Việc làm phi nông nghiệp tháng 1 của Mỹ vượt xa dự kiến, thời điểm cắt giảm lãi suất lần đầu trong năm có thể sẽ rơi vào giữa năm

Báo cáo của Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố vào thứ Tư cho biết, trong tháng 1, số việc làm phi nông nghiệp mới tăng 130.000, mức tăng lớn nhất kể từ nửa cuối năm 2025 (tính theo số liệu ban đầu); đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng trước xuống còn 4,3%. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, báo cáo này cho thấy thị trường lao động Mỹ đang có xu hướng ổn định, dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn.

Dữ liệu của Cục Thống kê Lao động cho thấy, trong tháng 1, Mỹ đã tạo thêm việc làm trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, trợ giúp xã hội và xây dựng, trong khi việc làm trong chính phủ liên bang và ngành tài chính giảm đi. Trong đó, lĩnh vực chăm sóc sức khỏe tăng thêm 82.000 việc làm trong tháng, ngành trợ giúp xã hội tăng 42.000, ngành xây dựng tăng 33.000. Về tăng lương, trong tháng 1, mức lương trung bình theo giờ của nhân viên phi nông nghiệp trong khu vực tư nhân tăng 15 cent lên 37,17 USD, tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước.

Các nhà phân tích cho biết, thị trường dự kiến trong tháng 1 sẽ tạo ra từ 50.000 đến 75.000 việc làm mới, nhưng số liệu này vượt xa kỳ vọng, có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang hoãn thêm việc giảm lãi suất, tuy nhiên, rủi ro giảm của thị trường lao động Mỹ vẫn chưa biến mất, còn tồn tại các mất cân đối cấu trúc.

Chủ tịch Ngân hàng xếp hạng Fitch, ông Brian Coulton, nói với phóng viên của Ji Mian News rằng, báo cáo việc làm tháng 1 tiết lộ hai thông tin quan trọng: thứ nhất, tốc độ tăng trưởng việc làm gần đây đã được cải thiện. Trong ba tháng tính đến tháng 1 năm 2026, trung bình mỗi tháng tạo ra 73.000 việc làm mới, nếu tính đến các yếu tố làm chậm cung lao động, thì vẫn ở mức khá ổn định. “Thực tế, đây là mức tăng trung bình ba tháng lớn nhất kể từ tháng 2 năm 2025,” ông nói.

Thứ hai, mức độ chậm lại của thị trường lao động năm ngoái còn lớn hơn dự kiến trước đó. Coulton chỉ ra rằng, báo cáo lần này đã điều chỉnh giảm đáng kể số liệu việc làm năm 2025, với tổng số việc làm mới cả năm là 181.000, thấp hơn nhiều so với 584.000 ban đầu, là năm có mức tăng trưởng việc làm yếu nhất kể từ khi dịch COVID-19 bùng phát, tạo ra không gian cho các điều chỉnh chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.

Chủ tịch Ngân hàng Đông Wu, ông Lu Zhe, nói với Ji Mian News rằng, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức ôn hòa phản ánh khả năng chống chịu của thị trường lao động Mỹ vẫn vượt mong đợi, điều này phần lớn nhờ chính sách tài chính mở rộng, chính sách tiền tệ nới lỏng và các yếu tố mùa vụ thúc đẩy nền kinh tế. Dự kiến, dưới tác động của các yếu tố này, kinh tế Mỹ trong quý I sẽ tiếp tục vượt kỳ vọng.

Sau khi dữ liệu được công bố, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và lợi suất trái phiếu Mỹ đều tăng, nhưng sau đó đều giảm trở lại. Hiện thị trường dự đoán lần giảm lãi suất đầu tiên trong năm sẽ sớm nhất vào tháng 6-7. Dữ liệu của FedWatch trên Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago cho thấy, khả năng giảm lãi suất vào tháng 3 và 4 đều dưới 25%, trong khi tháng 6 và 7 khoảng 45%.

“Trong ngắn hạn, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất rõ ràng đã giảm nhiệt. Xét về việc các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang và chủ tịch các ngân hàng trung ương địa phương đều dựa vào dữ liệu, do kết quả vượt kỳ vọng của dữ liệu việc làm tháng 1, quá trình giảm lãi suất của Fed sẽ bị trì hoãn, đặc biệt là khả năng giảm vào tháng 3 và 4 sẽ giảm mạnh,” ông Liu Tao, nghiên cứu viên cao cấp của Viện Nghiên cứu Sản xuất của Guangkai, nói với Ji Mian News.

Ông còn nhấn mạnh rằng, sự tăng trưởng vượt kỳ vọng của việc làm phi nông nghiệp tháng 1 có thể do nhiều yếu tố mùa vụ và cấu trúc. Trước hết, mô hình điều chỉnh mùa vụ có thể đã đánh giá thấp mức độ phục hồi tuyển dụng đầu năm. Thông thường, tháng 1 hàng năm, do các yếu tố như nghỉ lễ, chuyển đổi công việc tạm thời thành chính thức và khởi động các dự án của chính phủ, sẽ có một số mức độ bù đắp việc làm, đặc biệt là đầu năm 2026, khi nhiều dự án hạ tầng và trợ cấp năng lượng sạch của liên bang và bang được đẩy nhanh, thúc đẩy các ngành xây dựng và năng lượng mới liên quan tạo thêm việc làm. Thứ hai, sự tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp lần này thể hiện rõ rệt sự phân hóa ngành nghề, trong đó các ngành chống chu kỳ như chăm sóc sức khỏe, trợ giúp xã hội tiếp tục mở rộng, tạo hỗ trợ cho thị trường lao động.

Tuy nhiên, ông Liu Tao cảnh báo rằng, tháng 1, Mỹ gặp nhiều đợt rét đậm, một số khu vực có thể ảnh hưởng đến dữ liệu thu thập, ví dụ như tỷ lệ phản hồi khảo sát hộ gia đình thấp, nhưng khảo sát doanh nghiệp vẫn ghi nhận tăng trưởng mạnh, có thể ảnh hưởng phần nào đến tính chính xác của dữ liệu. Kết hợp hai yếu tố này, ông cho rằng, khả năng duy trì tăng trưởng vượt kỳ vọng của việc làm phi nông nghiệp còn đáng ngờ.

“Chỉ một số ngành như chăm sóc sức khỏe, xây dựng tạm thời đóng góp nhiều việc làm mới, nhưng ngành sản xuất vẫn trì trệ, không hỗ trợ cho sự tăng trưởng này, cho thấy sự mất cân đối trong cấu trúc tăng trưởng việc làm. Thêm vào đó, chiến tranh thương mại đẩy giá hàng hóa lên cao, chính sách nhập cư thắt chặt làm giảm cung lao động, các doanh nghiệp buộc phải thay thế một số vị trí bằng trí tuệ nhân tạo, cũng làm giảm quy mô mở rộng của việc làm. Nếu không có sự phục hồi liên tục của các ngành khác, tăng trưởng việc làm của Mỹ trong tương lai có thể sẽ khó duy trì,” ông Liu nói.

Trong cuộc họp chính sách cuối tháng trước, Cục Dự trữ Liên bang đã công bố giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%-3,75%, đánh dấu lần đầu tiên sau ba lần giảm lãi suất liên tiếp từ tháng 9 đến tháng 12 năm ngoái, tạm dừng giảm lãi suất. Trong tuyên bố chính sách sau đó, cơ quan này cho biết, các chỉ số hiện tại cho thấy hoạt động kinh tế đang mở rộng đều đặn, tăng trưởng việc làm vẫn chậm, nhưng tỷ lệ thất nghiệp đã có dấu hiệu ổn định, lạm phát vẫn còn ở mức cao. Trong tương lai, khi xem xét điều chỉnh phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang, ủy ban sẽ cẩn trọng đánh giá các dữ liệu mới nhất, triển vọng kinh tế thay đổi và các rủi ro cân bằng.

Ngày 30 tháng 1, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đề cử cựu ủy viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, ông Kevin Wirth, làm Chủ tịch mới của Fed. Nếu được Thượng viện phê duyệt, Wirth sẽ thay thế Jerome Powell vào cuối tháng 5 năm nay. Các nhà phân tích dự đoán, trước khi chủ tịch mới nhậm chức vào tháng 6, khả năng cao là Fed sẽ giữ nguyên chính sách hiện tại.