BlockFills tạm dừng rút tiền: Một tiếng chuông khác trong thị trường gấu

Celsius đình trệ ngày hôm đó cũng là “điều chỉnh thanh khoản tạm thời”. Sau bốn năm, BlockFills đã dịch lại cùng một từ điển trên cùng một trang.

Nền tảng cho vay “hào môn” này, tuyên bố phục vụ hơn 2000 khách hàng tổ chức, dự kiến xử lý hơn 61,1 tỷ USD giao dịch vào năm 2025, đã kích hoạt cơ chế ngắt quãng nội bộ. Thông cáo chính thức dùng từ cẩn trọng: không phải vỡ nợ, không phải phá sản, mà là “biện pháp tạm thời nhằm bảo vệ lợi ích khách hàng và công ty”. Khách hàng vẫn có thể mở lệnh, nhưng tiền không thể rút ra được.

Thật quen thuộc làm sao, khi Celsius sụp đổ năm 2022, lời mở đầu cũng là “điều chỉnh thanh khoản tạm thời”.

Hành động của BlockFills ngay lập tức gây ra sự lo lắng tập thể trên thị trường: Chúng ta có sắp chứng kiến lại bi kịch của Celsius và Genesis năm 2022 không?

BlockFills là ai

Công ty này thành lập năm 2018 tại Chicago, không phải dự án từ dưới lên, không phải sàn giao dịch lưu vong ở Dubai, mà là trung tâm thị trường phái sinh của Chicago — Jerusalem của CME. Đội ngũ cốt lõi đến từ thị trường tài chính truyền thống, làm trung gian và hậu trường giao dịch. Danh sách nhà đầu tư ban đầu ghi rõ hai tên: CME Ventures và Susquehanna International Group (SIG).

Susquehanna là ai? Một trong những nhà tạo lập thị trường hàng đầu Wall Street, chiếm hơn 30% khối lượng giao dịch quyền chọn kỳ hạn toàn Mỹ, còn là nhà đầu tư sớm của ByteDance, công ty mẹ TikTok. Không phải VC crypto theo trào lưu, mà là nhóm nhà tính toán cũ, ngồi trên tầng cao của sàn giao dịch.

Năm 2021, BlockFills hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống 6 triệu USD; trước khi FTX sụp đổ cuối 2022, họ đã vượt nghịch chiều, gọi vốn Series A 37 triệu USD, nhà đầu tư chính vẫn là Susquehanna Capital, còn có CME Ventures, Simplex, C6 Ventures, thậm chí cả Nexo.

Vì vậy, BlockFills là quân cờ “chính quy” của các tập đoàn tài chính truyền thống trong lĩnh vực cho vay tiền mã hóa, khách hàng của họ không phải là nhà đầu tư nhỏ lẻ năm 2021, mà là thợ mỏ, quỹ phòng hộ, văn phòng gia đình, nhà tạo lập thị trường, nhà xử lý thanh toán — hơn 2000 tổ chức phân bổ ở 95 quốc gia, riêng năm ngoái, nhà xử lý thanh toán C14 đã xử lý hàng trăm triệu USD tiền gửi qua họ.

Một công ty như vậy “tự chủ ngắt quãng” còn đáng lo hơn bất kỳ nền tảng cho vay bán lẻ nào sụp đổ năm 2022.

Khách hàng lớn nhất của BlockFills là ai?

Rất có thể là thợ mỏ.

Theo tiết lộ chính thức của công ty, đến năm 2025, BlockFills đã cung cấp khoảng 150 triệu USD tài trợ và giải pháp quản lý tài sản cho các thợ mỏ toàn cầu. Còn các công ty khai thác cụ thể nhận được khoản này, họ không nói rõ, vì danh sách khách hàng công khai vừa trái quy tắc kinh doanh, vừa chạm đến giới hạn riêng tư. Chúng ta chỉ có thể dựa vào một số thông tin rải rác để tìm manh mối: họ đã hợp tác với nhà xử lý thanh toán C14, tích hợp Fireblocks và Zodia Custody, nhưng đó là các đối tác hệ sinh thái, chứ không phải người vay tiền.

Người vay tiền im lặng, nhưng bảng cân đối tài chính của họ không nói dối.

Bitcoin giảm từ 120.000 USD xuống hơn 60.000 USD chỉ trong chưa đầy bốn tháng. Đầu tháng 2, giới thợ mỏ bắt đầu lan truyền cảnh báo “tắt máy”. Các dòng lỗ lãi của dòng máy Ant S19 quanh mức 70.000 USD, trong khi giá Bitcoin đã nằm dưới mức này hai tuần.

Khi các tiêu chuẩn ngành như MARA đều bị theo dõi chuyển 1300+ BTC vào sàn — khi các tiêu chuẩn ngành đều chọn rút lui tại ngưỡng 60.000 USD, trong nhóm khách hàng thợ mỏ của BlockFills, có bao nhiêu người đã thực sự vỡ nợ?

Là “cơ chế bảo vệ” hay “dấu hiệu sụp đổ”?

Chuyên gia tư vấn công nghệ tài chính, Tiến sĩ Anya Sharma chỉ ra, việc tạm dừng này về bản chất là mở rộng của “cơ chế ngắt quãng” trong tài chính truyền thống. Trong lĩnh vực tài sản số, độ trễ trong thanh toán blockchain và các cú sốc giá có thể khiến giá trị tài sản thế chấp mất hiệu lực. Việc tạm dừng dịch vụ giúp hệ thống điều chỉnh lại, tránh sụp đổ hoàn toàn do mất cân đối tài sản và nợ phải trả.

Ngoài ra, so với các nền tảng bán lẻ phá sản năm 2022, BlockFills còn có hai “lợi thế cạnh tranh” rõ rệt:

1. Nền tảng “hào môn” hàng đầu:

BlockFills đứng sau là CME (Sở Giao dịch Chứng khoán Chicago) và Susquehanna (SIG). Những tập đoàn tài chính truyền thống này không chỉ cung cấp sự bảo chứng tín dụng, mà còn có thể hỗ trợ thanh khoản tại thời điểm then chốt (bơm cứu trợ).

2. Quản lý rủi ro tổ chức:

Celsius/BlockFi (mô hình lợi nhuận cao cho nhà đầu tư nhỏ lẻ): họ hứa lãi suất cao (10%-20% APY) để huy động vốn, rồi đầu tư vào các dự án rủi ro cao (như Three Arrows Capital). Đây là mô hình “nợ chi phí cao”, cực kỳ dễ tổn thương. BlockFills giống như một “ngân hàng giao dịch tiền mã hóa”. Nguồn vốn chủ yếu từ khách hàng tổ chức, trọng tâm là cung cấp phòng hộ cho thợ mỏ và thanh khoản cho quỹ phòng hộ. Logic kinh doanh của họ gần hơn mô hình tài chính truyền thống, rõ ràng hơn so với Celsius với phần lớn màu sắc Ponzi.

Vì vậy, nếu BlockFills có thể trong ngắn hạn (như 72 giờ hoặc một tuần) phục hồi dịch vụ và minh bạch công bố tình hình tài sản, họ sẽ trở thành hình mẫu “quản lý rủi ro” của ngành, chứng minh hạ tầng cấp tổ chức thực sự bền bỉ hơn thế hệ nền tảng trước. Ngược lại, nếu ngưng trệ kéo dài, họ sẽ không tránh khỏi trở thành một trong những quân cờ domino lớn đầu tiên trong đợt giảm giá này, gây ra khủng hoảng tín dụng trong lĩnh vực cho vay tổ chức.

Tác giả: Tiểu Hùng Bánh Quy | Bitpush