Trong chuỗi các cú sốc, chính sách của Nhà Trắng đã gây trở ngại cho một số cổ phiếu vào năm 2026

Với sự không chắc chắn trong thương mại đã lùi về phía sau, và sự tập trung mới vào việc giảm thiểu chi phí sinh hoạt trước cuộc bầu cử giữa kỳ, chính sách của Nhà Trắng dự kiến sẽ thúc đẩy cổ phiếu vào năm 2026. Tuy nhiên, một số lĩnh vực của thị trường vẫn dự kiến sẽ chịu thiệt hại từ chính sách của chính quyền. Ngay cả khi mới trôi qua một tháng trong năm, một số chính sách của Tổng thống Donald Trump đã gây ra những rắc rối cho một số phần của thị trường, mặc dù câu chuyện chung vẫn giữ nguyên. “Đây vẫn là một trong những môi trường tốt nhất mà chúng ta từng thấy trong một thời gian dài cho doanh nghiệp,” nhà phân tích chính sách của TD Cowen, Jaret Seiberg, nói, “trừ khi bạn là một trong số ít các công ty nằm trong spotlight của Nhà Trắng.” Hãy lấy lĩnh vực dịch vụ tài chính làm ví dụ. Vào tháng 1, Trump tuyên bố sẽ thúc đẩy giới hạn lãi suất thẻ tín dụng trong vòng một năm là 10%, khiến cổ phiếu tài chính giảm mạnh. Hoặc bảo hiểm y tế. Trung tâm Dịch vụ Medicare và Medicaid của chính quyền đã gửi thông báo sơ bộ rằng mức phí mà chính phủ trả cho các kế hoạch Medicare Advantage sẽ ít thay đổi vào năm 2027 vào cuối tháng trước. Cổ phiếu của các công ty bảo hiểm đã giảm mạnh sau tin này. .SPX .GSPF,.GSPHC dòng năm nay .SPX so với .GPSF & .GPSHC biểu đồ năm nay. Dựa trên phản ứng của cổ phiếu, cả hai động thái này đều là những bất ngờ và chưa được định giá trong thị trường, theo nhà phân tích chính sách của Raymond James, Ed Mills. Giới hạn thẻ tín dụng Trong khi các ngân hàng lớn có danh mục thẻ tín dụng bắt đầu phục hồi vào tháng 2, các cổ phiếu chuyên về thẻ tín dụng vẫn thấp hơn mức trước khi bán tháo do giới hạn lãi suất. Visa và Mastercard đều giảm hơn 6% trong tháng tính đến thứ Ba, mặc dù Nhà Trắng không thể đơn phương thực hiện đề xuất giới hạn lãi suất này. Tuy nhiên, lời lẽ của tổng thống đã hạn chế khả năng cổ phiếu phục hồi. “Vẫn còn rủi ro về tiêu đề, và tôi nghĩ điều đó sẽ ảnh hưởng đến nhóm này trong một thời gian,” nhà phân tích của Truist, Matt Coad, nói, người theo dõi các nhà xử lý thẻ tín dụng. Một trở ngại còn tồn tại đối với các cổ phiếu này là mối lo ngại về khả năng Trump sẵn sàng thử nghiệm mức độ quyền hành hành pháp của mình, theo Mills. Các nhà đầu tư đặt câu hỏi về cách tổng thống có thể sáng tạo thực thi chính sách mà không cần sự chấp thuận của quốc hội. “Có một nỗi sợ hãi còn tồn đọng, rằng ngay cả khi họ không có quyền theo luật định rõ ràng để thực hiện một số điều này, bạn cũng không muốn nằm trong danh sách đen của họ,” Tobin Marcus, trưởng bộ phận chính sách và chính trị Mỹ tại Wolfe Research, nói, chỉ ra khả năng của chính quyền trong việc tránh luật cấm TikTok do Quốc hội ban hành từ đầu nhiệm kỳ. Các công ty bảo hiểm y tế Tuy nhiên, khi nói đến bảo hiểm y tế, chính quyền hoàn toàn có thể hành động một mình và quyết định mức thanh toán Medicare Advantage mà không cần tham khảo ý kiến của ngành hoặc luật pháp. Chính quyền Trump coi việc giới hạn tăng phí là cách để kiểm soát việc nâng giá quá mức, nơi các công ty bảo hiểm bị cáo buộc phóng đại mức độ bệnh tật của bệnh nhân để trích xuất khoản thanh toán cao hơn từ chính phủ. Việc hạn chế tăng phí hàng năm, các nhà ủng hộ lập luận, sẽ giảm thiểu gian lận và tiết kiệm tiền thuế cho người dân. Các công ty bảo hiểm khẳng định báo cáo của họ là chính xác. Trong khi thông báo ban đầu sẽ được quy định bằng một con số điều chỉnh, thường được công bố vào tháng 4, và thường thấy mức tăng vài trăm điểm cơ bản trong mức cuối cùng, nhà phân tích chăm sóc sức khỏe của Cantor Fitzgerald, Sarah James, không nghĩ rằng nó sẽ thay đổi nhiều hơn dự kiến. “Chống gian lận và lạm dụng… là ưu tiên thực sự của chính quyền này. Đó là điều họ đã nói đến như một cách để tìm kiếm tiết kiệm,” cô nói. Nhận thức rõ về khả năng hành động của Nhà Trắng một mình, các công ty bảo hiểm y tế không phản ứng dữ dội chống lại chính sách này, trái ngược với phản ứng đoàn kết của các ngân hàng và công ty thẻ tín dụng sau đề xuất giới hạn lãi suất của Trump. “Tôi không biết liệu kỳ vọng của họ là nhận được mức tăng cao hơn bình thường, nhưng tôi nghĩ họ cố tình không đổ lỗi cho chính quyền để có thể đàm phán tốt hơn,” James nói. Có thể vì vậy, có cơ hội tăng giá cho một số cổ phiếu trong nhóm này, ngay cả khi chính sách vẫn giữ nguyên, theo nhà phân tích của Cantor. James lưu ý rằng trong đợt bán tháo sau khi Nhà Trắng công bố về mức thanh toán, các cổ phiếu như Cigna, không có tiếp xúc với Medicare Advantage, cũng bị ảnh hưởng, cho thấy còn nhiều khả năng phục hồi trong tương lai bất kể chính sách có hình dạng như thế nào. Các bước tiếp theo Bây giờ, các nhà đầu tư đang tự hỏi về bước đi tiếp theo, có thể là thù địch, của Trump. “Điều tôi thường được hỏi nhất là, ‘Ông ấy sẽ làm gì tiếp theo?’,” Mills nói về tổng thống. “Và rõ ràng, không có câu trả lời cho câu hỏi đó, và vì không có câu trả lời, mọi người cảm thấy lo lắng.” Một số nhà phân tích chính sách đồng ý rằng rủi ro lớn nhất trong phần còn lại của năm nằm ở các công ty có thể chịu thiệt hại từ sự tập trung của Trump vào khả năng chi trả của người tiêu dùng trước cuộc bầu cử giữa kỳ. Đó chính là ý nghĩa của đề xuất giới hạn lãi suất thẻ tín dụng. “Đề xuất đó là biểu tượng của xu hướng mà chúng ta sẽ thấy trong suốt năm, đó là một nỗ lực luân chuyển theo ngành để tìm cách giải quyết khả năng chi trả,” Marcus nói. Mills nêu tên ba lĩnh vực dễ bị tổn thương: nhà ở, chăm sóc sức khỏe và năng lượng. Tuy nhiên, một điểm sáng tiềm năng cho các cổ đông trong các ngành này là: “Nếu dễ dàng làm được, [Nhà Trắng] đã làm rồi,” ông nói. Về năng lượng, Marcus tin rằng chính quyền có thể đưa ra những lời nói thân thiện với người tiêu dùng về giá điện. Trong khi xăng dầu giảm, chi phí điện năng đã tăng gần 7% vào tháng 12 so với cùng kỳ năm trước, theo chỉ số giá tiêu dùng, do nhu cầu tăng cao từ việc xây dựng trung tâm dữ liệu và nguồn cung hạn chế do phần nào đó là do cơ sở hạ tầng cũ kỹ. Tuy nhiên, Marcus lưu ý rằng quy định về utilities thuộc quyền quản lý của các chính quyền bang và địa phương, nghĩa là hành động của Nhà Trắng chỉ mang tính khẩu hiệu, không phải là thay đổi chính sách căn bản. Seiberg xem xét giá nhà cao là mục tiêu tiếp theo của chính quyền, vốn có thể hành động qua Cục Tài chính Nhà ở Liên bang. Do đó, các công ty bảo hiểm tiêu đề, bảo hiểm thế chấp và các công ty xếp hạng tín dụng có thể bị ảnh hưởng bởi các chính sách có thể gây hại, theo nhà phân tích của TD Cowen. Ví dụ, bất kỳ nỗ lực nào nhằm giảm chi phí đóng cửa và yêu cầu chỉ cần một báo cáo tín dụng để xin vay thế chấp đều là rủi ro đối với các công ty này, cùng với các nỗ lực giảm phí bảo hiểm thế chấp để giảm khoản thanh toán hàng tháng. Chắc chắn, bất kỳ thách thức nào đối với trạng thái hiện tại do chính sách của chính quyền Trump thay đổi có thể chỉ là nhất thời nếu sau nhiều tháng không có gì xảy ra. Điều này cũng sẽ củng cố niềm tin của nhà đầu tư rằng mọi sự giảm giá đều là cơ hội để mua vào trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump, đặc biệt nếu các biện pháp cứng rắn được theo sau bởi các quy định mới yếu hoặc không tồn tại. Nhưng các nhà đầu tư có thể không nên trông chờ vào các giải pháp dễ dàng. Nguy cơ vẫn còn đó và Seiberg, một lần nữa, tin rằng những chuyển biến chính trị gần đây và sự phân cực ngày càng tăng chỉ làm trầm trọng thêm sự không chắc chắn về chính sách, đặc biệt trong bối cảnh chi phí cao. “Đất nước đã trở nên dân túy hơn mỗi năm kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008,” ông nói. “Và điều đó đang chuyển thành rủi ro chính sách trên toàn bộ lĩnh vực.”