếu tương tự của đô la.

Các công trình nghiên cứu của Trường Kinh tế London mô tả sức mạnh này như một “quyết định phủ quyết bằng chìa khóa duy nhất” đối với tài chính toàn cầu, lưu ý rằng ngay cả các ngân hàng không của Mỹ cũng phải tuân thủ hoặc mất quyền truy cập đô la.

Sự gia tăng trong chiến tranh đô la

Cuộc xâm lược Ukraine của Nga đã mở rộng đáng kể chiến lược vũ khí hóa. Bằng cách tịch thu tài sản của Ngân hàng Trung ương Nga, Mỹ đã chứng minh rằng dự trữ quốc gia không còn là bất khả xâm phạm. Kể từ đó, Bộ Tài chính Mỹ đã thêm hơn 3.000 tên vào danh sách SDN và, theo số liệu của Financial Times, đã làm rạn nứt chuỗi cung ứng với các nhà cung cấp bị bắt trong các quốc gia thứ ba như Ấn Độ, Thổ Nhĩ Kỳ và UAE.

Song song đó, Washington đã tăng cường các biện pháp trừng phạt thứ cấp, đe dọa bất kỳ công ty nào trên toàn cầu giao dịch không đô la với các thực thể bị liệt vào danh sách đen. Các nhà phân tích cho rằng các chính sách này, nhằm duy trì tầm ảnh hưởng chiến lược của Mỹ, có nguy cơ vượt quá giới hạn vì chúng thúc đẩy các đồng minh và đối thủ tìm cách né tránh.

Các câu chuyện liên quan

Hạn chế xuất khẩu của Mỹ: Là gì và hoạt động như thế nào?

Chính sách tài khóa so với chính sách tiền tệ: Hiểu về tác động kinh tế

Vũ khí hóa sang phi đô la hóa

Các nhà quản lý dự trữ và nhà đầu tư đã nhận ra tín hiệu. Một khảo sát tháng 5 năm 2025 cho thấy 85% trong số 84 nhà quản lý dự trữ của ngân hàng trung ương cho biết họ tin rằng việc vũ khí hóa dự trữ sẽ có hậu quả đáng kể đối với tương lai quản lý dự trữ. Hơn nữa, 76% số người trả lời hiện xem rủi ro trừng phạt của Mỹ là yếu tố “đáng kể” trong phân bổ tài sản, tăng từ 30% trước năm 2022. Mua vàng của cả ngân hàng trung ương và các quỹ ETF đã tăng lên gần mức kỷ lục trong năm 2024 đến nửa đầu năm 2025—trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã mở các tuyến thanh toán trực tiếp nhân dân tệ-rupee để giảm phụ thuộc vào hệ thống thanh toán của New York.

Khi chi phí vũ khí hóa vượt qua ngưỡng uy tín, hiệu ứng mạng đảo chiều: càng Washington thể hiện sức mạnh đô la, các lựa chọn thay thế càng nhanh trưởng thành hơn.

Dữ liệu thị trường ủng hộ quan điểm này: chỉ số đô la giảm 7,5% trong năm 2025, và tỷ lệ dự trữ toàn cầu nắm giữ bằng đô la đã giảm đáng kể kể từ vụ đóng băng của Nga.

Ngay cả các đồng minh thân cận cũng đang phòng bị. Ba Lan hiện nắm hơn 20% dự trữ của mình bằng vàng, trong khi các thành viên ASEAN hướng tới thanh toán nhiều hơn thương mại nội vùng bằng tiền tệ địa phương vào năm 2030.

Kết luận

Vũ khí hóa đô la mang lại sức mạnh đòn bẩy mạnh mẽ, chi phí thấp cho các nhà hoạch định chính sách của Mỹ, nhưng việc lạm dụng quá mức đang làm xói mòn chính mạng lưới ưu thế khiến chiến thuật này khả thi. Mỗi gói trừng phạt mới thúc đẩy các ngân hàng trung ương, doanh nghiệp và thậm chí các đồng minh xây dựng các hệ thống song song—dù bằng vàng, hoán đổi tiền tệ địa phương hay sổ cái kỹ thuật số—dần dần làm giảm ưu thế của đô la.