Từ Goldman Sachs đến Blackstone, các ông lớn của Phố Wall đều đứng ra ủng hộ: phần mềm sẽ không sụp đổ

Với đợt bán tháo mạnh mẽ gần đây của lĩnh vực phần mềm do các luận điểm về mối đe dọa từ trí tuệ nhân tạo (AI), các lãnh đạo các tổ chức tài chính lớn trên phố Wall đang cố gắng gửi một tín hiệu rõ ràng tới các nhà đầu tư: Tin đồn về ngày tận thế của các doanh nghiệp phần mềm đã bị thổi phồng nghiêm trọng.

Tuần trước, do ảnh hưởng từ việc startup AI Anthropic ra mắt công cụ mới, giá cổ phiếu của các ông lớn phần mềm như Salesforce và Adobe đã giảm mạnh, hàng nghìn tỷ USD vốn hóa bị xóa sổ. Tâm lý hoảng loạn lan rộng trên thị trường, các nhà đầu tư lo ngại rằng AI sẽ thay thế các chức năng phần mềm truyền thống, từ đó phá hủy mô hình kinh doanh của ngành này.

Trước tình hình đó, các lãnh đạo từ Goldman Sachs, Blackstone, Apollo Global Management và KKR đã có những phát biểu dày đặc trong tuần này. Họ nhấn mạnh rằng, phản ứng của thị trường hiện tại là “bán tháo không phân biệt”, dù AI chắc chắn sẽ mang lại sự đột phá, nhưng quan điểm cho rằng tất cả các công ty phần mềm đều sẽ trở nên lỗi thời là quá rộng và thiếu căn cứ.

Trong khi trấn an tâm lý thị trường, các ông lớn phố Wall này cũng cố gắng giảm thiểu rủi ro tiếp xúc của họ trong lĩnh vực phần mềm. Họ nhấn mạnh rằng, mặc dù ngành phần mềm luôn là mục tiêu hấp dẫn của các khoản đầu tư tư nhân, nhưng danh mục đầu tư đa dạng của họ đủ để chống đỡ các biến động của một ngành duy nhất, và một số tổ chức đã chủ động điều chỉnh cấu trúc danh mục từ trước.

“Chu kỳ công nghệ dữ dội” và câu hỏi về quyền định giá

Dù thái độ chung là trấn an, các nhà đầu tư lớn không phủ nhận những thay đổi đang diễn ra trong ngành. John Zito, Phó Chủ tịch điều hành của Apollo Asset Management, trong cuộc phỏng vấn với CNBC hôm thứ Tư, thẳng thắn nói rằng ngành phần mềm sẽ không biến mất, nhưng logic kinh doanh sẽ thay đổi.

“Chẳng ai trong Apollo nghĩ rằng phần mềm sẽ biến mất. Thực tế, chúng tôi còn cho rằng việc sử dụng phần mềm sẽ tăng lên đáng kể,” Zito nói, “Chỉ còn một câu hỏi — bạn sẽ trả bao nhiêu cho điều đó?”

Zito cảnh báo rằng thị trường sẽ trải qua một “chu kỳ công nghệ rất dữ dội”, và sẽ xuất hiện các người thắng và người thua. Ông đặc biệt nhấn mạnh, các nhà đầu tư đừng chỉ dựa vào doanh thu hiện tại để đánh giá triển vọng của các công ty phần mềm, vì hiện tại các công ty này vẫn hoạt động khá tốt. Ông ví von sinh động: “Cũng giống như khi iPhone thế hệ đầu tiên ra mắt, người ta vẫn nghĩ BlackBerry vẫn sẽ sống tốt.”

Nguyên nhân của sự hoảng loạn: Tác động của AI đối với mô hình đăng ký

Nguyên nhân trực tiếp của đợt hoảng loạn này là việc Anthropic công bố ra mắt công cụ pháp lý mới cho trợ lý Cowork, nhằm hỗ trợ soạn thảo và nghiên cứu. Thông tin này đã khiến các nhà đầu tư lo lắng về số phận của các nhà cung cấp phần mềm, khiến giá cổ phiếu của Salesforce và Adobe sụt giảm mạnh tuần trước, và tiếp tục giảm trong thứ Tư.

Trước khi Anthropic ra mắt, các nhà đầu tư đã cảm thấy bất an về dòng vốn hàng nghìn tỷ USD đổ vào lĩnh vực AI có thể làm thay đổi các ngành công nghiệp. Các công ty phần mềm bị xem là mục tiêu đặc biệt dễ tổn thương, vì họ thường kiếm lợi từ phí đăng ký và phí cấp phép.

Trong nhiều năm, các doanh nghiệp phần mềm luôn là tài sản chất lượng cao trong mắt các quỹ đầu tư tư nhân và các tổ chức cho vay, nhờ lợi nhuận cao và doanh thu định kỳ ổn định. Nếu định giá của các công ty này tiếp tục giảm mạnh, có thể các tổ chức đầu tư sẽ phải gánh chịu khoản lỗ lớn.

Phân biệt đối xử: Cơ hội trong “bán tháo không phân biệt”

Trước sự sụt giảm chung của ngành, Giám đốc tài chính của Blackstone, Michael Chae, cho rằng phản ứng của thị trường thiếu lý trí. Trong cuộc họp của Ngân hàng Mỹ hôm thứ Ba, ông nói rằng, mặc dù các giao dịch liên quan đến ngành này gần đây là “bán tháo không phân biệt”, nhưng theo thời gian, kết quả sẽ phân hóa rõ ràng hơn.

“Chúng tôi dự đoán các doanh nghiệp lớn, có nền tảng vững chắc sẽ được bảo vệ tốt hơn, trong nhiều trường hợp còn trở thành những người hưởng lợi từ AI,” Chae nói. Ông nhấn mạnh rằng thị trường không nên nhìn nhận tất cả tài sản phần mềm một cách chung chung theo chiều hướng tiêu cực.

Giám đốc điều hành của Goldman Sachs, David Solomon, cũng bày tỏ quan điểm tương tự tại cuộc họp của UBS hôm thứ Ba. Ông thừa nhận rằng công ty dự đoán AI sẽ gây rối loạn thị trường, nhưng ông cho rằng “câu chuyện trong tuần qua có phần quá rộng rãi.”

Các ông lớn tự bảo vệ: Rủi ro tiếp xúc “không đáng kể”

Trong khi bảo vệ ngành, các tổ chức lớn cũng đảm bảo với các nhà đầu tư về mức độ an toàn của chính họ.

Giám đốc tài chính của KKR, Robert Lewin, trong cuộc họp của UBS tuần này, cho biết rằng sự đa dạng trong danh mục đầu tư của các công ty quản lý tài sản lớn sẽ giúp bảo vệ họ khỏi tác động của AI. Ông tiết lộ rằng, khoảng 15% khoản đầu tư vào tư nhân của KKR nằm trong lĩnh vực phần mềm, chiếm khoảng 7% tổng tài sản của họ.

Lewin cũng chỉ ra rằng, công ty đã nhận thức được các rủi ro từ việc ứng dụng AI và đã bán một số hoạt động trong những năm gần đây.

David Solomon của Goldman Sachs thì thẳng thắn hơn khi giảm nhẹ rủi ro, nói rằng rủi ro tiếp xúc của Goldman trong lĩnh vực phần mềm “ở quy mô toàn nền tảng của chúng tôi là rất nhỏ.”