Năm 2026 - Kỷ nguyên mới về tuân thủ trong lĩnh vực tiền mã hóa: Luật GENIUS định nghĩa tương lai của thanh toán bằng stablecoin như thế nào?

New York/Singapore, ngày 12 tháng 2 năm 2026 – Kể từ khi Đạo luật GENIUS chính thức có hiệu lực vào tháng 7 năm 2025, bối cảnh quản lý tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ đang trải qua sự chuyển đổi sâu sắc nhất kể từ khi ngân hàng điện tử ra đời. Khi ngày 18 tháng 7 năm 2026, hạn chót cho quy tắc cuối cùng đến gần, các cơ quan quản lý liên bang đang đẩy nhanh việc điền các chi tiết kỹ thuật theo khuôn khổ pháp lý. Đối với các sàn giao dịch và phát hành stablecoin, Đạo luật GENIUS không còn là giả định trong tương lai mà phải được kết hợp ngay lập tức vào chi phí tuân thủ thực tế của việc lập kế hoạch chiến lược.

Đẩy nhanh quá trình quản lý: bước ngoặt quan trọng từ “khuôn khổ” sang “triển khai”

Chỉ trong tuần này, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã ban hành lại Thư nhân viên số 25-40, bao gồm rõ ràng Ngân hàng Ủy thác Quốc gia là nhà phát hành stablecoin đủ điều kiện để thanh toán. Bản sửa đổi này, mặc dù có vẻ tinh tế, nhưng gửi một tín hiệu mạnh mẽ rằng các nhà quản lý cam kết phá vỡ các rào cản giữa các khu vực pháp lý ủy thác (điều lệ OCC) và thị trường vốn, cho phép các nhà cung cấp dịch vụ tài sản truyền thống tham gia vào lộ trình phát hành stablecoin thông qua các cấu trúc tuân thủ.

Trong khi đó, Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) đã thông báo vào ngày 6 tháng 2 rằng họ đã kéo dài thời gian bình luận cho quy tắc được đề xuất (NPR) liên quan đến quy trình nộp Đạo luật GENIUS từ ngày 17 tháng 2 ban đầu đến ngày 18 tháng 5. Động thái này nhằm mục đích thu thập thêm phản hồi của ngành về “các công ty con ngân hàng phát hành stablecoin”, đặc biệt là đối với các chi tiết kỹ thuật như lưu ký dự trữ, kiểm toán hàng tháng và cách ly phá sản.

Điều đáng chú ý là Nhà Trắng gần đây đã tổ chức hai cuộc họp kín liên tiếp và chủ đề cốt lõi là “lỗ hổng thu nhập stablecoin” trong khuôn khổ Đạo luật GENIUS. Mặc dù dự luật nghiêm cấm các tổ chức phát hành trả lãi trực tiếp, nhưng việc các nền tảng của bên thứ ba cung cấp lợi nhuận ngụy trang thông qua điểm hoặc phần thưởng đã gây ra phản ứng dữ dội từ ngân hàng truyền thống. Giai điệu cuối cùng của cuộc tranh cãi này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến mô hình hoạt động trong tương lai của các stablecoin tuân thủ trên nền tảng CEX.

“Đường dây điện áp cao” cốt lõi của Đạo luật GENIUS: Ưu tiên dự trữ và phá sản 1: 1

Theo định nghĩa của Đạo luật, cái gọi là Đạo luật GENIUS không phải là một tài liệu tham khảo đơn giản, mà phải đáp ứng các ràng buộc cứng nhắc sau đây cùng một lúc:

• Điều kiện của tổ chức phát hành: Phải là công ty con của tổ chức lưu ký, tổ chức phát hành liên bang phi ngân hàng được OCC cấp phép hoặc tổ chức phát hành đủ điều kiện cấp tiểu bang với số lượng phát hành dưới 10 tỷ đô la.
• Chất lượng tài sản dự trữ: Phải nắm giữ giá trị tương đương của tiền mặt bằng đô la Mỹ, dự trữ của Fed hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn dưới dạng dự trữ đầy đủ 1:1 và nghiêm cấm việc sử dụng tài sản thuật toán hoặc tài sản tổng hợp để hỗ trợ stablecoin.
• Khả năng kỹ thuật hoạt động: Các tổ chức phát hành phải có khả năng kỹ thuật để thực hiện “lệnh hợp pháp” của chính phủ liên bang, bao gồm đóng băng địa chỉ hoặc đốt mã thông báo.
• Tách biệt phá sản: Trong thanh lý phá sản, chủ sở hữu stablecoin được ưu tiên hơn các chủ nợ không có bảo đảm khác so với tài sản dự trữ.

Điều này có nghĩa là USDT và USDC, xếp hạng cao theo vốn hóa thị trường, phải hoàn thành điều chỉnh cơ cấu toàn diện trước ngày có hiệu lực đầy đủ vào tháng 11 năm 2026. Bất kỳ stablecoin nào không đáp ứng các yêu cầu của kiểm toán công khai hàng tháng và dự trữ tài sản thanh khoản chất lượng cao 1:1 sẽ dần rút khỏi thị trường tuân thủ Hoa Kỳ.

Quan sát dữ liệu thị trường: Trò chơi vốn của vàng kỹ thuật số và các câu chuyện tuân thủ

Việc làm rõ các quy định tuân thủ đang định hình lại logic định giá của toàn bộ thị trường tài sản kỹ thuật số. Tính đến ngày 12 tháng 2 năm 2026, theo thiết bị đầu cuối chợ Gate:

• Bitcoin (BTC) đang giao dịch ở mức 67.425 đô la hôm nay với khối lượng giao dịch trong 24 giờ là 1,06 tỷ đô la. Bitcoin có vốn hóa thị trường là 1,38 nghìn tỷ đô la và thị phần là 55,93%. Giá BTC đã di chuyển -1,35% trong 24h qua.
• Giá Ethereum (ETH) hôm nay là 1.965,7 đô la với khối lượng giao dịch trong 24 giờ là 249,39 triệu đô la. Ethereum có vốn hóa thị trường là 252,82 tỷ đô la và thị phần là 10,04%. Giá ETH đã di chuyển -2,29% trong 24h qua.

Từ góc độ cấu trúc thị trường, mặc dù BTC và ETH đang chịu áp lực ngắn hạn, nhưng tổng giá trị thị trường của các stablecoin tuân thủ đã cho thấy sự tăng trưởng ngược lại. Báo cáo của Wedbush Securities dự đoán rằng vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu dự kiến sẽ đạt 500 tỷ đô la từ 310 tỷ đô la hiện tại vào cuối năm 2026, bị ảnh hưởng bởi sự gia nhập của các tổ chức do Đạo luật GENIUS. Xu hướng phân kỳ này của “điều chỉnh tài sản rủi ro và mở rộng cơ sở hạ tầng thanh toán” chỉ xác nhận rằng các quỹ đang chuyển từ trò chơi đầu cơ thuần túy sang xây dựng kịch bản tài chính nhúng.

Đối với các nhà giao dịch, vai trò của BTC và ETH làm tài sản thế chấp trong việc đúc/đốt chênh lệch giá stablecoin tuân thủ ngày càng trở nên quan trọng. Khi phí bảo hiểm của các stablecoin tuân thủ tăng lên, nhu cầu đúc trên chuỗi sẽ thúc đẩy tiêu thụ khí ETH và di chuyển thanh khoản của các token được chốt bằng BTC.

Chiến lược tuân thủ của Sàn giao dịch: Lộ trình phản hồi của Gate

Đối mặt với những thay đổi về cấu trúc do Đạo luật GENIUS mang lại, Gate luôn nhấn mạnh vào việc ưu tiên bảo mật tài sản của người dùng và các hoạt động tuân thủ. Trong bối cảnh làm rõ các quy tắc quản lý stablecoin ở cấp liên bang, Gate đang áp dụng chiến lược gấp ba lần sau:

• Nâng cấp tiêu chuẩn niêm yết: Chỉ USDT/USDC và các cặp giao dịch stablecoin tuân thủ mới được mở cho các stablecoin có kiểm toán dự trữ mở, trình độ chủ đề rõ ràng và tuân thủ các yêu cầu dự trữ 1:1.
• Minh bạch trong công bố thông tin: Chủ động theo dõi và công khai tiến độ của Đạo luật GENIUS của các nhà phát hành stablecoin lớn, giúp người dùng xác định rủi ro không tuân thủ tiềm ẩn.
• Tích hợp công cụ dự trữ: Dựa trên hệ thống bằng chứng dự trữ cây Merkle đã hoàn thiện của Gate, chúng tôi cung cấp cho người dùng các công cụ xác minh tài sản có thể xác minh, đây không chỉ là trách nhiệm của Gate đối với người dùng của chính mình mà còn là một thực tiễn quan trọng để chúng tôi đánh giá các tiêu chuẩn tuân thủ quốc tế.

Kết luận: Tuân thủ không còn là chi phí, mà là rào cản cạnh tranh

Đạo luật GENIUS đánh dấu sự thay đổi trong danh tính của stablecoin từ “công cụ chênh lệch giá theo quy định” sang “cơ sở hạ tầng tài chính công cộng”. Khi FDIC, OCC và CFTC đưa ra các quy tắc hỗ trợ mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2026, khả năng tuân thủ sẽ trở thành bước ngoặt cốt lõi ngăn cách các sàn giao dịch hàng đầu với những người chơi bên lề.

Đối với các nhà đầu tư, hiểu Đạo luật GENIUS không còn chỉ là trách nhiệm của đội ngũ pháp lý mà là một khóa học bắt buộc trong việc đánh giá giá trị nắm giữ dài hạn của tài sản tiền điện tử. Trong kỷ nguyên Khám phá vĩ đại về số hóa đồng đô la Mỹ, chỉ những tài sản dựa trên tính minh bạch, tuân thủ và hiệu quả thanh khoản mới có thể vượt qua những cơn bão của chu kỳ pháp lý.