Chiến lược Huajin: Xu hướng mùa xuân chưa kết thúc, có thể giữ cổ phiếu qua kỳ nghỉ lễ. Công nghệ tăng trưởng và chu kỳ vẫn có thể chiếm ưu thế tương đối

Điểm chính đầu tư

Xu hướng ngắn hạn của thị trường A trước Tết có thể ảnh hưởng nhất định đến diễn biến sau kỳ nghỉ. Trong 16 năm kể từ 2010, có 9 lần trong 5 ngày giao dịch trước Tết chỉ số Shanghai Composite tăng mạnh (yếu) trong khi sau Tết 1 ngày chỉ số này giảm (tăng); có 12 lần trong 16 năm, diễn biến của chỉ số Shanghai trong 5 ngày trước Tết và 5 ngày sau Tết đều cùng chiều.

Chuyến mùa xuân chưa kết thúc, rủi ro trong dịp Tết có thể hạn chế, có thể giữ cổ phiếu qua kỳ nghỉ. (1) Trong năm nay, kỳ nghỉ Tết dự kiến kinh tế và lợi nhuận có thể cải thiện. Một là, dữ liệu đi lại, tiêu dùng trong dịp Tết có thể ưu đãi hơn. Hai là, doanh số bán bất động sản trong Tết năm nay có thể có dấu hiệu hồi phục: Thứ nhất, dưới tác động của cơ sở thấp, tốc độ tăng trưởng doanh số bất động sản trong dịp Tết này có thể tăng trở lại so với cùng kỳ năm trước; Thứ hai, các chính sách kích thích bán hàng bất động sản tại các địa phương có kỳ vọng mạnh, trong kỳ nghỉ Tết doanh số bán bất động sản có thể tiếp tục xu hướng hồi phục. (2) Thanh khoản trong dịp Tết có thể duy trì ở mức nới lỏng. Thứ nhất, thanh khoản vĩ mô trong dịp Tết có thể duy trì ở mức dễ chịu: Trước hết, về quốc tế, ngày 11 tháng 2, dữ liệu CPI tháng 1 của Mỹ sẽ được công bố, ngày 17 tháng 2, dữ liệu bán lẻ của Mỹ sẽ được tiết lộ, dự kiến đồng USD có thể tiếp tục dao động ở mức thấp, hạn chế từ bên ngoài đối với thanh khoản trong nước. Thứ hai, về trong nước, do tác động mùa vụ, trong 5 ngày làm việc trước Tết, Ngân hàng Trung ương có thể tăng cường phát hành thanh khoản, giảm lãi suất dự kiến vẫn còn khả năng. Thứ hai, vốn trong thị trường chứng khoán trước Tết duy trì ở mức nhất định, sau Tết có thể tăng tốc chảy trở lại. (3) Rủi ro trong dịp Tết có thể duy trì ở mức trung tính. Thứ nhất, các rủi ro địa chính trị bên ngoài vẫn có thể tồn tại, nhưng ảnh hưởng đến trong nước hạn chế: Thứ nhất, rủi ro trong cuộc chơi Trung-Mỹ trong dịp Tết có thể nhỏ hơn; Thứ hai, các xung đột địa chính trị như Mỹ-Iran vẫn có thể xảy ra, nhưng ảnh hưởng đến thị trường vốn toàn cầu hạn chế. Thứ hai, kỳ vọng chính sách tích cực hơn sau và trước Tết vẫn còn mạnh.

Sau điều chỉnh ngắn hạn, các ngành công nghệ tăng trưởng và chu kỳ vẫn có thể chiếm ưu thế tương đối. (1) Nhìn lại lịch sử, sau điều chỉnh, các ngành chủ đạo được hỗ trợ bởi chính sách và xu hướng ngành có thể lấy lại vị thế. Một là, sau điều chỉnh của xu hướng mùa xuân, các ngành chủ đạo trước đó chiếm ưu thế có thể trở lại, chủ yếu dựa vào hỗ trợ chính sách và xu hướng ngành tăng lên. Ví dụ, sau điều chỉnh của xu hướng mùa xuân 2016, top 5 ngành tăng trưởng trước đó như điện tử, sản xuất nhẹ, sau điều chỉnh vẫn nằm trong top 5; năm 2019, các ngành điện tử, máy tính, truyền thông trong top 5 sau điều chỉnh; năm 2021, dầu khí, chăm sóc sắc đẹp, hóa chất cơ bản trong top 5; năm 2023, kim loại màu, truyền thông trong top 5. Thứ hai, các ngành có định giá hoặc tâm lý thấp trước đó có thể bứt phá sau điều chỉnh. (2) Hiện tại, sau điều chỉnh ngắn hạn, các ngành công nghệ tăng trưởng và chu kỳ vẫn có thể chiếm ưu thế. Một là, các ngành này được chính sách hỗ trợ ngắn hạn và xu hướng ngành vẫn tiếp tục đi lên: Trước hết, về chính sách, các chính sách thúc đẩy đổi mới công nghệ, chống cạnh tranh nội bộ có thể tiếp tục thực thi; thứ hai, về xúc tác ngành, các lĩnh vực như hàng không thương mại, AI liên tục có các hoạt động thúc đẩy, như dự án thử nghiệm thu hồi chất lỏng trên biển của Trung Quốc, phóng tên lửa thương mại Tianlong 3, các sản phẩm như Siri dựa trên kiến trúc Gemini của Apple, dự kiến sản xuất chip HBM4 của Samsung, cùng với đó, giá các kim loại màu, hóa chất có thể tiếp tục dao động tăng. Thứ hai, các ngành dược phẩm, máy tính, hóa chất, tài chính phi ngân hàng, tiêu dùng có thể bứt phá bổ sung: Các ngành này có tỷ lệ giao dịch thấp hơn trung bình lịch sử, như dược phẩm sinh học, máy tính, hóa chất, thép, lần lượt là 5.6%, 12.3%, 28.1%, 71.1%; các ngành tài chính phi ngân hàng, nông lâm thủy sản, thực phẩm đồ uống, dịch vụ xã hội có định giá thấp hơn trung bình.

Phân bổ ngành: Trước Tết đề xuất cân đối phân bổ các ngành công nghệ tăng trưởng, chu kỳ và tiêu dùng. (1) Ô tô, quốc phòng, chăm sóc sắc đẹp, máy móc, truyền thông dự kiến có thể chiếm ưu thế trong báo cáo lợi nhuận năm 2025, có thể thể hiện ngắn hạn. (2) Ngành tiêu dùng có thể phản ứng tăng nhẹ trong ngắn hạn do phục hồi định giá, nhưng tính bền vững cần theo dõi. Một là, lịch sử cho thấy, niềm tin người tiêu dùng, định giá thấp và tăng trưởng lợi nhuận là các yếu tố chính thúc đẩy xu hướng tăng trung và ngắn hạn của ngành tiêu dùng. Hai là, hiện tại, khả năng duy trì đà phản ứng tăng của ngành tiêu dùng còn cần theo dõi: Thứ nhất, chỉ số niềm tin người tiêu dùng vẫn còn yếu trong ngắn hạn; thứ hai, điểm nghẽn lợi nhuận của ngành chưa xuất hiện; thứ ba, mức độ phục hồi định giá của ngành đã khá lớn. (3) Các ngành dược phẩm, ô tô, máy tính, máy móc trong xu hướng tăng hiện có tâm lý thấp. (4) Trước Tết, đề xuất mua vào khi giá giảm: Một là, các ngành có chính sách và xu hướng ngành tích cực như điện tử (chíp bán dẫn, phần cứng AI), truyền thông (ứng dụng AI, game), máy tính (ứng dụng AI), quốc phòng (hàng không thương mại), truyền thông (phần cứng AI), máy móc (robot), điện mới (hạt nhân nhiệt hạch, lưu trữ năng lượng, quang năng vũ trụ), dược phẩm (điều trị bằng công nghệ mới, giao diện não-mắt), kim loại màu, hóa chất; hai là, các ngành có khả năng bứt phá hoặc có khả năng cải thiện biên về mặt cơ bản như tài chính phi ngân hàng, tiêu dùng (thực phẩm, bán lẻ, dịch vụ xã hội).

Rủi ro cảnh báo: Kinh nghiệm lịch sử không nhất thiết phù hợp trong tương lai, chính sách có thể thay đổi ngoài dự kiến, phục hồi kinh tế có thể chậm hơn kỳ vọng.

Nội dung chính

1. Giữ cổ phiếu hay giữ tiền trong dịp Tết?

(1) Xu hướng ngắn hạn của thị trường trước Tết có thể ảnh hưởng đến diễn biến sau kỳ nghỉ

Xu hướng ngắn hạn của thị trường A trước Tết có thể ảnh hưởng nhất định đến diễn biến sau kỳ nghỉ. Trong 16 năm từ 2010, có 9 lần trong 5 ngày giao dịch trước Tết chỉ số Shanghai Composite tăng mạnh (yếu) trong khi sau Tết 1 ngày chỉ số này giảm (tăng); có 12 lần trong 16 năm, diễn biến của chỉ số Shanghai trong 5 ngày trước Tết và 5 ngày sau Tết đều cùng chiều, chỉ có 4 lần không phù hợp về hướng.

(2) Chuyến mùa xuân chưa kết thúc, giữ cổ phiếu qua kỳ nghỉ

Năm nay, dữ liệu đi lại, tiêu dùng trong dịp Tết có thể ưu đãi hơn, doanh số bán bất động sản có thể hồi phục, kỳ vọng kinh tế và lợi nhuận có thể cải thiện. (1) Dữ liệu đi lại, tiêu dùng trong dịp Tết có thể tích cực. Một là, về đi lại: Trước hết, Bộ Thông tin và Truyền thông Trung Quốc cho biết năm 2026, mùa xuân vận sẽ bắt đầu từ ngày 2 tháng 2, dự báo tổng lượng người di chuyển liên vùng trong toàn xã hội sẽ đạt 95 tỷ lượt, quy mô và đỉnh điểm trong ngày dự kiến vượt mức cao nhất lịch sử; Thứ hai, theo dữ liệu của Trung tâm Nghiên cứu An toàn Giao thông Đường bộ của Bộ Công an, dự kiến trong mùa xuân vận, lưu lượng xe trên các tuyến cao tốc quốc gia trung bình hàng ngày tăng khoảng 3.0% so với cùng kỳ năm 2025; Cuối cùng, Cục Hàng không dân dụng Trung Quốc cho biết, lượng hành khách vận chuyển bằng hàng không trong cả nước trong mùa xuân vận năm nay có thể đạt mức cao kỷ lục, khoảng 95 triệu lượt, trung bình mỗi ngày 2.38 triệu lượt, tăng khoảng 5.3% so với cùng kỳ. Hai là, về tiêu dùng: Trước hết, Bộ Thương mại và các đơn vị liên quan đã ban hành kế hoạch hoạt động đặc biệt “Mùa xuân mới vui vẻ 2026”, tập trung vào các lĩnh vực như kinh tế khởi phát, tiêu dùng số, tiêu dùng xanh, tiêu dùng thông minh, tiêu dùng sức khỏe, tiêu dùng nhập cảnh, nhằm thúc đẩy tiêu dùng nhanh hơn; Thứ hai, các nền tảng internet tổ chức “chiến tranh lì xì” có thể thúc đẩy tiêu dùng ngắn hạn, như Tencent, Baidu, ByteDance, Alibaba huy động hơn 1.5 tỷ nhân dân tệ trong các chiến dịch lì xì, tích hợp sâu AI vào các hoạt động Tết, từ viết câu đối, tạo video chúc Tết đến hợp tác AI trong các cảnh xã hội, vừa thúc đẩy tỷ lệ ứng dụng AI, vừa kỳ vọng nâng cao tiêu dùng ngắn hạn. (2) Doanh số bán bất động sản trong Tết năm nay có thể hồi phục. Một là, trong Tết 2025, doanh số bất động sản thấp, đặc biệt tại các thành phố cấp 1 và cấp 3 trong kỳ nghỉ (mùng 1 đến mùng 7), diện tích giao dịch căn hộ bình quân lần lượt là 17.6% và 5.8%, do cơ sở thấp, doanh số trong Tết này có thể tăng trở lại so với cùng kỳ năm trước. Hai là, doanh số bán nhà thứ cấp đang có dấu hiệu hồi phục, như tại Thâm Quyến và Bắc Kinh, doanh số bán nhà thứ cấp tháng 1 tăng lần lượt 20.8% và 15.3% so với cùng kỳ, cùng với kỳ vọng chính sách kích thích bán hàng bất động sản tại các địa phương, doanh số trong kỳ nghỉ Tết có thể tiếp tục xu hướng hồi phục.

Thanh khoản trong dịp Tết có thể duy trì ở mức dễ chịu. (1) Thanh khoản vĩ mô trong dịp Tết có thể duy trì dễ chịu. Một là, về quốc tế: Trước hết, ngày 11 tháng 2, dữ liệu CPI tháng 1 của Mỹ sẽ được công bố, ngày 17 tháng 2, dữ liệu bán lẻ của Mỹ sẽ được tiết lộ, dự kiến đồng USD có thể tiếp tục dao động thấp, hạn chế từ bên ngoài đối với thanh khoản trong nước. Thứ hai, về trong nước, do tác động mùa vụ, trong 5 ngày làm việc trước Tết, Ngân hàng Trung ương có thể tăng cường phát hành thanh khoản, giảm lãi suất dự kiến vẫn còn khả năng. (2) Vốn trong thị trường chứng khoán trước Tết duy trì ở mức nhất định, sau Tết có thể tăng tốc chảy trở lại. Một là, theo kinh nghiệm lịch sử, trong 11 năm từ 2015, có 8 năm trong 5 ngày giao dịch trước Tết, dòng vốn ròng của nước ngoài vào thị trường tăng, trong khi dòng vốn vay ròng giảm; nhưng trong 5 ngày sau Tết, dòng vốn ròng của nước ngoài vào thị trường tăng 9 lần, dòng vay ròng tăng 10 lần, gần như bù đắp lại quy mô rút ròng trước đó. Hai là, năm nay, dự kiến dòng vay trước Tết có thể giảm nhẹ, nhưng do thanh khoản trong nước và quốc tế đều dễ chịu, cùng với xúc tác từ ngành công nghiệp công nghệ, tâm lý thị trường vẫn duy trì, dòng tiền vào thị trường khó giảm mạnh, sau Tết, dòng vốn vay mới, dòng vốn ngoại, quỹ mới có thể chảy trở lại.

Rủi ro trong dịp Tết có thể duy trì ở mức trung tính. (1) Các rủi ro địa chính trị bên ngoài vẫn có thể tồn tại, nhưng ảnh hưởng đến trong nước hạn chế. Một là, cuộc gọi điện giữa lãnh đạo Trung-Mỹ gần đây, Tổng thống Trump nói Mỹ sẵn sàng hợp tác với Trung Quốc, thúc đẩy quan hệ hai nước phát triển mới, các cuộc đối thoại cấp cao giữa hai bên dự kiến sẽ tiếp tục, quan hệ Trung-Mỹ có thể ấm lên trong ngắn hạn, rủi ro trong cuộc chơi Trung-Mỹ trong dịp Tết có thể nhỏ hơn. Hai là, các xung đột địa chính trị như Mỹ-Ấn vẫn có thể xảy ra: Thứ nhất, gần đây, Ấn Độ và Mỹ đã đạt thỏa thuận thương mại, thuế quan đối với hàng hóa của Ấn Độ sẽ giảm từ 25% xuống còn 18%, nhưng các rủi ro thương mại liên quan đến vấn đề Greenland giữa Mỹ và châu Âu vẫn còn, các chính sách thuế quan quốc tế trong dịp Tết còn nhiều bất định; Thứ hai, truyền thông Iran đưa tin, Iran và Mỹ có thể tiến hành đàm phán cấp cao trong vài ngày tới, các rủi ro địa chính trị như xung đột Mỹ-Iran vẫn có thể xảy ra, nhưng có thể chỉ ảnh hưởng đến giá dầu, hạn chế tác động đến thị trường vốn toàn cầu. (2) Các kỳ họp địa phương trước và sau Tết có thể diễn ra dày đặc, kỳ vọng chính sách sau Tết tăng cao, các chính sách tích cực hơn dự kiến vẫn còn mạnh. Một là, các kỳ họp địa phương liên tục phát đi tín hiệu thúc đẩy tăng trưởng, như Bắc Kinh, Quảng Đông nhấn mạnh mở rộng quy mô dịch vụ, nâng cao chất lượng, tập trung vào chăm sóc người cao tuổi, chăm sóc trẻ, tiêu dùng số; dự kiến sau Tết, các chiến lược mở rộng nội địa sẽ được triển khai nhanh hơn. Hai là, phát triển năng lực sản xuất mới vẫn là chủ đề chính của chính sách, các chính phủ địa phương tăng cường hỗ trợ chính sách cho trí tuệ nhân tạo, mạch tích hợp, ngành công nghiệp tương lai, dự kiến các kỳ họp sẽ có các kế hoạch thúc đẩy xây dựng hệ thống ngành công nghiệp hiện đại, chính sách trong lĩnh vực công nghệ vẫn còn mạnh.

2. Phân bổ ngành: Trước Tết đề xuất cân đối phân bổ các ngành công nghệ tăng trưởng, chu kỳ và tiêu dùng

(1) Sau điều chỉnh của xu hướng mùa xuân, các ngành công nghệ tăng trưởng và chu kỳ vẫn có thể chiếm ưu thế tương đối

Sau điều chỉnh ngắn hạn, các ngành công nghệ tăng trưởng và chu kỳ vẫn có thể chiếm ưu thế. (1) Nhìn lại lịch sử, sau điều chỉnh, các ngành chủ đạo dựa vào chính sách và xu hướng ngành có thể lấy lại vị thế. Một là, sau điều chỉnh của xu hướng mùa xuân 2016, top 5 ngành tăng trưởng trước đó như điện tử, sản xuất nhẹ, sau điều chỉnh vẫn nằm trong top 5; năm 2019, các ngành điện tử, máy tính, truyền thông trong top 5 sau điều chỉnh; năm 2021, dầu khí, chăm sóc sắc đẹp, hóa chất cơ bản trong top 5; năm 2023, kim loại màu, truyền thông trong top 5. Thứ hai, các ngành có định giá hoặc tâm lý thấp trước đó có thể bứt phá sau điều chỉnh. Ví dụ, trong xu hướng mùa xuân 2016, ngành điện tử có định giá thấp, sau điều chỉnh, giá trị định giá và khối lượng giao dịch đều ở mức thấp, nhưng vẫn nằm trong nhóm tăng trưởng mạnh; năm 2019, ngành máy tính, truyền thông cũng có định giá thấp, sau điều chỉnh vẫn có khả năng tăng mạnh. (2) Hiện tại, sau điều chỉnh ngắn hạn, các ngành công nghệ tăng trưởng và chu kỳ vẫn có thể chiếm ưu thế. Một là, các ngành này được chính sách hỗ trợ ngắn hạn và xu hướng ngành vẫn tiếp tục đi lên: Trước hết, các chính sách thúc đẩy đổi mới sáng tạo, chống cạnh tranh nội bộ có thể tiếp tục thực thi, như Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin nhấn mạnh thúc đẩy 6G, công nghệ lượng tử, sản xuất sinh học, hydro, giao diện não-mắt, trí tuệ nhân tạo trong năm 2026; thứ hai, các hoạt động xúc tác ngành như hàng không thương mại, AI liên tục diễn ra, như dự án thử nghiệm thu hồi chất lỏng trên biển của Trung Quốc, phóng tên lửa thương mại Tianlong 3, các sản phẩm như Siri dựa trên kiến trúc Gemini của Apple, dự kiến sản xuất chip HBM4 của Samsung, cùng với đó, giá các kim loại màu, hóa chất có thể tiếp tục dao động tăng. Thứ hai, các ngành dược phẩm, máy tính, hóa chất, tài chính phi ngân hàng, tiêu dùng có thể bứt phá bổ sung: Các ngành này có tỷ lệ giao dịch thấp hơn trung bình lịch sử, như dược phẩm sinh học, máy tính, hóa chất, thép, lần lượt là 5.6%, 12.3%, 28.1%, 71.1%; các ngành tài chính phi ngân hàng, nông lâm thủy sản, thực phẩm đồ uống, dịch vụ xã hội có định giá thấp hơn trung bình.

(2) Các ngành có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao trong báo cáo năm 2025 có thể chiếm ưu thế ngắn hạn

Ngành ô tô, quốc phòng, chăm sóc sắc đẹp, máy móc, truyền thông dự kiến có thể chiếm ưu thế trong báo cáo lợi nhuận năm 2025, có thể thể hiện ngắn hạn. (1) Nhìn lại lịch sử, sau khi kết thúc thời kỳ dự báo lợi nhuận, các ngành có tốc độ tăng trưởng cao trong báo cáo có thể tạm thời chiếm ưu thế: Trong 10 năm gần đây, có 8 năm trong 10 ngày giao dịch sau khi công bố dự báo lợi nhuận, các ngành có tốc độ tăng trưởng cao trong dự báo đều nằm trong top 5 về tăng trưởng; trong 10 năm, có 5 năm trong 30 ngày giao dịch sau khi công bố, các ngành này cũng nằm trong top 5. (2) Hiện tại, dự báo lợi nhuận năm 2025 của các ngành ô tô, quốc phòng, chăm sóc sắc đẹp, máy móc, truyền thông lần lượt là 471.5%, 398.4%, 378.3%, 275.6%, 242.1%, có thể thể hiện ngắn hạn.

(3) Ngành tiêu dùng có thể phản ứng tăng trong ngắn hạn do định giá thấp, nhưng tính bền vững cần theo dõi

Phản ứng tăng của ngành tiêu dùng trong ngắn hạn có thể chỉ là phục hồi định giá, tính bền vững còn cần theo dõi. (1) Nhìn lại lịch sử, trước hết, xu hướng giảm dài hạn của ngành tiêu dùng chỉ xuất hiện sau năm 2021; thứ hai, từ 2021, ngành tiêu dùng đã có 6 lần phản ứng tăng, trung bình kéo dài 70 ngày, mức tăng trung bình là 21.56%. (2) Các yếu tố chính thúc đẩy xu hướng tăng trung và ngắn hạn của ngành tiêu dùng là niềm tin người tiêu dùng, định giá thấp và tăng trưởng lợi nhuận. Một là, niềm tin người tiêu dùng tăng là yếu tố chính: như các giai đoạn 2021/3/9-2021/6/4, 2022/5/19-2022/7/4, 2022/10/31-2023/1/6, 2024/9/18-2024/10/8; hai là, định giá thấp là yếu tố chính: như các giai đoạn 2021/3/9-2021/6/4, 2021/9/15-2021/12/14, 2022/10/31-2023/1/6, 2024/2/2-2024/5/20, 2024/9/18-2024/10/8; ba là, tăng trưởng lợi nhuận là yếu tố chính: như các giai đoạn 2022/5/19-2022/7/4, 2022/10/31-2023/1/6, 2024/2/2-2024/5/20. (3) Hiện tại, tính bền vững của phản ứng tăng của ngành tiêu dùng trong ngắn hạn còn cần theo dõi: Thứ nhất, chỉ số niềm tin người tiêu dùng từ tháng 11 năm 2025 giảm từ 90.3 xuống 89.5 trong tháng 12, còn yếu; thứ hai, lợi nhuận quý của ngành tiêu dùng giảm từ 2.8% trong Q2 2025 xuống -23.9% trong Q3 2025, chưa xuất hiện điểm nghẽn lợi nhuận; cuối cùng, PE của ngành tiêu dùng trong ngắn hạn đã phục hồi từ 0.4% ngày 28 tháng 1 năm 2026 lên 18.2% ngày 5 tháng 2, mức phục hồi đã khá lớn.

(4) Các ngành tăng trưởng như dược phẩm, ô tô, máy tính, máy móc có tâm lý thấp hiện tại

Các ngành chính trong xu hướng tăng hiện nay như thiết bị điện, truyền thông, ô tô có PEG thấp. Các ngành này chủ yếu dựa vào dự báo PEG để lựa chọn, như thiết bị điện, truyền thông, ô tô có PEG dự báo lần lượt là 0.68, 1.00, 1.10. Các ngành dược phẩm, ô tô, máy tính, máy móc có tỷ lệ giao dịch thấp hơn trung bình lịch sử, lần lượt là 5.6%, 12.3%, 28.1%, 71.1%.

Các ngành chủ đề như dược phẩm sáng tạo, robot, lưu trữ năng lượng có tâm lý thấp. Các ngành này dựa vào dự báo PEG, như giao diện não-mắt, lưu trữ năng lượng, ứng dụng AI có PEG dự kiến là 0.64, 0.72, 0.96. Tỷ lệ giao dịch của các ngành này trong lịch sử cũng thấp, lần lượt là 5.7%, 31.5%, 32.8%.

Các ngành chủ đề như dược sáng tạo, robot, lưu trữ năng lượng có tâm lý thấp. Các ngành này dựa vào dự báo PEG, như giao diện não-mắt, lưu trữ năng lượng, ứng dụng AI có PEG dự kiến là 0.64, 0.72, 0.96. Tỷ lệ giao dịch của các ngành này trong lịch sử cũng thấp, lần lượt là 5.7%, 31.5%, 32.8%.

(5) Trước Tết, đề xuất phân bổ cân đối các ngành công nghệ tăng trưởng, chu kỳ và tiêu dùng

Trước Tết, đề xuất mua vào khi giá giảm các ngành có chính sách và xu hướng ngành tích cực như điện tử (chíp bán dẫn, phần cứng AI), truyền thông (ứng dụng AI, game), máy tính (ứng dụng AI), quốc phòng (hàng không thương mại), truyền thông (phần cứng AI), máy móc (robot), điện mới (hạt nhân nhiệt hạch, lưu trữ năng lượng, quang năng vũ trụ), dược phẩm (giao diện não-mắt, thuốc sáng tạo), kim loại màu, hóa chất; cùng các ngành có khả năng bứt phá hoặc có khả năng cải thiện biên về mặt cơ bản như tài chính phi ngân hàng, tiêu dùng (thực phẩm, bán lẻ, dịch vụ xã hội). (1) Điện tử: Thứ nhất, giá trung bình của hàng hóa: DRAM DDR5 (16Gb, 2Gx8, 4800/5600 Mbps) tăng 3.83% tuần qua, liên tục lập đỉnh mới; thứ hai, Triển lãm bán dẫn Hàn Quốc 2026 sẽ diễn ra từ 11-13 tháng 2 tại Seoul, là triển lãm bán dẫn lớn nhất của Hàn Quốc và là cơ hội mở rộng thị trường cho các doanh nghiệp thiết bị, vật liệu, đóng gói, thử nghiệm bán dẫn toàn cầu. (2) Truyền thông: Thứ nhất, doanh thu thực tế của thị trường game di động quý 4 năm 2025 đạt 67.378 tỷ nhân dân tệ, tăng 3.59% so với cùng kỳ; thứ hai, Hội nghị AI Ấn Độ 2026 sẽ diễn ra từ 19-20 tháng 2 tại New Delhi, tập trung vào các trụ cột của hệ sinh thái AI như năng lực tính toán, mô hình nền, bộ dữ liệu, phát triển ứng dụng, kỹ năng tương lai, huy động vốn khởi nghiệp, an toàn và đáng tin cậy của AI. (3) Máy tính: Thứ nhất, tổng lợi nhuận ngành phần mềm năm 2025 đạt 1.8848 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 7.3% so với cùng kỳ; thứ hai, Hội nghị AI tổng quát Trung Quốc 2026 sẽ tổ chức từ 11-13 tháng 3 tại Hàng Châu, theo mô hình “Hội nghị + Triển lãm + Hoạt động”, dự kiến thu hút hơn 500 thương hiệu, hơn 30,000 chuyên gia, hơn 20 đoàn mua hàng quốc tế. (4) Quốc phòng: Thứ nhất, Hội nghị Không gian Singapore 2026 sẽ diễn ra từ 2-3 tháng 2 tại Singapore, thảo luận về các giải pháp ứng phó chi phí, đảm bảo hạ tầng, đáp ứng yêu cầu quản lý, thực hiện phát triển bền vững; thứ hai, Diễn đàn vệ tinh nhỏ NASA LEARN sẽ tổ chức ngày 29 tháng 4 năm 2026, theo hình thức mời tham dự trực tuyến. (5) Truyền thông: Thứ nhất, Nvidia sẽ tổ chức họp báo ngày 25 tháng 2 năm 2026, thảo luận về tiến độ sản xuất chip Blackwell và tăng trưởng phần mềm AI; thứ hai, Triển lãm quang điện châu Á (APE 2026) sẽ diễn ra từ 4-6 tháng 2 tại Singapore, tập trung vào các công nghệ mới trong lĩnh vực quang điện như công nghệ lượng tử, sản xuất bán dẫn tiên tiến, thị giác máy. (6) Máy móc thiết bị: Thứ nhất, Hội nghị quốc tế lần thứ 12 về tự động hóa và kỹ thuật robot (ICMRE) sẽ tổ chức từ 2-4 tháng 3 năm 2026 tại Đại học Oldenburg, Đức, tập trung vào hệ thống tự chủ, robot ứng dụng trí tuệ nhân tạo, điều khiển, cảm biến, tương tác người-máy, tự động hóa thông minh; thứ hai, Hội nghị và Triển lãm ngành robot trí tuệ nhân tạo thể chất Trung Quốc lần thứ 3 sẽ diễn ra từ 11-13 tháng 3 tại Hàng Châu, xây dựng nền tảng “Hội nghị, Triển lãm, Công nghệ, Xu hướng” tích hợp, mời các doanh nghiệp hàng đầu về trí tuệ nhân tạo thể chất tham gia trưng bày robot humanoid, robot hỗ trợ, robot công nghiệp. (7) Điện mới: Thứ nhất, Triển lãm năng lượng mặt trời và lưu trữ năng lượng Bắc Mỹ 2026 sẽ diễn ra từ 18-20 tháng 2 tại San Diego, tập trung vào hệ thống lưu trữ năng lượng, công nghệ pin, giải pháp kết nối lưới điện; thứ hai, Triển lãm công nghệ pin và lưu trữ năng lượng quốc tế châu Á 2026 sẽ tổ chức từ 10-12 tháng 3 tại Thâm Quyến, có sự tham dự của các lãnh đạo như Chủ tịch Tập đoàn TianNeng, Phó Tổng giám đốc CATL. (8) Dược phẩm: Thứ nhất, Hội nghị ADC thế giới lần thứ 16 sẽ tổ chức từ 23-26 tháng 2 năm 2026 tại London, nhằm thúc đẩy đột phá trong lĩnh vực ung thư giai đoạn đầu; thứ hai, theo lịch trình của PDUFA, dự kiến vào tháng 2 năm 2026, FDA sẽ ra quyết định phê duyệt 4 loại thuốc sáng tạo, gồm liệu pháp gene MPSII, các hợp chất mới điều trị tâm thần phân liệt, thuốc idebenone cho bệnh LHON, thuốc tiền chất CNP cho loạn sản sụn. (9) Kim loại màu: Thứ nhất, tính đến ngày 6 tháng 2 năm 2026, tồn kho nhôm LME là 490,975 tấn, giảm 4,750 tấn so với tuần trước; thứ hai, Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải từ ngày 9 tháng 2 năm 2026 sẽ điều chỉnh biên độ giá hợp đồng tương lai đồng, nhôm, chì, kẽm, oxit nhôm tăng giảm biên độ lên 10%, tỷ lệ ký quỹ duy trì 11%, tỷ lệ ký quỹ giao dịch bình thường 12%; hợp đồng hợp kim nhôm đúc, dây thép, thép không gỉ tăng giảm biên độ 8%, tỷ lệ ký quỹ duy trì 9%, bình thường 10%; hợp đồng nickel, thiếc tăng biên độ 12%, tỷ lệ ký quỹ duy trì 13%, bình thường 14%. (10) Hóa chất: Thứ nhất, tính đến ngày 4 tháng 2 năm 2026, tỷ lệ hoạt động tổng hợp của nhựa đường là 24.5%, giảm 1% so với tuần trước; thứ hai, Hội nghị tổng kết hoạt động ngành dầu khí và hóa chất Trung Quốc năm 2025 sẽ tổ chức ngày 6 tháng 2 năm 2026 tại Bắc Kinh, tập trung vào các công việc và định hướng phát triển ổn định của ngành trong năm đầu của “15 năm 5”.

Trước Tết, đề xuất mua vào khi giá giảm các ngành có chính sách và xu hướng ngành tích cực như tài chính phi ngân hàng, tiêu dùng (thực phẩm, bán lẻ, dịch vụ xã hội). (1) Tài chính phi ngân hàng: Thứ nhất, tổng giá trị giao dịch toàn thị trường A duy trì cao, tính đến ngày 6 tháng 2 năm 2026, trung bình mỗi ngày toàn thị trường A giao dịch hơn 2.91 nghìn tỷ nhân dân tệ, tâm lý tích cực có thể nâng cao phí dịch vụ của các công ty chứng khoán, ngành này có thể cải thiện. Thứ hai, “Hướng dẫn so sánh hiệu quả hoạt động quỹ mở” sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 3 năm 2026, nhằm chuẩn hóa việc lựa chọn và sử dụng chuẩn so sánh hiệu quả quỹ mở, phát huy vai trò của chuẩn này trong thể hiện phong cách đầu tư, hạn chế rủi ro, đo lường hiệu quả, đồng thời thúc đẩy quản lý nội bộ của các quỹ. (2) Tiêu dùng: Thứ nhất, về bán lẻ thương mại, các sản phẩm mang tính cảm xúc, thú vị hơn các mặt hàng truyền thống mang ý nghĩa may mắn; nhóm khách hàng chủ yếu là thế hệ 90, 00, đã chuyển từ tiêu dùng “tích trữ” sang “trải nghiệm” và “thưởng thức bản thân”. Các sản phẩm như bộ sưu tập “Mã lực toàn diện” của Pop Mart bán chạy trên Tmall, hoặc đồ chơi “Một mã đứng đầu” bán hơn 30,000 chiếc kể từ Tết Nguyên đán. Thứ hai, về thực phẩm, doanh số rượu trắng trong Tết tiếp tục phân hóa, ngày 5 tháng 2, hội nghị các nhà phân phối của Langjiu tổ chức, số lượng nhà phân phối tăng hơn 800, doanh số tăng 73%, các bữa tiệc có rượu đỏ tăng 48%, tổng số chai mở ra tăng 18%. Thứ ba, về dịch vụ xã hội, tỷ lệ khách sạn tại Hong Kong trong tháng 12 năm 2025 đạt 91%, cùng với mùa nghỉ đông, Tết, dự kiến thị trường du lịch sẽ duy trì xu hướng ổn định và tích cực.

3. Cảnh báo rủi ro

1. Kinh nghiệm lịch sử không nhất thiết phù hợp trong tương lai: Các phân tích tổng hợp mang tính lịch sử có giới hạn, điều kiện thị trường, xu hướng ngành và môi trường kinh tế toàn cầu thay đổi theo thời gian sẽ ảnh hưởng khác nhau đến đầu tư, thành tích quá khứ chỉ mang tính tham khảo.

2. Chính sách có thể thay đổi ngoài dự kiến: Các chính sách kinh tế chịu ảnh hưởng của môi trường vĩ mô, các sự kiện bất ngờ, quan hệ quốc tế có thể vượt quá hoặc không đạt kỳ vọng, từ đó ảnh hưởng đến quyết định đầu tư dựa trên phân tích hiện tại.

3. Phục hồi kinh tế có thể chậm hơn kỳ vọng: Do tác động của các yếu tố bên ngoài, tranh chấp thương mại, thiên tai hoặc các yếu tố không thể dự đoán khác, quá trình phục hồi kinh tế có thể biến động, ảnh hưởng đến quyết định đầu tư dựa trên phân tích hiện tại.

(Nguồn: Huajin Securities)