Giá giảm mạnh toàn diện vào sáng sớm! Hơn 140.000 người bị thanh lý! Tập đoàn khổng lồ 23 nghìn tỷ đột nhiên bán tháo, chuyện gì đã xảy ra?

Thị trường chứng khoán Mỹ có xu hướng thay đổi đột ngột.

Sau khi mở cửa cao trong phiên giao dịch qua đêm, các chỉ số chính đều giảm mạnh, chỉ số Nasdaq giảm gần 1% trong phiên, chỉ số Russell 2000 chủ yếu gồm các cổ phiếu nhỏ cũng giảm hơn 1% trong phiên, và cuối cùng đều đóng cửa giảm điểm, trong đó cổ phiếu phần mềm giảm mạnh toàn diện, ETF iShares mở rộng ngành phần mềm công nghệ (IGV) giảm 2.55%, ServiceNow giảm hơn 5%, Salesforce giảm hơn 4%. Một số nhà phân tích phố Wall cảnh báo rằng lo ngại về tác động của AI (trí tuệ nhân tạo) ngày càng gia tăng, ngành phần mềm có khả năng bị các quy trình làm việc do AI thúc đẩy xâm lấn, điều này sẽ ảnh hưởng đến hệ số định giá của ngành.

Ngoài ra, thị trường tiền mã hóa cũng chịu đợt bán tháo mạnh, Bitcoin giảm xuống dưới mức 66.000 USD, giảm hơn 4% trong chốc lát, tính đến thời điểm báo cáo, mức giảm đã thu hẹp còn 1.74%; Ethereum và SOL giảm hơn 3%. Theo dữ liệu của CoinGlass, trong 24 giờ qua, toàn cầu có 144.691 người bị thanh lý vị thế, tổng số tiền bị thanh lý là 458 triệu USD.

Về mặt tin tức, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vượt xa kỳ vọng, các nhà giao dịch đã giảm đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất trong năm nay. Vào ngày 11 tháng 2 theo giờ Eastern, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City, Jeff Schmid, cho biết do lo ngại về lạm phát vẫn còn cao, Fed nên giữ lãi suất ở mức “hơi hạn chế”. Việc giảm lãi suất thêm nữa có thể khiến lạm phát kéo dài. Trong khi đó, Ủy viên Fed, Milan, cho biết vẫn còn nhiều lý do để giảm lãi suất.

Trong bối cảnh đó, tài sản bằng USD đột nhiên gặp tin xấu lớn. Theo tin mới nhất, công ty quản lý tài sản lớn nhất châu Âu, Amundi, với quy mô quản lý đạt 2.8 nghìn tỷ euro (khoảng 23 nghìn tỷ nhân dân tệ), cho biết sẽ tiếp tục giảm rủi ro tiếp xúc với tài sản USD, chuyển hướng sang châu Âu và thị trường mới nổi.

Tổng số 23 nghìn tỷ USD bị bán tháo khỏi tài sản USD

Gần đây, theo tin từ Tân Hoa Xã, công ty quản lý tài sản lớn nhất châu Âu, Amundi, cho biết sẽ tiếp tục giảm rủi ro tiếp xúc với tài sản USD, chuyển hướng sang châu Âu và thị trường mới nổi.

Tờ Financial Times dẫn lời Giám đốc điều hành của Amundi, Valérie Baudson, nói rằng trong vòng một năm tới, công ty sẽ đề xuất khách hàng giảm bớt nắm giữ tài sản USD. Bà cảnh báo rằng nếu chính sách kinh tế Mỹ không thay đổi, “chúng ta sẽ tiếp tục thấy đồng USD yếu đi”.

Baudson nói: “Trong 12 đến 15 tháng qua, Amundi đã thúc đẩy mạnh mẽ đa dạng hóa đầu tư và khuyên khách hàng phân tán danh mục… Trong năm tới, chúng tôi vẫn sẽ tiếp tục đề xuất khách hàng đa dạng hóa danh mục đầu tư.”

Là công ty quản lý tài sản lớn nhất châu Âu, quy mô quản lý đạt 2.8 nghìn tỷ euro, nhờ dòng vốn ròng kỷ lục 88 tỷ euro trong năm, đồng thời công ty cũng công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 500 triệu euro.

Amundi trở thành tổ chức đầu tư lớn mới nhất rõ ràng tuyên bố sẽ giảm hoặc phòng hộ rủi ro khỏi các tài sản Mỹ. Trong tháng 1, Quỹ hưu trí tư nhân lớn nhất Thụy Điển, Alecta, đã bán phần lớn trái phiếu Mỹ mà họ đang nắm giữ, do lo ngại về “tính không thể đoán trước của chính sách Mỹ và nợ công ngày càng tăng của Mỹ”.

Baudson nói rằng, trong năm qua, các nhà đầu tư quốc tế ban đầu đã mua vàng để phòng hộ rủi ro mất giá của USD, điều này phần lớn giải thích vì sao giá vàng tăng mạnh trong cùng kỳ. Sau đó, họ nhận thấy mong muốn đa dạng hóa đầu tư để giảm thiểu rủi ro quá mức của tài sản USD.

Theo báo cáo của Financial Times, các dòng vốn này đã thúc đẩy dòng chảy vào các tài sản châu Âu và thị trường mới nổi, bao gồm trái phiếu và cổ phiếu. Năm ngoái, thị trường chứng khoán các thị trường mới nổi có năm hoạt động tốt nhất kể từ năm 2017.

Tại sao lại bán tháo mạnh như vậy?

Dữ liệu mới nhất cho thấy các nhà đầu tư trên phố Wall đang đẩy nhanh chuyển dòng vốn ra thị trường quốc tế. Theo dữ liệu của Morningstar Direct, trong tháng 1 năm nay, nhà đầu tư đã rót ròng 51,6 tỷ USD vào ETF cổ phiếu quốc tế (khoảng 356,7 tỷ nhân dân tệ), mức dòng vốn tháng cao nhất kể từ cuối năm 2024. Một số phân tích cho rằng, sự chuyển đổi này bắt nguồn từ việc định giá cổ phiếu Mỹ cao, đồng USD yếu và các cơ hội mới xuất hiện ở thị trường nước ngoài, khiến nhà đầu tư kỳ vọng lợi thế dẫn đầu của thị trường Mỹ sẽ thu hẹp.

Dựa trên dự báo của Amundi, tăng trưởng GDP thực của Mỹ năm 2026 sẽ chậm lại đáng kể còn 1.6%, thấp hơn nhiều so với mức gần 3% của năm 2023-2024. Sự chậm lại này không phải do điều chỉnh chu kỳ, mà do các yếu tố cấu trúc sâu hơn thúc đẩy:

Thứ nhất, sự cạn kiệt của nhu cầu cá nhân: Amundi cho rằng tác động của môi trường lãi suất cao sẽ xuất hiện muộn, cộng với việc lạm phát ăn mòn sức mua thực tế, động lực tiêu dùng của Mỹ đang giảm sút;

Thứ hai, giảm hiệu quả của các biện pháp kích thích tài chính: mặc dù thâm hụt ngân sách Mỹ vẫn cao, nhưng tác dụng thúc đẩy tăng trưởng đang yếu đi, chuyển sang gây áp lực lạm phát và gánh nặng lãi vay;

Thứ ba, bất ổn chính sách: chính sách thuế quan của Mỹ không ổn định, khiến các doanh nghiệp ngoài AI phải đối mặt với nhiều bất định trong chi tiêu vốn, làm giảm ý chí đầu tư.

Trong bối cảnh này, lợi thế kép của tài sản USD — tăng trưởng và chênh lệch lãi suất — đang cùng lúc suy giảm.

Nguy hiểm hơn, mối tương quan giữa USD và chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ đang có sự đảo chiều căn bản: trước đây, khi chứng khoán Mỹ giảm, USD thường tăng do tính chất trú ẩn an toàn, cung cấp sự phòng hộ tự nhiên cho nhà đầu tư quốc tế.

Nhưng hiện nay, do lo ngại về khả năng bền vững của tài chính Mỹ, USD bắt đầu có xu hướng biến động cùng chiều với các tài sản rủi ro: khi trái phiếu Mỹ bị bán tháo (lợi suất tăng), USD không tăng như dự kiến mà còn yếu đi do lo ngại về tín dụng.

Điều này có nghĩa là USD không còn là công cụ ổn định trong danh mục đầu tư, mà trở thành yếu tố làm tăng biến động.

Các đề xuất giảm nắm giữ tài sản Mỹ của Amundi đã nhận được sự hưởng ứng từ các công ty quản lý tài sản lớn khác, trong đó có Pacific Investment Management Company (Pimco), công ty trái phiếu lớn của Mỹ, tháng trước đã tuyên bố rằng chính sách “không thể dự đoán” của Trump đang thúc đẩy thị trường bước vào giai đoạn “xa rời khỏi tài sản Mỹ và đa dạng hóa danh mục trong vài năm tới”.

Wellington Management, với đội ngũ chiến lược đa tài sản trị giá 70 tỷ USD, do Natasha Brook-Walters đứng đầu, cho biết bà đang mua vào các đồng tiền khác như euro và đô la Úc để “bày tỏ lo ngại về USD”. Bà bổ sung: “Chúng tôi ủng hộ thị trường mới nổi và đã tăng vị thế mua trong đầu năm nay.”

Fidelity International, quản lý quỹ với 7 tỷ USD, cho biết họ đã “giảm mạnh” nắm giữ USD trong danh mục, và dự kiến “USD sẽ còn yếu đi”.