Chiến lược danh mục đầu tư của Warren Buffett tiết lộ điều gì về thời điểm thị trường

Nhà đầu tư giá trị nổi tiếng nhất thế giới hiện đang nắm giữ khoảng 400 tỷ đô la tiền mặt và các khoản tương đương Kho bạc—một số tiền đã tăng gấp bốn lần kể từ đầu năm 2023. Đây không phải là dự trữ doanh nghiệp bình thường. Khi một người có thành tích như Warren Buffett cố ý duy trì lượng vốn nhàn rỗi này mặc dù lợi nhuận kỷ lục, điều đó gửi đi một thông điệp quan trọng về cách ông nhìn nhận các điều kiện thị trường hiện tại và cơ hội đầu tư. Hiểu được ý nghĩa của sự thay đổi trong danh mục Warren Buffett có thể giúp các nhà đầu tư cá nhân đánh giá lại vị thế của chính mình.

Quy mô khổng lồ này kể câu chuyện. Berkshire Hathaway báo cáo 381,7 tỷ đô la tiền mặt và các khoản tương đương tính đến quý ba năm 2025, trong đó khoảng 305 tỷ đô la được gửi trong các trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn với lợi suất khoảng 3,6% mỗi năm. Lựa chọn phân bổ này mang tính chủ đích và mang tính giáo dục. Thay vì theo đuổi lợi nhuận qua cổ phiếu, Buffett đã kết luận rằng các cơ hội cổ phiếu hiện tại không đủ hấp dẫn để bù đắp cho rủi ro liên quan—một bước ngoặt quan trọng đối với một người đam mê cổ phiếu suốt đời.

Tín Hiệu Đằng Sau Việc Tích Trữ Tiền Mặt

Trong ba năm qua, Berkshire đã có hệ thống giảm dần tỷ lệ cổ phiếu trong danh mục. Công ty trở thành người bán ròng cổ phiếu mặc dù lợi nhuận hoạt động đạt kỷ lục, với mức tăng 34% trong quý gần nhất. Thậm chí còn ấn tượng hơn: Berkshire đã tạm dừng mua lại cổ phần trong năm quý liên tiếp, điều hiếm gặp thể hiện sự cực kỳ thận trọng. Việc giảm sở hữu Apple từ khoảng 200 tỷ đô la xuống còn khoảng 60 tỷ đô la là ví dụ rõ ràng cho sự chuyển hướng này sang tính thanh khoản.

Nguyên tắc nổi tiếng của Buffett—“Hãy sợ khi người khác tham lam”—giải thích thái độ hiện tại. Các cổ phiếu công nghệ lớn đang giao dịch với hệ số giá trên lợi nhuận vượt quá 30 lần dự kiến. Thị trường chung gần như đạt mức định giá cao kỷ lục. Trong bối cảnh này, các công ty đáp ứng tiêu chuẩn nghiêm ngặt của Buffett—những cổ phiếu thực sự rẻ hơn giá trị nội tại—đang trở nên hiếm hoi. Thay vì hy sinh nguyên tắc định giá, thái độ của Warren Buffett phản ánh sự kiên nhẫn và chọn lọc.

Ngoài vị trí chiến lược, kho dự trữ tiền mặt này còn có chức năng thực tế: tính linh hoạt. Nếu thị trường điều chỉnh hoặc xuất hiện các cơ hội thực sự hấp dẫn, Berkshire có khả năng hành động quyết đoán. Kho dự trữ này là một dạng linh hoạt tài chính mà không thể xem nhẹ.

Định Hình Lại Định Giá Cổ Phiếu và Chi Phí Cơ Hội

Quyết định giữ trái phiếu Kho bạc ở mức 3,6% thay vì theo đuổi các khoản đầu tư cổ phiếu nói lên rất nhiều điều. Mức lợi suất này gần như chỉ trên mức lạm phát, nhưng Buffett cho rằng nó vẫn tốt hơn các khoản đầu tư cổ phiếu hiện có. Điều này hàm ý gì? Nó gợi ý rằng phần thưởng rủi ro cổ phiếu—lợi nhuận bổ sung mong đợi từ cổ phiếu so với tài sản an toàn—đã bị nén đến mức không bền vững. Triển vọng tăng trưởng đã được định giá kỹ lưỡng, để lại rất ít dư địa cho thất vọng.

Sự khác biệt giữa các phần của danh mục đầu tư càng làm rõ mối lo này. Trong khi lợi suất trái phiếu mang lại lợi nhuận vừa phải nhưng ổn định, việc tập trung vào các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo và các mega-caps công nghệ mang rủi ro biến động cao hơn đáng kể. Cơ hội đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận đã chuyển sang chiều hướng bất lợi cho nhóm này. Lựa chọn của Buffett giữ trái phiếu thể hiện niềm tin rằng mức định giá cổ phiếu hiện tại không đủ bù đắp cho sự bất cân xứng này.

Điều Chỉnh Chiến Lược Cho Nhà Đầu Tư Cá Nhân

Hệ quả đối với chiến lược đầu tư cá nhân không phải là bỏ hoàn toàn cổ phiếu hay theo đuổi Buffett một cách máy móc. Vị thế của ông phản ánh hoàn cảnh đặc thù của Berkshire—một tập đoàn 95 tuổi với quỹ thời gian đầu tư hạn chế so với phần lớn các cá nhân. Tuy nhiên, nguyên tắc cơ bản này xứng đáng được chú ý.

Bắt đầu bằng việc tự kiểm tra danh mục đầu tư một cách trung thực. Các nhà đầu tư quá nặng về cổ phiếu trí tuệ nhân tạo, công nghệ lớn hoặc các vị thế theo đà, giao dịch trên mức 25-30 lần lợi nhuận, nên xem xét cắt giảm một cách kỷ luật. Thay vì hành động theo cảm xúc hoảng loạn, hãy thực hiện các đợt giảm dần theo từng giai đoạn khi thị trường mạnh lên, chốt lời một cách có hệ thống. Đưa phần lợi nhuận thu được vào các công ty có giá trị thực sự, có lợi suất cổ tức hấp dẫn, các ngành phòng thủ như tiện ích và y tế, cùng các trái phiếu trung hạn hiện mang lại lợi suất hấp dẫn 3,5-4% với rủi ro kiểm soát được.

Phương pháp cân đối lại này khác hoàn toàn so với việc bán toàn bộ. Nó thừa nhận giá trị trong một số khoản đầu tư nhất định và sự thận trọng trong việc giảm quá tập trung. Góc nhìn danh mục Warren Buffett nhấn mạnh sự cân bằng: duy trì tiếp xúc với các doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, nhưng cũng nhận biết khi các ngành trở nên quá đà. Giữ một phần lợi nhuận như dự trữ sẵn sàng để triển khai khi các cơ hội thực sự rẻ hoặc khi biến động tạo ra cơ hội.

Bài học cốt lõi vượt ra ngoài các con số cụ thể hay thời điểm thị trường. Khi nhà phân bổ vốn thành công nhất thế giới ưu tiên tính linh hoạt hơn là triển khai ngay lập tức, điều đó báo hiệu rằng kiên nhẫn có thể vượt trội hơn hành động ép buộc. Các nhà đầu tư cá nhân nên nội tâm hóa nguyên tắc này—duy trì niềm tin vào các khoản đầu tư chất lượng, nhưng luôn cảnh giác với các mức định giá cực đoan và sẵn sàng hành động khi điều kiện thay đổi có lợi cho mình.