Thị trường tạm thời hoãn lo ngại về tài chính, trái phiếu chính phủ dài hạn của Nhật Bản tiếp tục phục hồi

Trái phiếu chính phủ dài hạn của Nhật Bản tiếp tục tăng giá sau cuộc bầu cử, sự phát biểu thận trọng của Takashi Sano về kế hoạch giảm thuế tiêu dùng thực phẩm đã làm dịu lo ngại của nhà đầu tư về chính sách tài chính, thúc đẩy lợi suất tiếp tục giảm.

Theo Bloomberg, lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 40 năm giảm 10 điểm cơ bản, kỳ hạn 30 năm giảm 9,5 điểm cơ bản, trở lại gần mức đầu tháng Một, tiếp tục đà phục hồi sau bầu cử.

Chìa khóa phản ứng của thị trường nằm ở phát biểu mới nhất của Takashi Sano. Trong cuộc họp báo đầu tiên sau chiến thắng, bà đề cập đến sự quan tâm của thị trường đối với kế hoạch giảm thuế tiêu dùng thực phẩm trong hai năm và nói về mục tiêu tăng chi tiêu quốc phòng và các ngành chiến lược, nhưng không đưa ra cam kết mạnh mẽ về việc giảm thuế tiêu dùng thực phẩm, làm dịu lo ngại của thị trường trái phiếu về tính bền vững của tài chính.

Trong khi đó, đồng yên đã tăng giá liên tiếp trong ba ngày giao dịch này so với đô la Mỹ, nhưng ông Atsushi Mimura, quan chức ngoại hối cao nhất của Nhật Bản, cho biết vào thứ Năm rằng chính phủ vẫn cảnh giác. Trong khi tâm lý nhà đầu tư cải thiện, thị trường vẫn đang đánh giá xem nếu thúc đẩy giảm thuế mà không phát hành thêm trái phiếu, khoản thiếu hụt sẽ được “bền vững” như thế nào.

Lợi suất dài hạn giảm, đà phục hồi sau bầu cử tiếp tục

Trong vài tuần trước đó, những lo ngại về tính bền vững của tài chính đã gây ra biến động mạnh đối với trái phiếu dài hạn. Bloomberg cho biết, khi lợi suất giảm trở lại gần mức đầu tháng Một, thời điểm lần đầu tiên tin tức về chiến dịch của Takashi Sano được đưa tin, thị trường đã bắt đầu định giá “rủi ro đuôi” (tail risk) thu hẹp lại.

Chình hình giảm này chủ yếu tập trung ở phần dài hạn, với lợi suất kỳ hạn 30 và 40 năm giảm nhanh, phản ánh dòng vốn quay trở lại các kỳ hạn dài hơn, nhạy cảm hơn với kỳ vọng tài chính của thị trường.

Thông điệp chính sách thận trọng hơn, tạm hoãn lo ngại giảm thuế và phát hành trái phiếu

Bloomberg cho biết, một trong những cách giải thích về chiến thắng của Takashi Sano là, kết quả chính trị có thể mang lại con đường chính sách rõ ràng hơn, từ đó giảm khả năng chính sách tài chính đi theo hướng cực đoan.

Về mặt phát biểu, Takashi Sano một mặt thừa nhận lo ngại của thị trường về việc giảm thuế tiêu dùng thực phẩm, mặt khác nhấn mạnh rằng Bộ Tài chính sẽ không phát hành trái phiếu mới để bù đắp cho khoản chi tiêu thiếu hụt, mà sẽ xem xét các khoản trợ cấp, thuế đặc biệt và thu nhập phi thuế để tìm nguồn tài chính “bền vững” mà bà gọi là.

Việc bà không đưa ra cam kết mạnh mẽ về việc giảm thuế tiêu dùng thực phẩm cũng được thị trường xem là tín hiệu giảm áp lực cung mới trong ngắn hạn.

Quan điểm tổ chức: Lợi suất cao thu hút mua bù vị thế mua, xu hướng giảm lãi suất có thể tiếp tục

Chuyên gia chiến lược thu nhập cố định cao cấp của AXA Investment Managers Ltd., Ryutaro Kimura, cho biết, việc Takashi Sano không cam kết mạnh mẽ về việc giảm thuế tiêu dùng thực phẩm đã tạo động lực “mạnh mẽ” cho các nhà đầu tư trái phiếu quay trở lại vị thế mua trái phiếu dài hạn của Nhật Bản.

Các trái phiếu này trước đó đã mang lại “lợi suất cao mang tính lịch sử”. Ông còn nói rằng xu hướng giảm lợi suất dài hạn “có thể còn tiếp tục một thời gian nữa”.

Quan điểm này phù hợp với xu hướng thị trường, tức là sau khi bất ổn chính sách giảm bớt phần nào, dòng vốn sẵn sàng quay trở lại các vị thế dài hạn đã bị thu hẹp do biến động trước đó.

Rủi ro đuôi vẫn còn: Nếu thúc đẩy giảm thuế, khoản thiếu hụt sẽ được bù đắp như thế nào

Dù tâm lý thị trường đã cải thiện, Bloomberg chỉ ra rằng, nhà đầu tư vẫn cảnh giác về khả năng thị trường có thể biến động mạnh trở lại.

Nguyên nhân là, ngay cả khi không phát hành thêm trái phiếu để bù đắp thiếu hụt, nếu chính phủ muốn giảm thuế bán hàng mà không tăng nợ mới, vẫn có thể cần các nguồn tài chính khác, và khả năng thực hiện các kế hoạch này sẽ ảnh hưởng đến định giá và biến động của trái phiếu dài hạn trong tương lai.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ

        Thị trường có rủi ro, đầu tư thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân và chưa xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người đọc cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư dựa trên các nội dung này, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.