Hiểu về Giao dịch Giao ngay và Hợp đồng Tương lai: Những Khác biệt Cần thiết cho Nhà giao dịch Crypto

Cảnh quan giao dịch tiền điện tử đã phát triển đáng kể, cung cấp cho nhà giao dịch nhiều con đường tham gia vào thị trường tài sản kỹ thuật số. Trong khi nhiều người mới bắt đầu thường hướng tới giao dịch spot vì tính đơn giản của nó, thì các cơ hội trong thị trường phái sinh—đặc biệt là hợp đồng tương lai—ngày càng trở nên hấp dẫn đối với những ai sẵn lòng nâng cao kiến thức của mình. Hiểu rõ sự khác biệt giữa giao dịch spot và hợp đồng tương lai là điều cơ bản cho bất kỳ ai nghiêm túc xây dựng kỹ năng giao dịch.

Phái sinh tiền điện tử là gì và tại sao chúng quan trọng

Trước khi đi vào hợp đồng tương lai, cần hiểu rõ phạm trù rộng hơn mà chúng thuộc về: phái sinh. Về bản chất, phái sinh là các hợp đồng tài chính có giá trị dựa trên một tài sản cơ sở. Khác với giao dịch spot nơi bạn sở hữu trực tiếp tài sản, phái sinh thể hiện các thỏa thuận về các giao dịch trong tương lai với mức giá đã định trước. Nhà giao dịch giữ hợp đồng chứ không phải chính đồng tiền điện tử, điều này thay đổi căn bản các cơ chế rủi ro và lợi nhuận.

Điểm hấp dẫn của phái sinh nằm ở tính linh hoạt và khả năng đòn bẩy. Chúng cho phép nhà giao dịch tăng quy mô vị thế bằng cách vay vốn, tạo ra khả năng lợi nhuận cao hơn đáng kể. Tuy nhiên, sức mạnh này đòi hỏi phải có kiến thức vững chắc trước khi sử dụng. Nếu không hiểu rõ, đòn bẩy có thể làm tăng thiệt hại nhanh chóng như lợi nhuận.

Hợp đồng tương lai là gì: vượt ra ngoài giao dịch spot

Hợp đồng tương lai là một trong những dạng phái sinh phổ biến nhất trong thị trường crypto. Khi bạn mua hợp đồng tương lai (ví dụ như BTCUSD), bạn không mua bitcoin thật—bạn đặt cược vào hướng giá bitcoin trong tương lai. Lợi nhuận hoặc lỗ của bạn phụ thuộc hoàn toàn vào độ chính xác của dự đoán.

Ưu điểm của thị trường hợp đồng tương lai

• Tính linh hoạt theo hướng thị trường: Khác với giao dịch spot, hợp đồng tương lai cho phép bạn kiếm lợi từ thị trường giảm bằng cách mở vị thế bán khống, biến các giai đoạn giảm giá thành cơ hội
• Hiệu quả vốn: Đòn bẩy cho phép kiểm soát các vị thế lớn hơn nhiều với số vốn ban đầu tối thiểu—có thể mở vị thế 20.000 USD chỉ với 2.000-3.000 USD
• Phòng ngừa rủi ro (hedging): Các nhà đầu tư có kinh nghiệm dùng hợp đồng tương lai như một công cụ bảo hiểm chống biến động của danh mục
• Thanh khoản cao: Sự phổ biến của hợp đồng tương lai tạo ra các sổ lệnh sâu và chênh lệch giá hẹp, giúp vào ra thị trường dễ dàng hơn

Rủi ro và thách thức của giao dịch hợp đồng tương lai

• Độ phức tạp cao: Cơ chế đòn bẩy, thanh lý và yêu cầu ký quỹ tạo ra đường cong học tập dốc
• Rủi ro thanh lý: Các biến động giá nhanh có thể buộc đóng vị thế tự động, gây ra lỗ thực tế
• Không sở hữu tài sản: Người nắm giữ hợp đồng tương lai không thể tham gia staking, airdrops hoặc phân chia blockchain—những lợi ích dành riêng cho người sở hữu tiền điện tử thực sự
• Phí chồng chất: Bạn phải trả phí khi mở và đóng vị thế, có thể gấp đôi so với giao dịch spot

Tại sao người mới bắt đầu chọn giao dịch spot trước

Giao dịch spot là phương pháp giao dịch nền tảng: mua tiền điện tử theo giá thị trường hiện tại và giữ chúng trong tay. Cơ chế đơn giản này vẫn là điểm vào dễ tiếp cận nhất cho các nhà giao dịch mới kể từ khi thị trường tiền điện tử ra đời.

Ưu điểm của thị trường spot

• Quyền sở hữu và lợi ích: Khi mua tiền điện tử trên thị trường spot, bạn sở hữu hoàn toàn tài sản, có thể hưởng các lợi ích như phân chia fork, staking, airdrops. Ví dụ, fork Bitcoin-Bitcoin Cash (BTC-BCH) năm 2017: mỗi người nắm giữ BTC tự động nhận BCH
• Đơn giản và an toàn: Không có đòn bẩy, yêu cầu ký quỹ hay ngày hết hạn phức tạp, giúp giao dịch dễ hiểu cho người mới
• Rủi ro tối thiểu: Lỗ tối đa bằng số vốn ban đầu, rõ ràng về giới hạn rủi ro

Hạn chế của giao dịch spot

• Yêu cầu lưu trữ: Giữ tiền điện tử đòi hỏi quản lý và bảo mật
• Lợi nhuận chỉ theo chiều tăng giá: Chỉ có thể kiếm lợi từ tăng giá, còn thị trường giảm thì không có lợi hoặc gây lỗ
• Hạn chế đòn bẩy: Không thể vay vốn, giới hạn khả năng sinh lợi
• Cam kết dài hạn: Phương pháp phù hợp với nhà đầu tư mua giữ hơn là nhà đầu cơ hoạt động

Cơ sở hạ tầng thị trường spot: Giao dịch qua sàn tập trung và P2P

Giao dịch spot diễn ra qua hai kênh chính:

Sàn tập trung (CEX) và sàn phi tập trung (DEX) là các nơi giao dịch chính. Sàn tập trung hoạt động như trung gian quản lý sổ lệnh và ghép nối người mua và người bán. Sàn phi tập trung dựa trên hạ tầng blockchain, loại bỏ trung gian, cho phép giao dịch peer-to-peer trực tiếp qua hợp đồng thông minh. Cả hai loại đều hoạt động liên tục, khác với thị trường chứng khoán truyền thống có giờ giao dịch hạn chế.

Thị trường OTC phục vụ các nhu cầu khác biệt. Các nền tảng P2P và dịch vụ tổng hợp giúp chuyển tiền trực tiếp giữa các bên. Các nhà đầu tư lớn (“whale”) thường dùng OTC để thực hiện các giao dịch lớn mà không gây ảnh hưởng lớn đến giá trên sổ lệnh công khai. Trong khi OTC thường mang lại tính ẩn danh cao hơn, các yêu cầu KYC ngày càng nghiêm ngặt đã trở thành tiêu chuẩn. Cơ chế ký quỹ đảm bảo an toàn giao dịch, khiến OTC là lựa chọn đáng tin cậy thay thế cho giao dịch spot qua sàn.

Những điểm khác biệt chính: Đòn bẩy, Rủi ro và Lợi nhuận

Cơ chế đòn bẩy

Đây có thể là khác biệt quan trọng nhất. Giao dịch spot dựa trên tiền mặt: mua 1 BTC cần có 20.000 USD trong tay. Trong khi đó, hợp đồng tương lai cho phép mở vị thế tương tự chỉ với 10-15% số tiền đó nhờ đòn bẩy. Ví dụ, tài khoản 1.000 USD có thể kiểm soát tới 20.000 USD giá trị BTC qua đòn bẩy 20x—tăng đáng kể khả năng lợi nhuận và rủi ro.

Động thái giá

Giá thị trường spot phản ánh cân bằng cung cầu thực tế. Giá hợp đồng tương lai bao gồm một phần bổ sung: phí chênh lệch hợp đồng tương lai (premium). Premium này (dương hoặc âm) thể hiện sự chênh lệch giữa giá hợp đồng tương lai và giá spot, dao động theo tâm lý thị trường và tình hình tồn kho. Premium dương cho thấy hợp đồng tương lai cao hơn giá spot, trong khi premium âm cho thấy hợp đồng đang chiết khấu giá spot.

Thanh toán và rủi ro đối tác

Giao dịch spot thanh toán ngay lập tức—bạn nhận tài sản, sàn đảm bảo giao dịch hoàn tất. Hợp đồng tương lai có ngày thanh toán trong tương lai (thường là hàng tháng, hàng quý hoặc vĩnh viễn), mang theo rủi ro đối tác. Tuy nhiên, các sàn giảm thiểu rủi ro này qua quỹ bảo hiểm và các quy trình thanh lý tự động, đóng vị thế trước các thiệt hại lớn.

Khả năng mua bán dài hoặc ngắn hạn

Giao dịch spot chỉ cho phép vị thế mua dài—lợi nhuận khi giá tăng. Trong khi đó, hợp đồng tương lai cho phép mở vị thế bán khống, kiếm lợi từ giảm giá. Sự khác biệt này đặc biệt quan trọng khi thị trường điều chỉnh; hợp đồng tương lai giúp duy trì lợi nhuận trong khi nhà đầu tư spot có thể gặp thiệt hại danh mục.

Quyền lợi và quyền sở hữu tài sản

Sở hữu spot mang lại quyền sở hữu tiền điện tử—bạn nhận các đồng fork, tham gia staking, nhận airdrops. Người nắm giữ hợp đồng tương lai không nhận được các lợi ích này. Khi blockchain nâng cấp hoặc phân chia, nhà đầu tư spot nhận thêm tài sản, còn hợp đồng tương lai không thay đổi.

Cấu trúc phí

Giao dịch spot tính phí đơn giản: nhân số lượng giao dịch với tỷ lệ phí. Lệnh maker (tạo thanh khoản) thường không hoặc phí thấp, trong khi lệnh taker (rút thanh khoản) phải trả phí cao hơn. Phí hợp đồng tương lai phức tạp hơn, dựa trên giá trị danh nghĩa và áp dụng tại cả điểm vào và ra vị thế. Công thức—Phí = (Số hợp đồng × Kích thước hợp đồng / Giá) × Tỷ lệ phí—có thể làm chi phí gấp đôi so với giao dịch spot.

Cơ chế giao hàng

Giao dịch spot hoàn tất ngay lập tức. Hợp đồng tương lai thường thanh lý vào ngày hết hạn, trừ hợp đồng vĩnh viễn (“perps”) không có ngày hết hạn, cho phép giữ vị thế vô thời hạn cho đến khi bị thanh lý. Sự khác biệt này ảnh hưởng lớn đến tâm lý giao dịch và chiến lược quản lý vị thế.

Lựa chọn con đường giao dịch của bạn: Spot hay Futures

Việc chọn lựa giữa hai phương pháp này đòi hỏi tự đánh giá trung thực về nhiều khía cạnh:

Chọn giao dịch spot nếu bạn:

• Ưu tiên tích lũy dài hạn các tài sản tiền điện tử
• Muốn đơn giản và ít yêu cầu học hỏi
• Muốn giới hạn lỗ tối đa bằng vốn bỏ ra
• Muốn hưởng lợi từ các đặc quyền blockchain như staking và airdrops
• Có vốn giao dịch hạn chế và mức độ chấp nhận rủi ro thấp

Chọn giao dịch hợp đồng tương lai nếu bạn:

• Tham gia tích cực vào dự đoán giá hơn là mua giữ dài hạn
• Có hiểu biết sâu về cơ chế đòn bẩy và quản lý rủi ro
• Có tâm lý vững vàng trước các biến động giá nhanh
• Muốn tối đa hóa hiệu quả vốn qua đòn bẩy
• Có thể chấp nhận rủi ro lớn hơn trong quá trình học hỏi

Thị trường tiền điện tử cho phép cả hai chiến lược cùng tồn tại. Các nhà giao dịch có kinh nghiệm thường khai thác cơ hội ở cả hai lĩnh vực, sử dụng vị thế spot cho các khoản nắm giữ chính và hợp đồng tương lai cho các giao dịch chiến thuật. Yếu tố quyết định là phù hợp phương pháp đã chọn với trình độ kiến thức, khả năng chịu đựng rủi ro và mục tiêu tài chính của bạn.