Trò chơi cuối cùng của thị trường gấu: Trong vùng dao động 15%, tiền thông minh đang mua gì?

Vào ngày 12 tháng 2 năm 2026, thị trường tài sản kỹ thuật số đã có một hình thức công nghệ dễ nhận biết. Theo dữ liệu thị trường Gate, BTC đã được củng cố trong một phạm vi hẹp từ 65.984,7 USD đến 68.000 USD trong 24 giờ qua. ETH đã nhiều lần chạm đáy trong khu vực 1.990 USD.

Đây không phải là một sự hoảng loạn sau khi lao dốc hoặc một khoản phí thị trường tăng giá. Đây là một trạng thái tinh tế hơn và quan trọng hơn - sự bóp nghẹt biến động thấp vào cuối thị trường gấu.

DWF Labs đã đưa ra một tài liệu vào ngày hôm qua nêu rõ rằng thị trường đang trong giai đoạn biến động vào cuối thị trường gấu, với phạm vi biến động dự kiến khoảng 15%. Đối với các nhà giao dịch giỏi đọc thị trường, ẩn ý của câu này là: làn sóng thanh lý quy mô lớn đã qua, việc thanh toán bù trừ đòn bẩy sắp kết thúc và các quỹ chính đang âm thầm điều chỉnh vị thế của họ ở mức giá hiện tại.

Bài viết này sẽ phân tích logic cơ bản của giai đoạn này dựa trên dữ liệu mới nhất từ Gate vào ngày 12 tháng 2 năm 2026 và cung cấp một khung hoạt động thích ứng với “hộp 15%”.

Tại sao đây là “sự kết thúc của thị trường gấu” chứ không phải “rơ le giảm”?

Để phân biệt giữa hai khái niệm này, chúng ta không thể dựa vào cảm xúc, mà dựa vào những thay đổi thực chất trong ba chiều.

Thứ nhất, cấu trúc đòn bẩy đã được thanh lọc rất nhiều.

Vào tháng 1 năm nay, các quỹ ETF giao ngay Bitcoin đã ghi nhận dòng tiền khổng lồ 2,9 tỷ đô la trong 12 ngày giao dịch, và việc bán ra của các tổ chức và giẫm đạp tăng giá đã hình thành một phản hồi tiêu cực. Tuy nhiên, kể từ tháng Hai, tỷ lệ tài trợ của thị trường tương lai Gate đã tiếp tục tiếp cận trục không và tỷ lệ tài khoản có đòn bẩy cao đã giảm đáng kể. Khi cả lệnh hoảng loạn và lệnh thanh lý thụ động rời khỏi thị trường, các vị thế còn lại thường là “viên đá không thể đẩy” - sự cạn kiệt sức lực của người bán.

Thứ hai, giá chính thể hiện các đặc điểm của hỗ trợ thể chế.

Phân tích kỹ thuật thường nói về các mức hỗ trợ, nhưng chúng ta cần phân biệt giữa “hỗ trợ bộ nhớ bán lẻ” và “hỗ trợ tiền thật của tổ chức”. Quan sát từ biểu đồ độ sâu giao ngay Gate, BTC đã chứng kiến sự phân kỳ đáy trong 15 phút quanh 65.000 đô la và các lệnh mua xếp chồng đã không bị hủy sau khi giá suy yếu. Đây không phải là hành vi của khách hàng ngắn hạn, nhưng các quỹ phân bổ đang dần tích lũy tiền bằng cách sử dụng tính thanh khoản thấp.

Thứ ba, kỳ vọng vĩ mô đã bước vào “giai đoạn tiêu hóa giảm giá”.

UBS đã đề cập trong 10 cảnh báo “bất ngờ” hàng đầu cho năm 2026 được công bố vào đầu tháng 2 rằng nguy cơ bong bóng chứng khoán Mỹ vỡ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phá vỡ 5% có thể ngăn chặn các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, quy luật sắt của việc định giá tài sản là khi kỳ vọng đồng thuận đã được định giá đầy đủ, trọng lượng của những thay đổi cận biên quan trọng hơn. Trò chơi thị trường hiện tại về thời điểm cắt giảm lãi suất vào năm 2026 đã trở nên hợp lý và chỉ số đô la Mỹ không còn đơn phương mạnh nữa, điều này tạo ra một cửa sổ thở cho thị trường tiền điện tử.

Kết luận: Đây không phải là sự kết thúc của thị trường gấu, nhưng nó thực sự là sự kết thúc của “giai đoạn tồi tệ nhất”. Thị trường đang chuyển từ “chế độ định tuyến” sang “chế độ tiêu thụ”.

Mức giá chính ngày 12 tháng 2: Phân tích dữ liệu thời gian thực

Bitcoin (BTC)

• Giá hiện tại của cổng: $68,000
• Biến động trong 24 giờ: +0,8%
• Hỗ trợ ngắn hạn: 65.000 USD (nếu nó bị phá vỡ, vùng mua tiếp theo là 63.000 USD - 65.000 USD)
• Mức kháng cự ngắn hạn: 68.600 USD (đường phân chia dài hạn-ngắn), cần phải phá vỡ trên 70.000 USD để xác nhận xu hướng mạnh hơn

Ethereum (ETH)

• Giá cổng: $1,990
• Hiệu suất 24 giờ: Mức thấp đạt 1.903 USD, cho thấy dấu hiệu mệt mỏi trong đợt tăng giá
• Hỗ trợ chính: 1.900 đô la (mức tâm lý), với mức kiểm tra là 1.850 đô la nếu nó giảm
• Mức kháng cự chính: 2.000 USD (nhiều lần bật và phá vỡ)

Tiền tệ nền tảng cổng (GT)

• Giá hiện tại của cổng: $7.1(Biến động trong 24h +3.8%)
• Hiệu suất 7 ngày: +5,2%
• Xếp hạng vốn hóa thị trường hiện tại: #88, với vốn hóa thị trường lưu hành khoảng 770 triệu đô la

Từ góc độ ngôn ngữ thị trường, mô hình khác biệt của BTC mạnh hơn ETH và chủ đạo mạnh hơn altcoin vẫn đang tiếp tục. Trong 15% của hộp biến động, các quỹ có xu hướng nắm bắt các tài sản có tính thanh khoản cao hơn là phục kích trước các đồng tiền nhỏ có lưu hành thấp.

Quy tắc sinh tồn trong phạm vi sốc: từ bỏ “mua đáy chính xác” và chấp nhận “mơ hồ và chính xác”

Nhiều người không mất tiền trong thị trường gấu, nhưng họ mất rất nhiều tiền khi kết thúc thị trường gấu. Chỉ có một lý do: cố gắng sử dụng đòn bẩy để đặt cược vào “đợt giảm cuối cùng” hoặc “đợt phục hồi đầu tiên”.

Đối với các kịch bản giao dịch thực tế cho người dùng Gate, đây là ba chiến lược thực thi:

Chiến lược 1: Đầu tư cố định DCA, nhưng không “ngõ cụt”

Hỗ trợ cổng: Chiến lược DCA giao ngay

Đầu tư giá trị cổ điển gợi ý rằng bạn “chỉ mua và không bán” trong thị trường gấu, nhưng đối với người dùng bình thường, thua lỗ thả nổi vô thời hạn rất khó để tâm lý. Một cách tiếp cận thực tế hơn là sử dụng tiêu chuẩn 65.000 đô la làm tiêu chuẩn, với mức tăng 3% - 5% cho mỗi lần giảm và giảm 20% vị thế cho mỗi 8% - 10% phục hồi.

Điều này không được thực hiện để kiếm được sự thay đổi, mà là để giữ cho tâm lý cân bằng trong khi giảm chi phí nắm giữ. Trong 15% hộp, lợi ích của việc lặp đi lặp lại T có xu hướng cao hơn so với đánh bắt chết.

Chiến lược 2: Chú ý đến giá trị “giống như kho bạc” của các đồng tiền nền tảng

Hỗ trợ cổng: GT Earn / Position Rebate

Trong thị trường tăng giá, các đồng tiền nền tảng thường tụt hậu so với các altcoin beta cao về lợi nhuận; Tuy nhiên, vào cuối thị trường gấu, các thuộc tính phòng thủ và khả năng chịu lãi suất của đồng tiền nền tảng sẽ được định giá lại. Giá GT hiện tại đã giảm 70% so với mức cao nhất mọi thời đại là 25,94 đô la và tỷ lệ P/S nằm trong phạm vi được định giá thấp trong lịch sử.

Đối với các quỹ tìm kiếm lợi nhuận biến động thấp, hãy chuyển đổi một phần stablecoin của bạn sang GT và tham gia Gate Earning để kiếm lợi nhuận hàng năm là 4% - 12%. Điều này khá cạnh tranh vào năm 2026, khi lợi suất vĩ mô nhìn chung giảm.

Chiến lược 3: Tránh xa “câu chuyện” và quay trở lại dữ liệu

Gate Support: Công cụ dữ liệu on-chain

Sự kết thúc của thị trường gấu là một giai đoạn mệt mỏi trong câu chuyện. Các khái niệm như AI, RWA và Depin rất khó thoát ra khỏi thị trường độc lập trong một môi trường mà thanh khoản bị cạn kiệt. Alpha thực sự đến từ dữ liệu cơ bản như sự phục hồi của hoạt động trên chuỗi và sự gia tăng tỷ lệ giữ chân nhà phát triển.

Người dùng thông thường nên giới hạn 80% vị thế của họ đối với các tài sản thanh khoản như BTC, ETH, GT, v.v. và 20% còn lại chỉ tham gia khi có tín hiệu “thay đổi khối lượng ngành” rõ ràng.

Các tổ chức đang làm gì? Cũng nói về quản lý vị trí “phản trực giác”

Nhiều người dùng hoang mang: Tại sao BTC vẫn bán ra sau khi giảm xuống còn 65.000 USD?

Cần hiểu thực tế là chu kỳ đánh giá của các quỹ tổ chức hoàn toàn khác với chu kỳ đánh giá của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Dòng tiền ETF lớn vào đầu năm nay, một phần là do tái cân bằng tài sản chéo của các quỹ phòng hộ vĩ mô, không phải là không lạc quan về giá trị dài hạn của Bitcoin.

Các tín hiệu đáng chú ý là: Ngay cả trong giai đoạn dòng tiền chảy ra lớn, chỉ số cao cấp Coinbase không cho thấy vùng nước sâu bền vững, cho thấy sự phân bổ dài hạn ở Hoa Kỳ đã không rời khỏi thị trường. Điều này về cơ bản khác với “bán bừa bãi” trong sự sụp đổ của FTX vào năm 2022.

Đối với các nhà đầu tư bình thường, thật nguy hiểm khi bắt chước “bố cục bên trái” của các tổ chức, nhưng chúng ta có thể học hỏi từ “tư duy mấu chốt” của các tổ chức:

• Luôn duy trì 20% - 40% tài sản EM của bạn. Điều này không phải để giảm giá, mà là để đảm bảo rằng bạn đủ điều kiện để mua khi thiên nga đen đến.
• Giữ đòn bẩy trong vòng 3x. Trong môi trường biến động thấp, đòn bẩy cao không thể kiếm tiền mà sẽ bị thanh lý do thị trường trục trặc.

Tổng kết

Mỗi vòng chuyển đổi bò-gấu loại bỏ một nhóm nhà giao dịch cố gắng “ăn tấm đồng cuối cùng”.

Thị trường tháng 2 năm 2026 không thuộc về phe bò hay phe gấu, mà thuộc về những người thừa nhận rằng “Tôi không thể dự đoán đáy”, nhưng vẫn sẵn sàng gieo rắc kỷ luật ở vị trí này.

Trong phiên giao dịch sâu của Gate, chúng ta thấy sự hiện diện của các quỹ này - chúng im lặng, không kéo và chỉ âm thầm treo lệnh mua quanh mức 65.000 USD.

Đây không phải là một sự đầu hàng, đây là một bố cục.