Lợi nhuận của Tether $10B 2025 và Kho dự trữ: Paolo Ardoino vạch ra con đường mới cho hạ tầng tiền điện tử

Tether đã công bố báo cáo xác nhận quý 4 năm 2025 của mình trong tuần này, và các số liệu cho thấy vai trò ngày càng tăng của stablecoin như một thành phần hạ tầng tài chính thay vì chỉ là một tài sản đầu cơ. Công ty ghi nhận lợi nhuận hàng năm 10 tỷ USD, với 186 tỷ USD USDT hiện đang lưu hành. Có lẽ đáng chú ý nhất, mức độ tiếp xúc trực tiếp và gián tiếp của Tether với Kho bạc Mỹ hiện đạt 141 tỷ USD—đặt tổ chức này vào hàng ngũ những người nắm giữ trái phiếu chính phủ lớn nhất thế giới cùng các quốc gia có chủ quyền và các nhà đầu tư tổ chức lớn.

Tài sản Kho bạc Đặt Tether Trong Một Câu Lạc Bộ Toàn Cầu Cao Cấp

Báo cáo xác nhận được kiểm toán bởi BDO tiết lộ rằng các khoản nắm giữ trực tiếp của Tether tại Kho bạc vượt quá 122 tỷ USD vào cuối năm, đánh dấu mức cao nhất mọi thời đại. Khi bao gồm các vị trí repo đảo ngược qua đêm, tổng mức tiếp xúc với Kho bạc đạt 141 tỷ USD. Để dễ hình dung hơn: điều này đưa Tether vượt qua hầu hết các ngân hàng trung ương và ngang bằng với một số nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới. Sự tập trung vào Kho bạc phản ánh một chiến lược có chủ đích nhằm tối đa hóa chất lượng dự trữ trong khi duy trì sự hỗ trợ vững chắc cần thiết cho một stablecoin trị giá 186,5 tỷ USD đang lưu hành.

Tổng tài sản dự trữ tăng lên 193 tỷ USD so với 186,5 tỷ USD nợ phải trả, tạo ra một khoản dự trữ thặng dư 6,3 tỷ USD. Khoản dự trữ này cung cấp sự bảo vệ đáng kể chống lại biến động thị trường và định vị công ty thuận lợi cho các khung pháp lý sắp tới, ngày càng yêu cầu các tài sản thanh khoản chất lượng cao.

Mở Rộng USDT 186 Tỷ USD Phản Ánh Nhu Cầu Đồng Dầu Cấu Trúc, Theo CEO Paolo Ardoino

Tether đã phát hành gần 50 tỷ USD USDT mới trong năm 2025, trong đó 30 tỷ USD được phân bổ cho thị trường trong nửa cuối cùng của năm. Sự tăng trưởng này phản ánh các xu hướng kinh tế rộng hơn chứ không chỉ là chu kỳ đầu cơ. “USD₮ mở rộng vì nhu cầu toàn cầu về đô la ngày càng chuyển ra ngoài các hệ thống ngân hàng truyền thống,” CEO Paolo Ardoino giải thích, nhấn mạnh các khu vực mà hệ thống tài chính vẫn còn “chậm, phân mảnh hoặc không tiếp cận được.”

Sự mở rộng này phù hợp với các ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi đang tìm kiếm các phương án thay thế cho mạng lưới ngân hàng đại lý, cùng với nhu cầu ngày càng tăng từ các bàn giao dịch tiền điện tử về thanh khoản đô la. Cách diễn đạt của Paolo Ardoino đặt USDT ít như một phương tiện đầu cơ hơn và nhiều hơn như một hạ tầng tài chính quan trọng phục vụ khoảng 530 triệu người dùng toàn cầu truy cập vào hệ sinh thái.

Lợi Nhuận Giảm Nhưng Vẫn Ở Mức Đáng Kể

Lợi nhuận 10 tỷ USD phản ánh mức giảm đáng kể 23% so với khoản lợi nhuận 13 tỷ USD của năm 2024—một sự giảm mà Paolo Ardoino và toàn bộ tổ chức cho rằng do sự thu hẹp chênh lệch lợi suất Kho bạc và chi phí vận hành tăng lên đi kèm với quy mô mở rộng lớn. Trong khi việc giảm lợi nhuận có thể làm một số người quan ngại, thực tế nó phản ánh sự thu hẹp biên lợi nhuận lành mạnh phù hợp với một mô hình kinh doanh trưởng thành, ưu tiên quy mô và ổn định hơn là khai thác biên lợi nhuận.

Danh Mục Đầu Tư Tách Biệt Mở Rộng Ngoài Kinh Doanh Chính

Ngoài dự trữ USDT, Tether duy trì một danh mục đầu tư sở hữu trị giá 20 tỷ USD trong các lĩnh vực AI, năng lượng, fintech và nông nghiệp. Quan trọng là, các khoản này hoàn toàn tách biệt với các tài sản hỗ trợ stablecoin—được tài trợ hoàn toàn bằng vốn thặng dư và lợi nhuận hàng năm chứ không phải dự trữ USDT. Sự tách biệt này giải quyết một mối quan ngại chính về quy định: rằng các tài sản dự trữ vẫn hoàn toàn dành riêng cho việc hỗ trợ stablecoin.

Khung Pháp Lý và Triển Vọng 2026

Với luật pháp về stablecoin đang tiến triển tại nhiều khu vực pháp lý, tỷ lệ dự trữ nặng về của Tether tại Kho bạc giúp tổ chức này có lợi thế. Các khung pháp lý mới nổi ở châu Âu, châu Á và châu Mỹ ngày càng yêu cầu các tài sản thanh khoản chất lượng cao—chính xác là những gì Tether đã ưu tiên. Paolo Ardoino và tổ chức bước vào năm 2026 với có thể là bảng cân đối kế toán mạnh nhất trong hạ tầng tiền điện tử, mặc dù sự chấp thuận của quy định vẫn còn chưa chắc chắn.

USDT hiện giao dịch ở mức 0,9993 USD so với 1,00 USD, duy trì peg của mình với vốn hóa thị trường 185,35 tỷ USD. Khoảng chênh lệch tối thiểu phản ánh cấu trúc thị trường bình thường chứ không phải lo ngại về dự trữ. Liệu bảng cân đối kế toán vững chắc của Tether cuối cùng có làm hài lòng các nhà quản lý—đặc biệt về mức độ tập trung Kho bạc và yêu cầu dự trữ stablecoin—là câu hỏi then chốt định hình năm 2026.