當大額數字資產遇上全球監管：一個更聰明的持有方式正在香港成形

當百萬美元級別的數字資產不再只是技術意義上的“地址餘額”，而成為全球稅務機關可穿透、可追蹤、可稽核的金融標的，持有方式的底層邏輯便必須重構。2026年1月1日起，《加密資產報告框架》（CARF）在包括英國及全部歐盟成員國在內的48個司法管轄區正式實施。該框架由經濟合作與發展組織（OECD）主導制定，明確要求“可報告加密資產服務提供商”（RCASP）自動交換客戶交易數據，其顆粒度遠超僅報告年末餘額的《共同申報準則》（CRS）。這意味著，個人名下的每一筆鏈上交互，在監管視角下正變得前所未有地清晰。

在此背景下，主流機構托管雖在技術層面設定了行業基準——如Coinbase custody與BitGo普遍將絕大部分資產離線存儲在冷錢包中的方案，並尋求諸如SOC 1 Type II、SOC 2 Type II等獨立審計認證——但其本質仍聚焦於“防黑客”，而非“對監管”。

美國首家聯邦特許數字資產銀行安克雷奇數字（Anchorage Digital）雖將自身置於銀行級審慎監管之下，卻未解決個人持有結構在CARF下直接暴露身份的核心矛盾。

一旦大額資產需兌換為法幣，傳統銀行依據反洗錢（AML）規則啟動資金來源（SOW）審查時，缺乏合法敘事支撐的個人帳戶極易遭遇凍結或拒收。

香港市場則提供了一條制度化路徑。依據香港《受託人條例》（第29章）及高等法院在CL v HN [2023] HKCFI 1714等判例中的確認，加密貨幣已被明確認定為可有效設立信託的財產類型。

在此法律基礎上，一種融合信託治理與專業托管的架構正在成型：

**法律層：**由香港信託資產管理有限公司（Hong Kong Trust Capital Management Limited，HKTCM）這類持牌信託公司擔任法律上的受託人，承擔《證券及期貨條例》及《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》下的法定信義義務；

**技術層：**委託環球數字托管（Global Digital Custody Limited, GDC）這類金融科技公司作為技術執行方，負責私鑰生成、冷熱錢包隔離及交易簽署，其操作嚴格遵循香港財經事務及庫務局（財庫局）與證券及期貨事務監察委員會（證監會）於2025年聯合發布的《香港規管虛擬資產托管服務的立法建議》所設定的技術與內控標準，並完全契合《香港數字資產發展宣言2.0》對“合格托管服務”的定義。

這種“法律+技術”雙軌架構，帶來三重實質改變：

• 身份隔離：資產在經過KYC及AML審核注入信託後，其所有權依法歸屬受託人，與委託人個人財產形成有效隔離。在CARF報告鏈條中，信託可作為獨立的合規主體參與信息申報，避免個人稅務身份被直接關聯至高頻交易行為。
• 出金可信：當信託資產需變現時，資金流向通過信託架構實現，而非無背景的大額個人轉賬。該路徑已通過多家本地持牌銀行的合規驗證，為高淨值客戶構建了可審計、可解釋、可重複的大額出金通道。
• 安全升級：GDC的技術操作不是商業承諾，而是在信託法律框架下的履約行為。

當然，此類架構設有明確門檻，通常面向百萬美元以上資產規模的持有者。其價值不在於短期交易便利，而在於為數字財富提供長期制度依托——在OECD推動全球稅收透明、歐盟全面施行《加密資產市場監管條例》（MiCA）、美國聯邦儲備系統與貨幣監理署（OCC）持續細化托管指引的宏觀趨勢下，資產的未來命運，本質上取決於其所嵌入的法律與監管環境。香港的“信託-托管”融合模式，正是以普通法的確定性、本地監管的前瞻性與專業技術的可靠性，為高淨值數字資產構築了一個經得起跨境審查、時間考驗與代際傳承的合規容器。