Ghi chú học ngày 12 tháng 2

Hôm nay thị trường thực ra vẫn nối tiếp ngày hôm qua, ngày hôm qua cảm giác dòng tiền đang chảy trở lại vào dòng AI, nhưng không ngờ hôm nay lại rõ ràng như vậy, cả thị trường创业板 và科创50 cùng tăng mạnh, tính toán, CPO, làm mát bằng chất lỏng, thiết bị lưới điện đều liên kết lại với nhau. Bề ngoài có vẻ là cổ phiếu công nghệ hồi phục, nhưng thực ra tôi thích hiểu hơn là trước kỳ nghỉ dòng tiền bắt đầu chọn các dòng chính an toàn để chờ đợi, dù sao ngày mai là ngày giao dịch cuối cùng, hôm nay không đi thì ngày mai nhiều dòng tiền sẽ không còn cơ hội nữa, điều này hoàn toàn phù hợp với lời thầy đã nói. Hôm nay còn có một điểm so sánh rõ rệt trên thị trường, một bên là chuỗi tính toán phát triển toàn diện, bên kia là các cổ phiếu có sức hút cao trước đó bị đẩy xuống sàn, các ngành phim ảnh, tiêu dùng gần như đều bị dòng tiền bỏ rơi, điều này giống như trước kỳ nghỉ điều chỉnh danh mục, đổi các cổ phiếu nóng bỏng, không thể giữ được câu chuyện, sang các hướng có thể kể chuyện và có thể vượt qua kỳ nghỉ.

Làm mát bằng chất lỏng hôm nay tăng mạnh như vậy, ban đầu tôi còn nghĩ là A股 tự vui vẻ, sau đó mới biết là Vertiv, nhà cung cấp làm mát bằng chất lỏng của Nvidia, đạt thành tích vượt bội ở thị trường nước ngoài, đơn hàng tăng vọt, thị trường ngay lập tức xác nhận rằng làm mát bằng chất lỏng là nhu cầu thiết yếu. Nói thẳng ra, hiện nay chip AI ngày càng mạnh mẽ, tiêu thụ năng lượng ngày càng khủng khiếp, làm mát bằng gió không chịu nổi, làm mát bằng chất lỏng sớm muộn cũng trở thành tiêu chuẩn, nghĩ như vậy, việc làm mát bằng chất lỏng hôm nay tăng giá cũng không hoàn toàn vô lý, nhưng trong lòng tôi vẫn có chút nghi ngờ, liệu logic này có bị dòng tiền dùng làm bộ tăng tốc ngắn hạn không? Liệu sau kỳ nghỉ sẽ phân hóa sớm? Nhưng ít nhất từ xu hướng ngành, làm mát bằng chất lỏng đáng tin cậy hơn các cổ phiếu mang tính khái niệm thuần túy.

Tôi cũng bổ sung thêm chuỗi này, AI dường như đang bắt đầu trở thành quái vật tiêu thụ điện, sinh nhiệt và băng thông cực lớn, bắt đầu quy mô hóa,
Vì vậy toàn bộ chuỗi hậu cần (tính toán, CPO, làm mát bằng chất lỏng, thiết bị lưới điện) đã được dòng tiền làm mới tên tuổi, trước hết nói về tính toán, đây là cốt lõi, gồm máy chủ + GPU + trung tâm dữ liệu, cung cấp động lực cho AI, mô hình càng lớn, ứng dụng càng nhiều, tính toán càng căng thẳng, ai có thể cung cấp máy móc, trung tâm dữ liệu, điện lực, vận hành, ai thuê được thì người đó kiếm lời. Vì vậy, thấy giá thuê tính toán, dịch vụ đám mây tăng, bản chất không phải là chơi khái niệm, mà là đang chơi thật sự bắt đầu chi tiền cho AI, bắt đầu trả tiền thuê nhà, tiền điện, mua máy chủ, đây không phải câu chuyện trong PPT, mà là bước vào giai đoạn thực thi.

Tiếp theo là CPO (phiên bản nâng cấp của module quang/quang truyền thông), có thể xem như là dây cáp mạng tốc độ cao + router siêu tốc trong trung tâm dữ liệu AI,
AI không phải là một máy làm việc, mà là một đám máy chủ cùng tính toán,
máy chủ cần truyền dữ liệu liên tục, nếu tốc độ mạng không đủ nhanh, tính toán sẽ bị lãng phí, trước đây là module quang bình thường, tương đương băng thông 100兆, giờ nâng cấp lên CPO, tương đương kéo dây quang riêng cho trung tâm dữ liệu, càng nhiều tính toán, yêu cầu băng thông càng cao, đó là lý do đằng sau việc CPO liên tục tăng giá, vì vậy tôi hiểu nó và tính toán là hai thứ liên quan chặt chẽ, tốc độ tính toán nhanh hay chậm phụ thuộc vào việc có thể cung cấp đủ băng thông hay không.

Về làm mát bằng chất lỏng, khi máy tính tính toán nhiều, tiêu thụ điện năng cao, nhiệt độ tăng lên đến mức quạt không thể làm mát, vì vậy làm mát bằng chất lỏng chính là hệ thống tản nhiệt công nghiệp dành cho động cơ tính toán, không có làm mát bằng chất lỏng, GPU sẽ phải giảm xung, không thể phát huy hết hiệu suất, khi có làm mát bằng chất lỏng, máy chủ mới có thể vận hành tối đa công suất, vì vậy dòng tiền đẩy giá làm mát bằng chất lỏng, bản chất là cược vào việc mở rộng thực sự của tính toán, hệ thống tản nhiệt là cần thiết, không phải tùy chọn.

Cuối cùng là thiết bị lưới điện, phần này dễ bị bỏ qua nhất, nhưng logic thực ra rất cứng, trung tâm tính toán = quái vật tiêu thụ điện, một đám GPU chạy 24h, tiêu thụ điện năng tương đương nhà máy nhỏ, vậy nguồn điện từ đâu ra? Làm thế nào để ổn định? Làm thế nào để không bị cắt điện? Vì vậy, biến áp, thiết bị lưới điện, hạ tầng điện lực trở thành các ông lớn phía sau.

Càng mở rộng AI, áp lực đối với hệ thống điện càng lớn, đây là phần chủ yếu thuộc về xây dựng hạ tầng, phần cơ bản và cần thiết nhất.

Phía Hồng Kông, cổ phiếu Zhihui tăng mạnh, thực ra cũng rất thú vị, mọi người đều đang cạnh tranh giảm giá, trợ cấp, thì nó lại tăng giá, thị trường còn phản hồi tích cực, cho thấy dòng tiền đang cược một chuyện: mô hình AI bắt đầu chuyển từ giai đoạn tiêu tiền sang giai đoạn kiếm tiền. Điểm này phù hợp với logic tính toán, nếu thực sự bắt đầu kiếm tiền ở phía dưới, thì phía trên như tính toán, máy chủ, điện lực, đều không còn là chuyện kể nữa mà là có thật, có kinh doanh. Tôi cũng không dám nói là hiểu rõ hoàn toàn, nhưng ít nhất cảm giác rõ ràng hơn so với lúc trước, khi AI tăng giá là tất cả đều chạy theo hỗn loạn.

Phần module quang gần đây cũng phân hóa rõ rệt, Zhongji Xuchuang, Xin Yisheng yếu hơn 天孚通信, đồn đoán là các nhà cung cấp đám mây muốn bỏ qua các nhà sản xuất module quang, trực tiếp tìm nguồn trên cao, tôi cũng không rõ thật giả, nhưng phản ứng của thị trường rất rõ ràng, cổ phiếu ở mức cao có chút biến động, dòng tiền lập tức rút lui, tin đồn chưa chắc đã có tác dụng. Đây là một lời nhắc nhở với tôi, cổ phiếu của các tổ chức lớn ở mức cao, dù lý luận tốt đến đâu, vị trí cao dễ bị ảnh hưởng bởi thay đổi kỳ vọng, điều này giống như lời thầy đã nói về cấu trúc cổ phần, rủi ro vị trí.

Nhìn tổng thể, hôm nay thị trường thực ra là một cấu trúc điển hình trước kỳ nghỉ, chỉ số không tệ, nhưng cổ phiếu giảm nhiều, tăng ít, dòng tiền đều đổ vào dòng chính tính toán, các cổ phiếu nhỏ và các chủ đề cũ cao cấp bị rút lui. Thầy nói trước kỳ nghỉ mọi người nên điều chỉnh tỷ lệ danh mục về hướng mình dám giữ qua Tết, chờ sau kỳ nghỉ, các tin tức tiêu cực đã tiêu hóa hết, cảm xúc trở lại, các cổ phiếu chủ đạo sẽ dễ dàng đón nhận đợt phục hồi đầu tiên. Tất nhiên tôi cũng nghĩ, liệu sau kỳ nghỉ có thể là một đợt chốt lời ở mức cao không? Nhưng từ hành động dòng tiền hôm nay đã chuẩn bị cho dòng chính tính toán, ít nhất cho thấy đa số người đều có kỳ vọng tích cực về sau kỳ nghỉ.

Với bản thân tôi, cảm giác lớn nhất hôm nay không phải là cổ phiếu nào có thể tăng, mà là dần dần hiểu ra rằng thị trường không phải ngày nào cũng đổi mới logic, nhiều khi chỉ là một dòng chính lặp đi lặp lại, chỉ khác là dòng tiền đổi cách diễn đạt. Dòng chính tính toán, từ chip, máy chủ, làm mát bằng chất lỏng, thiết bị lưới điện, cứ lần lượt xuất hiện, khả năng lớn vẫn xoay quanh chuỗi này. Trước kỳ nghỉ tôi thiên về ít theo đuổi đỉnh cao, nhiều hơn là quan sát dòng tiền tập trung về đâu, sau kỳ nghỉ mới quyết định theo dòng chính hay chờ đợi phân hóa rồi quay lại mua. Nói đơn giản, có lấy được phần thưởng hay không vẫn phụ thuộc vào việc mình có đứng sẵn trong đội chính hay không, chứ không phải đợi đến khi mọi người đều hô hào rồi mới xông vào…