Chứng khoán Huatai: Dưới tiêu chuẩn mới về đồng hồ đo điện, ngành dự kiến sẽ đạt được cả về lượng và giá trị vào năm 2026

Báo cáo nghiên cứu của Huatai Securities cho biết, ngày 6 tháng 2, đợt đấu thầu công khai của dự án đo lường thiết bị tiếp thị năm 2026 của Tổng công ty Điện lực Quốc gia (gói thứ 3 của năm 2025 về dự án đo lường điện năng bị hủy bỏ) đã niêm yết đấu thầu, đã rõ ràng giới hạn về giá, mức tăng giá so với gói thứ 2 của năm 2025 trung bình trên 20%, đạt mức phục hồi sau giảm. Dưới tiêu chuẩn mới về đồng hồ điện, ngành dự kiến sẽ đạt được sự tăng trưởng đồng đều về số lượng và giá trị vào năm 2026, thúc đẩy khả năng sinh lời của các doanh nghiệp phục hồi. Các doanh nghiệp hàng đầu có lợi thế về công nghệ dự kiến sẽ chiếm thị phần lớn hơn trong giai đoạn đầu thực thi tiêu chuẩn mới.

Nội dung toàn văn

Huatai | Điện mới: Giá đồng hồ điện tiêu chuẩn mới phục hồi sau bổ sung đấu thầu

Quan điểm chính

Ngày 6 tháng 2, đợt đấu thầu công khai của dự án đo lường thiết bị tiếp thị năm 2026 của Tổng công ty Điện lực Quốc gia (gói thứ 3 của năm 2025 về dự án đo lường điện năng bị hủy bỏ) đã niêm yết đấu thầu, đã rõ ràng giới hạn về giá, mức tăng giá so với gói thứ 2 của năm 2025 trung bình trên 20%, đạt mức phục hồi sau giảm. Chúng tôi đánh giá cao tiêu chuẩn mới về đồng hồ điện, ngành dự kiến sẽ đạt được sự tăng trưởng đồng đều về số lượng và giá trị vào năm 2026, thúc đẩy khả năng sinh lời của các doanh nghiệp phục hồi. Các doanh nghiệp hàng đầu có lợi thế về công nghệ dự kiến sẽ chiếm thị phần lớn hơn trong giai đoạn đầu thực thi tiêu chuẩn mới.

Giá đồng hồ điện tiêu chuẩn mới đã phục hồi sau giảm, dự kiến mức tăng giá trong gói bổ sung đấu thầu có thể đạt trên 20%

Trong gói thứ 3 của năm 2025, đồng hồ điện lần đầu tiên toàn diện áp dụng tiêu chuẩn mới, nhưng do các doanh nghiệp chào giá quá cao dẫn đến kết quả cuối cùng bị hủy bỏ, trong đó giá mở thầu của các loại A/B/C/D và đồng hồ thông minh cao cấp lần lượt là 213/505/428/611/3579 nhân dân tệ, mức tăng so với gói thứ 2 của năm 2025 lần lượt là 55%/46%/37%/111%/53%. Đợt bổ sung này đã giới hạn rõ ràng giá đồng hồ điện theo các tiêu chuẩn khác nhau, một số mức giá giới hạn điển hình của loại A/B/C/D và đồng hồ thông minh cao cấp lần lượt là 170/435/380/570/3900 nhân dân tệ, mức giới hạn này trung bình tăng trên 20% so với giá trúng thầu của gói thứ 2 năm 2025, đạt mức phục hồi sau giảm.

Thay đổi tiêu chuẩn đánh giá giá cả, có thể dẫn đến xu hướng cạnh tranh về giá tiếp tục

Trong đợt bổ sung này, tiêu chuẩn đánh giá một số đồng hồ điện đã thay đổi, phạm vi giá dự thầu dùng để tính giá chuẩn đã điều chỉnh từ [-10%, +5%] của gói trước sang [-15%, +5%] của gói thứ 2 năm 2025, tức là các mức giá quá thấp sẽ ảnh hưởng nhiều hơn đến giá trung bình hợp lệ, có khả năng làm giảm giá trung bình hợp lệ; phạm vi hệ số dao động C đã điều chỉnh từ -0.5%~0.5% sang -1%~0.25%, khả năng lấy hệ số dao động âm tăng lên; điểm trừ cho giá cao hơn giá chuẩn 1% từ gói trước là 1 điểm đã tăng lên thành 1.5 điểm, điểm trừ cho giá thấp hơn giá chuẩn 1% từ 0.3 điểm giảm xuống còn 0.1 điểm, tức là chênh lệch điểm giữa giá cao hơn và thấp hơn giá chuẩn 1% đã mở rộng từ 0.7 điểm thành 1.4 điểm. Nhìn chung, chủ đầu tư vẫn tập trung vào giá mua, khả năng cạnh tranh về giá giữa các doanh nghiệp có thể tiếp tục duy trì.

Tiêu chuẩn mới ra mắt + nhu cầu bổ sung đấu thầu, dự kiến tổng cầu năm 2026 sẽ duy trì ở mức cao

Phân tích các đợt đấu thầu thiết bị đo lường từ năm 2025 giai đoạn 1 đến 3, trong đó tổng số đồng hồ điện đấu thầu (bao gồm loại A, B, C, D và đồng hồ thông minh cao cấp) là 66,47 triệu chiếc, trong đó gói thứ 3 bị hủy bỏ 16,96 triệu chiếc, tổng số đồng hồ thực tế đấu thầu trong năm là 49,52 triệu chiếc, ở mức thấp (ước tính dựa trên chu kỳ thay thế đồng hồ điện 8-10 năm, phù hợp với mức cao của năm 2015). Chúng tôi cho rằng 1) do đồng hồ điện là sản phẩm tiêu chuẩn hóa, số lượng đấu thầu thực tế năm 2025 ít, nên năm 2026 có nhu cầu bổ sung kho dự trữ mạnh mẽ; 2) theo lịch sử, sau khi tiêu chuẩn mới ra mắt, đợt đầu có thể áp dụng mô hình thử nghiệm nhỏ lẻ, nhưng nhu cầu hàng năm có thể tăng nhanh cùng với tiêu chuẩn mới; do đó, chúng tôi dự đoán tổng cầu năm 2026 sẽ duy trì ở mức cao.

Dự báo ngành có khả năng đạt được sự tăng trưởng đồng đều về số lượng và giá trị dưới tiêu chuẩn mới về đồng hồ điện

Chúng tôi dự kiến giá đồng hồ điện tiêu chuẩn mới trong đợt bổ sung này sẽ phục hồi trên 20% so với gói thứ 2 của năm 2025, cùng với việc tiêu chuẩn mới đã bắt đầu quy mô hóa đấu thầu, tổng cầu năm 2026 có thể duy trì ở mức cao, các doanh nghiệp hàng đầu có lợi thế về công nghệ dự kiến sẽ chiếm thị phần lớn hơn trong giai đoạn đầu thực thi tiêu chuẩn mới.

Rủi ro: Đầu tư của ngành điện không đạt kỳ vọng, cạnh tranh trong ngành gia tăng.

(Nguồn: People’s Financial News)