Lợi nhuận của Ford: Chi phí kiểm soát tốt bất chấp thách thức từ thuế quan và Novelis

Các Chỉ Số Chính của Morningstar về Ford

• Ước tính Giá Trị Công Bình: 16 USD
• Đánh Giá của Morningstar: ★★★
• Đánh Giá Rào Cản Kinh Tế của Morningstar: Không có
• Đánh Giá Không Chắc của Morningstar: Cao

Những Điều Chúng Tôi Nghĩ Về Lợi Nhuận của Ford

Lợi nhuận ròng điều chỉnh quý IV năm 2025 của Ford (F) là 0,13 USD mỗi cổ phiếu, thấp hơn dự báo của LSEG là 0,19 USD, nhưng cổ phiếu đã tăng nhẹ trong phiên giao dịch sau giờ làm việc sau khi Ford đưa ra hướng dẫn EBIT điều chỉnh năm 2026 mạnh mẽ từ 8 tỷ đến 10 tỷ USD.

Tại sao điều này quan trọng: Trước báo cáo lợi nhuận, hướng dẫn năm 2026 và tác động của vụ cháy nhà máy Novelis đối với nhôm dùng sản xuất dòng xe F là hai điểm chính gây lo lắng. Hướng dẫn EBIT trung bình là cao hơn 32% so với 6,8 tỷ USD của năm 2025, và Novelis đã lấy đi 2 tỷ USD từ EBIT năm 2025, cùng với chi phí thuế quan ròng.

• Tổng EBIT của công ty năm 2026 sẽ tập trung vào nửa cuối năm khi nhà máy Novelis hoạt động trở lại, dự kiến từ tháng 5 đến tháng 9. Ford đang nhập khẩu thêm nhôm, điều này sẽ làm tăng chi phí từ 1,5 tỷ đến 2 tỷ USD trong năm 2026, nhưng Novelis sẽ lấy đi 1 tỷ USD từ EBIT năm 2026.
• Giảm 1 tỷ USD chi phí vật liệu và bảo hành, cùng với giảm 1 tỷ USD chi phí thuế quan, dự kiến sẽ bù đắp cho chi phí đầu vào tăng đối với các mặt hàng như bộ nhớ máy tính, giữ cho tổng chi phí không đổi so với năm 2025. Hướng dẫn giả định doanh số bán hàng trong ngành công nghiệp Mỹ đạt từ cao 15 triệu đến thấp 16 triệu xe.

Kết luận: Chúng tôi duy trì ước tính giá trị công bình 16 USD cho Ford không có rào cản bảo vệ, và sẽ xem xét lại tất cả các yếu tố mô hình khi cập nhật mô hình cho báo cáo 10-K. Chúng tôi vui mừng thấy tiến bộ trong kiểm soát chi phí và nhận thấy tiềm năng cho các bất ngờ tích cực về lợi nhuận năm 2026, miễn là không xảy ra suy thoái kinh tế tại Mỹ.

• Dòng tiền ra cho các khoản tổn thất do xe điện (xem ghi chú ngày 16 tháng 12 của chúng tôi) vẫn là 5,5 tỷ USD trong năm 2026-2027. Việc chuyển hướng từ xe điện để tạo ra hoạt động lưu trữ năng lượng Ford sẽ tốn 2 tỷ USD, trong đó 1,5 tỷ USD trong năm 2026. Ford có khả năng thanh khoản tuyệt vời là 49,8 tỷ USD, trong đó có 28,7 tỷ USD tiền mặt.
• CEO Jim Farley nói về lợi ích về chi phí cho châu Âu khi hợp tác với VW và Renault. Các báo cáo truyền thông gần đây cho biết nhà sản xuất ô tô Trung Quốc Geely có thể đang sử dụng công suất dư thừa của Ford tại Tây Ban Nha, vì vậy chúng tôi không ngạc nhiên khi dự kiến sẽ có thông báo về các hợp tác mới trong năm nay.