Các ông lớn cờ bạc truyền thống dự đoán thị trường, muốn tấn công hạ cấp Wall Street

Bài viết từ: Sportico

Biên dịch｜Odaily Thời báo Ngôi sao（@OdailyChina）；Người dịch｜Azuma（@azuma_eth）

Cùng với sự bùng nổ của thị trường dự đoán, hai nhóm đối tượng đang ráo riết theo dõi — họ đến từ Phố Wall và Phố Morton (trụ sở của nhà cái Fanatics), một bên là các công ty giao dịch tài chính chuyên nghiệp, bên kia là các nhà cung cấp dịch vụ cá cược truyền thống, cả hai đều tin rằng mình có khả năng trở thành những kẻ săn mồi hàng đầu.

Các nhà cái tham gia thị trường tạo lập

Ba nhà cung cấp dịch vụ cá cược thể thao truyền thống — DraftKings, Fanatics và FanDuel — đều đã tham gia vào thị trường dự đoán để đối phó với sự đe dọa của lĩnh vực mới này đối với hoạt động chính của họ. Sau khi tâm lý nhà đầu tư trở nên lạnh nhạt, các công ty này đang tăng tốc theo đuổi, xem kinh nghiệm dày dạn trong ngành cá cược như một lợi thế cạnh tranh tiềm năng.

DraftKings, Fanatics và FanDuel đều đã bắt đầu hoặc có ý định cung cấp “tỷ lệ cược” thông qua các nhà tạo lập thị trường liên kết trong ứng dụng thị trường dự đoán của họ. Điều này tương tự như hoạt động trong lĩnh vực cá cược thể thao truyền thống của họ, nhưng điểm khác biệt chính là — trong thị trường dự đoán, họ cần cạnh tranh với các bên thứ ba cũng có thể đặt lệnh.

Theo trao đổi giữa Sportico với các giám đốc điều hành và nhà phân tích trong ngành, hiện chưa có sự đồng thuận rằng các nhà cái trực tiếp tham gia tạo lập thị trường có thể mang lại lợi nhuận cao hơn các công ty giao dịch tài chính chuyên nghiệp, nhưng các nhà cái lại tin tưởng vào tiềm năng sinh lợi của hoạt động tạo lập thị trường.

Giám đốc điều hành Peter Jackson của công ty mẹ FanDuel, Flutter Entertainment, phát biểu trong cuộc họp báo tài chính quý III tháng 11: “Năng lực cốt lõi của nhà tạo lập thị trường là khả năng định giá chính xác các kết quả phức tạp và liên quan chặt chẽ với nhau. Đó chính là công việc hàng ngày của chúng tôi trong hoạt động cốt lõi.”

Fanatics đã sở hữu một nhà tạo lập thị trường liên kết hoạt động tích cực, tên là Morton St. Market Maker LLC — tên gọi xuất phát từ con phố Morton ở thành phố New York, nơi có thể đi bộ đến một số đối thủ cạnh tranh trên Phố Wall. Morton St. Market Maker sẽ cung cấp tỷ lệ cược cho các hợp đồng mua bán trên Crypto.com, đây cũng là nền tảng thị trường dự đoán cơ bản mà Fanatics tích hợp.

Trong khi đó, DraftKings và FanDuel đều ngầm ý có một đội ngũ tạo lập thị trường liên kết sẽ thực hiện các giao dịch đối đầu với khách hàng của họ, nhưng hiện chưa rõ liệu DraftKings hay FanDuel đã chính thức thành lập các thực thể liên quan hay chưa.

Để đảm bảo mọi người dùng có thể nhanh chóng vào ra vị thế với mức giá gần như công bằng, các nhà tạo lập thị trường thường cần cung cấp thanh khoản ở hai phía “YES / NO” trong một khoảng thời gian nhất định, lợi nhuận của họ đến từ chênh lệch nhỏ giữa giá mua và bán “ngay lập tức”. Ví dụ, nếu người dùng mua hợp đồng thắng của đội New York Mets với giá 0.50 USD, trong khi nhà tạo lập thị trường đã đặt lệnh giới hạn mua với giá 0.47 USD, thì nhà tạo lập thị trường có thể kiếm được 0.03 USD.

Phía Phố Wall phản công ngược

Ở phía đối diện các nhà cái là các tổ chức giao dịch chuyên nghiệp đến từ Phố Wall.

Dù các công ty như Susquehanna International Group có nhiều kinh nghiệm trong tạo lập thị trường các sản phẩm phái sinh tài chính, nhưng một số người trong ngành được Sportico phỏng vấn cho biết, Phố Wall thực sự không bằng các nhà cái truyền thống trong việc đặt tỷ lệ cược cho các sự kiện thể thao.

Alfonso Straffon, từng làm trong lĩnh vực trái phiếu rác và cá cược thể thao trên Phố Wall, nói: “Tôi muốn nhắc nhở các công ty Phố Wall đừng xem thường, vì cá cược thể thao đã tồn tại trong một hệ sinh thái lâu đời rồi.”

Các trận đấu thể thao mang lại những thách thức quản lý rủi ro phức tạp hơn cho nhà tạo lập thị trường, đặc biệt là trong quá trình thi đấu, bất kỳ diễn biến nào — như chấn thương, thời tiết thay đổi hoặc quyết định của huấn luyện viên — đều có thể làm thay đổi giá trị thực của các cược một cách đột ngột. “Giao dịch chéo” sẽ mang lại rủi ro bổ sung, thậm chí chỉ một sai sót nhỏ cũng có thể dẫn đến khoản lỗ lớn. Khi sàn giao dịch hỗ trợ giao dịch có đòn bẩy, rủi ro này còn được nhân lên nhiều lần.

Mô hình dữ liệu tiên tiến và khả năng tiếp cận thông tin trước công chúng — hai yếu tố này chính là lợi thế của các nhà cái truyền thống — và điều này cực kỳ quan trọng trong việc giảm thiểu rủi ro.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là các nhà cái có thể chắc chắn thắng trong thị trường dự đoán. Một nhà sáng lập của một nhà cái thể thao khác lại cho rằng, với nguồn vốn dồi dào hơn và kinh nghiệm thích ứng với các thị trường tài chính khác nhau, Phố Wall cuối cùng sẽ thu về lợi nhuận cao hơn.

Các công ty như Susquehanna và Jump Trading, vốn thiếu kinh nghiệm lâu dài trong lĩnh vực thể thao, đang cạnh tranh tuyển dụng các nhà tạo lập thị trường chuyên môn về thể thao. Gần đây, Crypto.com và Polymarket cũng đã đăng tuyển các vị trí liên quan cho bộ phận giao dịch liên kết của họ; Rothera thuộc Robinhood cũng đề cập trong quy tắc vận hành có một nhà tạo lập thị trường liên kết hoạt động tích cực (nguồn tin cho biết có thể là Susquehanna); theo Bloomberg, Jump Trading đang đầu tư cùng lúc vào Kalshi và Polymarket.

Sportico từng đưa tin về chi tiết của Kalshi Trading (công ty liên kết tạo lập thị trường của Kalshi), cũng đang cố gắng bù đắp thiếu hụt kinh nghiệm trong lĩnh vực thể thao — đồng sáng lập Luana Lopes Lara của Kalshi từng đăng trên X rằng Kalshi Trading chưa có lợi nhuận trong lĩnh vực thể thao, và tháng 11, thể thao chỉ chiếm chưa tới 6% khối lượng tạo lập thị trường của họ.

Lợi thế cạnh tranh hoặc dần trở nên đồng nhất

Việc tạo lập thị trường không phải là lĩnh vực lợi nhuận cao. Khi nhiều công ty cạnh tranh định giá trong cùng một thị trường dự đoán, chênh lệch lợi nhuận có thể bị thu hẹp tự nhiên. Nói cách khác, càng nhiều nhà tạo lập thị trường trong dự đoán, lợi nhuận trên mỗi cược sẽ càng ít đi.

Tuy nhiên, mặc dù các thị trường dự đoán có liên kết tạo lập có thể muốn hạn chế số lượng nhà tạo lập, thực tế hoạt động lại phức tạp hơn nhiều. Nếu thiếu sự hỗ trợ của vốn tổ chức, thị trường có thể thiếu thanh khoản tổng thể, trừ khi các nhà tạo lập liên kết đầu tư lớn và chấp nhận rủi ro để bù đắp, thì sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến trải nghiệm người dùng.

Điều này có nghĩa là, các nhà cái sẽ không thể tránh khỏi cạnh tranh với các tổ chức tài chính trong việc giành lấy dòng lệnh từ các nhà đặt cược cá nhân.

Cuối cùng, khi các tổ chức Phố Wall tuyển dụng nhân sự có nền tảng thể thao chuyên nghiệp (hoặc ngược lại), lợi thế cạnh tranh của hai bên có thể dần trở nên đồng nhất. Nhưng ít nhất hiện tại, các nhà cái tham gia thị trường dự đoán đều tự tin vào khả năng chiến thắng của mình.