Liệu huyền thoại ngắn hạn về vàng có đối mặt với sự phán xét? Citi cảnh báo giảm 50%

Khi các ông lớn Phố Wall lên tiếng, thị trường rung chuyển. Citi vừa phá vỡ sự im lặng khó xử: sự được cho là nơi trú ẩn an toàn của vàng có thể đang mắc kẹt trong một đợt thổi phồng giá chưa từng có. Thay vì là một nơi trú ẩn đáng tin cậy, ngân hàng cảnh báo rằng chúng ta đang đối mặt với một huyền thoại ngắn hạn sẽ sớm đối mặt với những điều chỉnh tàn khốc. Những dữ liệu nào hỗ trợ luận điểm này? Điều đó có ý nghĩa gì đối với thế giới tiền điện tử?

Ba dấu hiệu thổi phồng giá phá vỡ huyền thoại vàng ngắn hạn

Phân tích của Citi dựa trên các nền tảng định lượng vững chắc. Đây không phải là sự phỏng đoán, mà là tập hợp các chỉ số đã từng dự báo các điều chỉnh lớn trong quá khứ.

Cảnh báo đầu tiên: chi tiêu quá mức cho vàng so với GDP. Các nguồn lực tài chính dành cho vàng hiện chiếm 0,7% GDP toàn cầu, mức cao nhất trong 55 năm qua. Nếu thị trường trở lại mức bình thường lịch sử, giá vàng sẽ phải giảm đáng kể, về mức 2.500 USD mỗi ounce. Tức là giảm gần 50% so với mức hiện tại.

Dấu hiệu thứ hai: biên lợi nhuận đạt mức cao nhất trong 50 năm. Các mỏ vàng đang ghi nhận lợi nhuận chưa từng có. Giá đã hoàn toàn tách biệt khỏi chi phí khai thác, hiện tượng này thường báo hiệu các đợt điều chỉnh mạnh sắp tới. Khi sự đầu cơ tách rời khỏi các yếu tố cơ bản, mức độ nghiêm trọng luôn chiếm ưu thế.

Cảnh báo thứ ba: tỷ lệ vàng so với tiền rộng đã vượt qua các mức của khủng hoảng. Tỷ lệ này còn vượt qua cả đỉnh của cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1970, cho thấy sự quá nóng nghiêm trọng trên các thị trường trú ẩn. Trong lịch sử, những lệch pha như vậy không thể duy trì mãi mãi.

Hành trình đếm ngược: khi nào bong bóng sẽ nổ?

Citi thừa nhận rằng có một động thái phức tạp trong ngắn hạn. Trong 0 đến 3 tháng tới, ngân hàng dự đoán sẽ có một đợt tăng giá kỹ thuật có thể đưa vàng lên mức 5.400-5.600 USD. Nhưng điều quan trọng là: những biến động này có vẻ như là những màn trình diễn cuối cùng của pháo hoa hơn là một sự thay đổi cấu trúc dài hạn.

Rủi ro thực sự sẽ xuất hiện trong trung hạn. Từ nửa cuối năm 2026, Citi dự đoán các áp lực sẽ đồng loạt bộc lộ. Đến năm 2027, ngân hàng ước tính giá tham chiếu khoảng 4.000 USD mỗi ounce. Trong các kịch bản cực đoan, thậm chí có thể giảm xuống còn 2.500 USD. Đây không phải là một điều chỉnh từ từ, mà là khả năng phá vỡ huyền thoại ngắn hạn đã giữ giá trong những năm gần đây.

Nếu vàng sụp đổ, vốn trú ẩn sẽ đi đâu?

Câu hỏi này mở ra cuộc thảo luận về tiền điện tử. Vàng và Bitcoin (BTC) được xem như hai anh em sinh đôi của nơi trú ẩn, các công cụ bảo vệ chống lại bất ổn vĩ mô và mất giá tiền tệ. Cả hai cạnh tranh để thu hút dòng vốn nhằm bảo vệ của cải.

Với BTC hiện đang giao dịch quanh mức 67.720 USD và thể hiện khả năng chống chịu như một tài sản không tương quan, một câu hỏi then chốt đặt ra: điều gì xảy ra khi huyền thoại vàng ngắn hạn sụp đổ? Những hàng nghìn tỷ đô la tìm kiếm sự bảo vệ sẽ chìm theo kim loại quý, hay sẽ chuyển hướng sang các lựa chọn kỹ thuật số khan hiếm hơn?

Bitcoin có một đặc điểm độc đáo: sự khan hiếm được lập trình sẵn, nguồn cung cố định 21 triệu đơn vị, và một mạng lưới phi tập trung miễn nhiễm với các quyết định của ngân hàng trung ương. Nếu câu chuyện về vàng bị đặt dấu hỏi, câu hỏi hợp lý là liệu Bitcoin có thể chiếm lĩnh một phần đáng kể trong dòng vốn tìm nơi trú ẩn đó không.

Thị trường tiền điện tử vẫn đang theo dõi sát sao. TOKEN ghi nhận mức tăng 8.69%, trong khi STABLE tăng 9.30%. Những biến động này, dù nhỏ, phản ánh rằng một số nhà giao dịch đã bắt đầu xem xét các kịch bản thay thế.

Huyền thoại ngắn hạn và tương lai của vốn phòng thủ

Những gì Citi đề xuất là một cuộc đặt câu hỏi sâu sắc về huyền thoại ngắn hạn đã duy trì đầu tư vào vàng suốt nhiều thập kỷ. Không phải là một sự phủ nhận hoàn toàn, mà là một nhận thức rằng giá hiện tại đã bị tách rời khỏi các yếu tố cơ bản và đang được duy trì bởi các động thái đầu cơ.

Đối với hệ sinh thái tiền điện tử, phân tích này mở ra một cuộc tranh luận quan trọng: liệu Bitcoin có phải là vàng kỹ thuật số của thế kỷ 21, hay chỉ là một bong bóng khác? Câu trả lời có thể phụ thuộc vào dòng chảy của dòng vốn đó khi huyền thoại vàng ngắn hạn cuối cùng sụp đổ.