Chiến lược danh mục của Warren Buffett: Tín hiệu tiền mặt $400 tỷ đô la

Thế giới đầu tư đang chú ý đến một diễn biến bất thường trong cách Warren Buffett định vị danh mục tại Berkshire Hathaway. Với khoảng 400 tỷ đô la giữ dưới dạng tiền mặt và các khoản tương đương tiền, nhà đầu tư huyền thoại này đang gửi đi một thông điệp mạnh mẽ về điều kiện thị trường hiện tại. Đây không chỉ đơn thuần là sự thận trọng tài chính—đó là một chiến lược quản lý danh mục có chủ đích mà các nhà đầu tư trên toàn thế giới nên hiểu và cân nhắc khi đánh giá các vị thế của riêng mình.

Phân bổ Vốn Chiến lược trong Danh mục Berkshire của Warren Buffett

Việc Berkshire Hathaway tích trữ lượng tiền mặt khổng lồ kể một câu chuyện cụ thể về cách Warren Buffett hiện nhìn nhận các cơ hội trên thị trường. Tính đến quý III năm 2025, công ty báo cáo dự trữ thanh khoản là 381,7 tỷ đô la, trong đó khoảng 305 tỷ đô la được đầu tư vào các trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn sinh lợi 3,6% mỗi năm. Lựa chọn phân bổ này phản ánh suy nghĩ cốt lõi của Buffett: nợ chính phủ không rủi ro hiện nay hấp dẫn hơn so với việc nắm giữ cổ phiếu ở mức giá thị trường hiện tại.

Sự biến đổi đã diễn ra rất rõ ràng. Từ mức 100 tỷ đô la đầu năm 2023, vị trí tiền mặt trong danh mục Berkshire của Warren Buffett đã tăng gấp bốn lần trong chưa đầy ba năm. Sự gia tăng này trùng với giai đoạn lợi nhuận hoạt động của công ty tăng 34% trong các quý gần đây, nhưng ban quản lý vẫn kiềm chế không rót vốn một cách mạnh mẽ. Công ty đã hoàn thành quý thứ năm liên tiếp không mua lại cổ phiếu, một sự thay đổi đáng kể so với các chiến lược phân bổ vốn trước đây của họ.

Có lẽ điều đáng nói nhất là việc giảm các khoản nắm giữ chủ chốt của Berkshire. Vị trí Apple khổng lồ của công ty—một thời từng chiếm khoảng 200 tỷ đô la trong giá trị danh mục—đã được cắt giảm còn khoảng 60 tỷ đô la. Đây không phải là những điều chỉnh ngẫu nhiên trong danh mục; chúng phản ánh một quá trình đánh giá có hệ thống về giá trị hợp lý của Warren Buffett đối với các khoản đầu tư sẵn có.

Định giá Thị trường và Thông điệp Ẩn Sau Khoản Tiền Mặt

Khi chiến lược danh mục của Warren Buffett thay đổi một cách rõ rệt như vậy, các nhà quan sát thị trường nên chú ý. Sự sẵn lòng giữ các trái phiếu kho bạc sinh lợi 3,6%, thay vì rót vốn vào cổ phiếu, về cơ bản là tín hiệu cho thấy ông đánh giá rằng lợi nhuận thị trường chứng khoán đang gặp khó khăn. Các mức định giá thu hút sự chú ý của thị trường kể câu chuyện: các cổ phiếu công nghệ trong nhóm “Bảy kỳ diệu” giao dịch với hệ số giá trên lợi nhuận (P/E) vượt quá 30 lần lợi nhuận dự kiến, trong khi chỉ số S&P 500 rộng lớn hơn đang ở gần mức định giá cao kỷ lục.

Môi trường này mâu thuẫn với triết lý đầu tư của Warren Buffett, người luôn nhấn mạnh việc mua các công ty chất lượng với giá thấp hơn giá trị nội tại của chúng. Trong điều kiện thị trường hiện tại, những cơ hội như vậy dường như hạn chế. Nguyên tắc kỷ luật trong danh mục đầu tư—chờ đợi các mức định giá hấp dẫn thay vì thỏa hiệp tiêu chuẩn—vẫn còn nguyên vẹn.

Khoản tiền mặt này phục vụ hai mục đích thực tế trong quản lý danh mục của Warren Buffett. Thứ nhất, chúng là nguồn dự trữ sẵn sàng cho các thương vụ mua lại hoặc mua vào khi điều kiện thị trường thay đổi. Thứ hai, chúng giúp Berkshire có thể vượt qua các giai đoạn kéo dài mà không cần phải rót vốn mới đáng kể, điều mà hầu hết các công ty đại chúng không thể làm được. Đối với một tập đoàn 95 tuổi với ít thập kỷ còn lại để phân bổ vốn, khả năng này rất có giá trị.

Đổi Mới Danh Mục của Bạn: Bài Học Từ Sự Thận Trọng của Buffett

Các nhà đầu tư cá nhân không nên hiểu chiến lược danh mục của Warren Buffett như một tín hiệu để từ bỏ hoàn toàn cổ phiếu. Thay vào đó, cách tiếp cận của ông cung cấp một khung tham chiếu để xem xét lại danh mục, đặc biệt là đối với những người nắm giữ các vị thế tập trung trong các lĩnh vực có định giá cao. Chìa khóa là hiểu rõ điều gì thúc đẩy sự thận trọng của ông mà không cần phải bắt chước hoàn toàn.

Bắt đầu bằng việc kiểm tra mức độ tập trung của danh mục của bạn. Nếu phần lớn tài sản của bạn nằm trong các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, công nghệ siêu lớn hoặc các chứng khoán theo đà tăng giá giao dịch với hệ số P/E trên 30, hãy xem xét cắt giảm dần các vị thế này khi thị trường tăng mạnh. Đây không phải là bán tháo hoảng loạn mà là tái cân bằng chiến lược phù hợp với thực tế định giá.

Chuyển hướng phần lợi nhuận vào các công ty có chất lượng cao hơn, mang lại thu nhập từ cổ tức, các ngành phòng thủ như tiện ích và y tế để đảm bảo sự ổn định, và các trái phiếu ngắn hạn hiện sinh lợi hấp dẫn 3,5-4% với mức biến động tối thiểu. Việc giảm dần các khoản đầu tư quá đắt đỏ, kết hợp với tích trữ tiền mặt vừa phải, phản ánh cách tiếp cận danh mục Buffett đồng thời phù hợp với thời gian và nhu cầu của từng nhà đầu tư cá nhân.

Bài học cuối cùng từ cách định vị danh mục hiện tại của Warren Buffett là: phân bổ vốn kiên nhẫn, tiêu chuẩn định giá kỷ luật và việc cân đối lại định kỳ vẫn là nền tảng của việc xây dựng sự giàu có lâu dài. Tín hiệu 400 tỷ đô la của ông không phải là dự đoán về sụp đổ thị trường mà là về việc duy trì các nguyên tắc đầu tư qua mọi chu kỳ thị trường.