Dữ liệu việc làm của Mỹ làm giảm kỳ vọng cắt lãi suất: Tại sao Bitcoin lại là người đầu tiên chịu ảnh hưởng?

Xu hướng kinh tế vĩ mô luôn là thước đo nhiệt độ của các tài sản rủi ro. Đối với Bitcoin, không gì có thể ảnh hưởng đến giá hơn kỳ vọng về thanh khoản.

Chỉ trong ngày hôm qua, Cục Thống kê Lao động Mỹ đã công bố số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 1 gây bất ngờ: tăng 130.000 việc làm mới, gần gấp đôi dự báo của thị trường (khoảng 70.000); đồng thời tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống còn 4.3%. Bảng kiểm tra sức khỏe này chứng minh nền kinh tế Mỹ vẫn còn sức mạnh, nhưng cũng tự tay đóng lại cánh cửa kỳ vọng thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Đối với Bitcoin đang chật vật trong vũng lầy thanh khoản, đây là một bài kiểm tra áp lực rõ ràng. Bài viết sẽ phân tích toàn diện cách dữ liệu việc làm truyền dẫn kỳ vọng giảm lãi suất đến thị trường tiền mã hóa, kết hợp dữ liệu thị trường mới nhất của Gate, để thảo luận về vị thế thực sự của Bitcoin trong bối cảnh vướng phải gió ngược vĩ mô.

Việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ: Tại sao “dữ liệu tốt” lại trở thành tin xấu đối với Bitcoin?

Từ góc độ kinh tế học truyền thống, việc làm mạnh mẽ, tỷ lệ thất nghiệp giảm là dấu hiệu của nền kinh tế khỏe mạnh. Tuy nhiên, vào tháng 2 năm 2026, báo cáo sức khỏe này lại khiến các tài sản rủi ro đồng loạt giảm giá.

Chuỗi truyền dẫn chính cực kỳ rõ ràng:

Việc làm phi nông nghiệp vượt dự kiến → Giảm bớt cấp thiết của việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất → Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, đồng USD duy trì sức mạnh → Chi phí cơ hội của Bitcoin tăng → Dòng vốn chảy ra khỏi tài sản rủi ro

Sau khi dữ liệu được công bố, các nhà giao dịch nhanh chóng hoãn kỳ vọng lần đầu tiên Fed giảm lãi suất từ tháng 6 xuống tháng 7, xác suất giảm lãi suất tháng 6 từng giảm xuống dưới 50%. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng lên mức cao mới trong vòng một tuần là 3.55%, trực tiếp đè nặng lên định giá của tất cả các tài sản không sinh lãi. Bitcoin không trả lãi, không cung cấp dòng tiền. Khi lợi suất rủi ro (trái phiếu Mỹ) tăng mạnh, chi phí cơ hội giữ Bitcoin cũng tăng vọt — đây là logic cốt lõi, khó phản bác nhất về mối đe dọa của dữ liệu việc làm đối với Bitcoin.

Dự đoán khả năng Fed giảm lãi suất tháng 3 năm 2026. Nguồn: CME FedWatch

Thị trường tức thì: Bitcoin kiểm thử ngưỡng 67.000 USD, Ethereum cùng chịu áp lực

Gió lớn vĩ mô không phân biệt loại tài sản. Theo dữ liệu thị trường mới nhất của Gate tính đến ngày 12 tháng 2 năm 2026:

• Giá Bitcoin (BTC) hôm nay là 67,425.1 USD, khối lượng giao dịch 24h là 1.07 tỷ USD, vốn hóa thị trường 1.38 nghìn tỷ USD, chiếm 55.93% thị phần.
• Giá BTC trong 24h biến động -0.94%, trong 7 ngày giảm tổng cộng -11.59%, trong 30 ngày giảm -23.78%.
• Giá Ethereum (ETH) hôm nay là 1,959.69 USD, giảm -2.02% trong 24h, giảm -32.22% trong 30 ngày.

Xét về dòng vốn, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã liên tục rút ròng trong nhiều ngày, phản ánh tâm lý tránh rủi ro của các tổ chức sau dữ liệu phi nông nghiệp. Thị trường từ trạng thái thận trọng lạc quan chuyển sang phòng thủ chờ đợi.

Gần đây, Bitcoin liên tục kiểm thử trong khoảng 65.000 đến 69.000 USD, sau khi công bố dữ liệu việc làm, giá đã chạm mức thấp 24h là 65,754.9 USD, rồi phục hồi nhẹ lên 67,425.1 USD. Mức giá này thấp hơn nhiều chi phí vốn của các tổ chức nắm giữ từ đầu năm, cho thấy áp lực bán ra ngắn hạn vẫn còn cần thời gian tiêu hóa.

Lợi suất trái phiếu là “gông cùm vô hình”: Tại sao Bitcoin lại nhạy cảm đến vậy với trái phiếu Mỹ?

Nhiều nhà đầu tư thắc mắc: Bitcoin tự xưng là “vàng kỹ thuật số”, tại sao vẫn không thoát khỏi khung lãi suất của Wall Street?

Câu trả lời nằm ở sự thay đổi căn bản trong mô hình định giá. Từ năm 2024 đến 2025, cấu trúc tham gia thị trường Bitcoin đã có bước biến đổi lớn: các tổ chức đổ vào qua ETF, quỹ phòng hộ tránh rủi ro thực hiện giao dịch chênh lệch, các công ty niêm yết đưa BTC vào chiến lược dự trữ cổ phần. Những dòng vốn này cực kỳ nhạy cảm với chi phí vốn.

Nhà chiến lược của Bank of America, Michael Hartnett, gần đây cảnh báo rằng mức hỗ trợ chính của Bitcoin như một tài sản bong bóng là 58.000 USD. Nói cách khác, nếu Fed duy trì chính sách lãi suất cao hơn trong thời gian dài, Bitcoin sẽ tiếp tục thử thách đáy trong môi trường thanh khoản thu hẹp.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, Beth Hammack, còn rõ ràng hơn: chính sách tiền tệ hiện tại đang ở vị trí tốt, lãi suất có thể duy trì ổn định trong một thời gian dài. Điều này chắc chắn làm nguội kỳ vọng giảm lãi suất vào mùa hè của thị trường.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm sau dữ liệu phi nông nghiệp đã tăng lên gần 4.2%, mức cao nhất trong vòng một tháng. Đối với thị trường tiền mã hóa có nhiều đòn bẩy, điều này đồng nghĩa chi phí vay vốn tăng, khả năng kiếm lợi từ chênh lệch giảm, các tổ chức buộc phải giảm vị thế để cân đối rủi ro.

Triển vọng trung dài hạn: Giảm lãi suất chỉ đến muộn, không bỏ lỡ?

Dù áp lực ngắn hạn rõ rệt, chúng ta vẫn cần làm rõ một vấn đề then chốt: liệu đợt dữ liệu phi nông nghiệp này có thực sự phá hỏng hoàn toàn con đường giảm lãi suất? Câu trả lời là không.

Trước hết, dù mạnh mẽ, dữ liệu tháng 1 cũng đã điều chỉnh giảm số liệu việc làm của năm trước, cho thấy thị trường không quá nóng, chỉ đơn thuần còn sức bền. Thứ hai, lạm phát vẫn là vấn đề chính của Fed — nếu tuần tới CPI có dấu hiệu chậm lại, kỳ vọng giảm lãi suất của thị trường có thể sẽ sớm trở lại.

Dựa trên mô hình dự báo giá Bitcoin năm 2026 của Gate, thị trường vẫn định giá biến động trong phạm vi:

• Giá trung bình dự báo năm 2026: 69,065 USD
• Phạm vi giá cả năm: 61,468 – 98,763 USD

Điều này có nghĩa, nếu áp lực vĩ mô ngắn hạn đẩy BTC về phía đáy của phạm vi, đó có thể trở thành điểm bắt đầu cho dòng tiền trung dài hạn tái phân bổ.

Ethereum cũng đối mặt với quá trình tái cấu trúc định giá. Theo dữ liệu của Gate, dự báo trung bình giá ETH năm 2026 là 2,095.27 USD, với phạm vi dao động trong khoảng 1,320.02 đến 2,283.84 USD. Áp lực từ dòng tiền vĩ mô thu hẹp đối với các tài sản có độ nhạy cao hơn rõ ràng hơn, điều này thể hiện qua tỷ lệ ETH/BTC gần đây liên tục yếu đi.

Quan điểm của các tổ chức cũng chưa hoàn toàn tiêu cực. Nhà phân tích của công ty quản lý tài sản 21shares cho biết, dữ liệu việc làm mạnh mẽ dù làm chậm tiến trình giảm lãi suất, nhưng nếu các tín hiệu kinh tế chậm lại xuất hiện, Fed vẫn có lý do để chuyển sang chính sách nới lỏng trong nửa cuối năm. Lúc đó, nguồn cung Bitcoin hạn chế sẽ lại trở thành câu chuyện về tính khan hiếm, thúc đẩy giá.

Cấu trúc thị trường gia tăng áp lực vĩ mô: Đòn bẩy và dòng ETF hai mặt của vấn đề

Sức mạnh của dữ liệu phi nông nghiệp không chỉ đến từ chính lãi suất, mà còn từ cấu trúc thị trường hiện tại rất mong manh. Trong ba tháng qua, phần lớn thời gian, phí tài trợ hợp đồng vĩnh viễn của Bitcoin duy trì dương, tích tụ một lượng lớn đòn bẩy dài hạn. Khi xu hướng vĩ mô thay đổi, các vị thế đòn bẩy này buộc phải đóng, tạo ra vòng xoáy giảm giá và yêu cầu ký quỹ bổ sung.

Song song đó, kênh ETF giao ngay có thể làm tăng áp lực bán ra trong giai đoạn biến động mạnh. Các tổ chức khi đối mặt với lợi suất trái phiếu tăng cao thường giảm rủi ro cổ phần, ETF Bitcoin trở thành công cụ thanh khoản tốt để thoái vốn. Trong tuần qua, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã rút ròng hơn 800 triệu USD, trùng khớp cao độ với thời điểm dữ liệu việc làm được công bố. Đây không phải là điểm yếu riêng của Bitcoin, mà là số phận chung của tất cả tài sản rủi ro trong giai đoạn thanh khoản thu hẹp.

Kết luận: Gió ngược vĩ mô chưa dừng lại, đừng xem thường sức bền của chu kỳ thanh khoản

Dữ liệu việc làm của Mỹ thực sự gây khó khăn ngắn hạn cho Bitcoin. Nó hoãn lại tiến trình giảm lãi suất, đẩy lợi suất rủi ro lên cao, và thử thách niềm tin của thị trường vào các tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, nếu kéo dài thời gian đến 12-18 tháng, chu kỳ chính sách của Fed cuối cùng cũng sẽ chuyển hướng. Chi tiêu lãi suất của Bộ Tài chính Mỹ đã đạt khoảng 1 nghìn tỷ USD mỗi năm, áp lực nợ sẽ buộc chính sách tiền tệ phải có những điều chỉnh. Lúc đó, giới hạn cung cố định của Bitcoin cùng làn sóng thanh khoản toàn cầu nới lỏng sẽ lại trở thành nhiên liệu cho đà tăng giá mạnh.

Hiện tại, mối đe dọa là có thật, nhưng không phải là tử thần. Đối với nhà đầu tư, hiểu rõ cách dữ liệu việc làm ảnh hưởng đến tỷ lệ thất nghiệp, từ đó ảnh hưởng đến quyết định giảm lãi suất của Fed, không còn là lý thuyết học thuật nữa mà trở thành kỹ năng sinh tồn cần thiết cho giao dịch Bitcoin năm 2026.

Nhịp điệu của dữ liệu vĩ mô không thể dự đoán chính xác, nhưng hướng của chu kỳ luôn rõ ràng. Trong mùa đông thanh khoản, giữ vững vị thế và kỷ luật chính là chìa khóa để khi mùa xuân đến, ta có thể vươn lên mạnh mẽ.